Proč je index spotřebitelských cen kontroverzní

Bureau of Labor Statistics (BLS) vytváří index spotřebitelských cen (CPI). Je to nejsledovanější a nejpoužívanější míra americké inflace. Používá se také ke stanovení skutečného hrubého domácího produktu (HDP).

Z pohledu investora je CPI, jako proxy pro inflaci, kritickým opatřením, které lze použít k odhadu celkové návratnosti, jmenovitě požadované pro investora, aby splnil své finanční cíle.

Již několik let se diskutuje o tom, zda CPI nadhodnocuje nebo podhodnocuje inflaci, jak se měří a zda je vhodným prostředkem pro inflaci. Jedním z hlavních důvodů tohoto tvrzení je, že ekonomové se liší v tom, jak mají pocit, že by měla být měřena inflace.

Diskuse

Původně byl CPI určen porovnáním ceny stálého koše zboží a služeb, které pokrývají dvě různá období. V tomto případě byl CPI index nákladů na zboží (COGI). Kongres USA však postupem času přijal názor, že CPI by měl odrážet změny v nákladech, aby se udržela stálá životní úroveň. V důsledku toho se CPI vyvinul do indexu životních nákladů (COLI).

V průběhu let prošla metodika použitá pro výpočet CPI četnými revizemi. Podle BLS změny odstranily zkreslení, která způsobila, že CPI nadhodnocovala míru inflace. Nová metodika zohledňuje změny v kvalitě zboží a nahrazování. Substituce, změna nákupů spotřebitelů v reakci na změny cen, mění relativní váhu zboží v košíku. Celkový výsledek bývá nižší CPI. Kritici však vidí metodologické změny a přechod z COGI na COLI jako účelnou manipulaci, která vládě USA umožňuje vykazovat nižší CPI.

John Williams, americký ekonom a analytik vládního zpravodajství, upřednostňuje CPI nebo míru inflace vypočítanou podle původní metodiky založené na koši zboží s pevnými množstvími a kvalitami.

David Ranson, další americký ekonom, také zpochybňuje životaschopnost oficiálního CPI jako ukazatel inflace. Na rozdíl od Williams se Ranson nevyhýbá názoru, že s CPI je manipulováno. Místo toho se Ranson domnívá, že CPI je zaostávajícím ukazatelem inflace a není dobrým ukazatelem současné inflace. Podle Ransona je zvýšení cen komodit lepším ukazatelem současné inflace, protože inflace zpočátku ovlivňuje ceny komodit, a může trvat několik let, než se tato komoditní inflace propracuje ekonomikou a projeví se v CPI. Ranson zakládá svou inflaci na komoditním koši z drahých kovů.

Okamžitě je zřejmé, že existují tři různé definice CPI. Protože tyto definice nejsou funkčně ekvivalentní, vede každá metoda měření inflace k odlišným výsledkům.

Různé úrovně CPI nebo inflace

Různé metody měření inflace vytvářejí nesourodé náznaky inflace za stejné období. Například souhrnný index spotřebitelských cen z listopadu 2006, který zveřejňuje BLS, uvedl, že „v prvních 11 měsících roku 2006 CPI-U vzrostla na 2, 2% sezónně očištěnou roční sazbu (SAAR).“ Williamsův odhad CPI za stejné období činil 5, 3%, zatímco Ranson's uvedl odhad 8, 2%.

Rozdíly mezi BLS CPI a údaji dosaženými Williamsem a Ransonem by byly dostatečné velikosti, takže pokud bude s CPI manipulováno směrem dolů, může být výsledek investičního plánu méně účinný. Opatrný investor proto může chtít získat lepší přehled a lepší porozumění těmto různorodým názorům na ukazatele CPI a inflace a dopady, které mohou mít na jejich investiční rozhodnutí.

Výpočty inflace a zisku

Míra inflace ovlivňuje také výsledky, které investoři a analytici vypočítávají, když určují výnosy z portfolia. Investoři musí vypočítat svou celkovou požadovanou návratnost (RRR) na nominálním základě s ohledem na účinek inflace. Když se míra inflace zvyšuje, musí být dosaženo vyšších nominálních výnosů, aby bylo dosaženo požadované skutečné míry návratnosti. Nominální roční požadovaný celkový výnos je aproximován jako skutečný požadovaný výnos plus míra inflace. Pro krátké investiční horizonty funguje přibližná metoda dobře.

Pro delší investiční horizonty (například 20 a více let) by se však měla použít mírně odlišná metoda, protože přibližná metoda přinese další nepřesnosti, které se budou zvyšovat s rostoucím investičním horizontem. Přesnější odhad nominální roční požadované celkové návratnosti se vypočítá jako součin jedné plus roční míry inflace a jednoho plus požadované roční reálné míry návratnosti.

Následující tabulka měří tři příslušné metody inflace s požadovanou 3% skutečnou návratností. Výsledky v tabulce ukazují, že jak se zvyšuje rozdíl mezi mírou inflace a skutečnou mírou návratnosti, zvyšuje se rozdíl mezi aproximovanou a přesně stanovenou celkovou požadovanou návratností.

Účinek těchto rozdílů se zvětšuje se zvyšujícím se investičním horizontem. Následující tabulka ukazuje vliv na hodnotu 1 $ složenou po dobu 10, 20 a 30 let při různých nominálních celkových požadovaných výnosech určených pro každý odhad inflace. První rychlost návratu v každém páru je přibližný výnos a druhá rychlost je přesněji stanovena.

Důsledky pro HDP

HDP je jedním z mnoha ekonomických ukazatelů, které mohou investoři použít k měření míry růstu a síly ekonomiky. CPI hraje zásadní roli při určování reálného HDP. Manipulace s CPI by proto mohla znamenat manipulaci s HDP, protože CPI se používá k deflaci některých nominálních složek HDP kvůli účinkům inflace. CPI a HDP mají inverzní vztah, takže nižší CPI - a jeho inverzní účinek na HDP - by mohli investorům naznačovat, že ekonomika je silnější, než ve skutečnosti je.

CPI a vládní výdaje

Vlády také používají CPI ke stanovení budoucích výdajů. Mnoho vládních výdajů je založeno na CPI, a proto by jakékoli snížení CPI mělo významný dopad na budoucí vládní výdaje.

Nižší CPI poskytuje vládě přinejmenším dvě hlavní výhody:

1. Mnoho vládních plateb, jako je sociální zabezpečení a výnosy z TIPS, jsou spojeny s úrovní CPI. Nižší CPI se proto promítá do nižších plateb - a nižších vládních výdajů.
2. CPI deflovává některé složky používané pro výpočet reálného HDP - nižší míra inflace odráží zdravější ekonomiku. Jinými slovy, je-li skutečná míra inflace vyšší než CPI, jak ji vláda vypočítává, bude skutečná míra návratnosti investora nižší, než se původně očekávalo, protože neplánovaná částka inflace se zisky zužuje.

Faktory přispívající k diskusi

Mnoho faktorů přispívajících k kontroverzi CPI je zahaleno složitostí související se statistickou metodologií. Ostatní hlavní přispěvatelé do diskuse závisí na definici inflace a na skutečnosti, že inflace musí být měřena proxy.

BLS popisuje CPI jako měřítko průměrné změny ceny zboží a služeb v průběhu času, které domácnosti nakupují průměrně ze dne na den. BLS používá rámec životních nákladů jako vodítko při rozhodování o statistických postupech používaných k určení CPI. Tento rámec znamená, že míra inflace uvedená v indexu spotřebitelských cen odráží změny životních nákladů nebo nákladů na udržení pevné životní úrovně nebo kvality života. Jinými slovy, jedná se o index životních nákladů.

Postupy, které používá BLS pro výpočet CPI, jsou podrobně uvedeny v Příručce metod BLS, kapitola 17, nazvané „Index spotřebitelských cen“ .

CPI a chování spotřebitele

Pro ilustraci zjednodušeného příkladu účinku CPI na chování spotřebitele a jeho různé metodiky výpočtu předpokládejme následující scénář, kdy k substituci dochází na úrovni položky v kategorii v souladu s metodikou BLS.

Předpokládejme, že jediným spotřebitelským statkem je hovězí maso. K dispozici jsou pouze dva různé řezy; filet mignon (FM) a t-bone steak (TS). V předchozím období, kdy byly naposledy měřeny ceny a spotřeba, byla zakoupena pouze FM a cena TS byla o 10% nižší než cena FM. Při dalším měření se ceny zvýšily o 10%. Pro tento scénář byla sestavena sada cen, které jsou uvedeny v následující tabulce.

Index CPI neboli inflace pro tento vymyšlený scénář se vypočítá jako zvýšení nákladů na stálé množství a kvalitu hovězího masa nebo stálého koše zboží. Míra inflace je 10%. To je v podstatě způsob, jakým byl CPI původně vypočítán BLS, a je to metodika použitá Williamsem. Tato metoda není ovlivněna tím, zda spotřebitelé v reakci na zvýšení ceny změní své nákupní zvyklosti.

Současná metodika výpočtu CPI BLS zohledňuje změny v preferencích nákupu spotřebitelů. V uvedeném zjednodušeném příkladu, pokud nedojde ke změně chování spotřebitelů, by vypočtená CPI byla 10%. Tento výsledek je totožný s výsledkem získaným metodou pevného koše používanou společností Williams. Pokud však zákazníci změní své nákupní chování a plně nahradí TS za FM, CPI bude 0%. Pokud spotřebitelé sníží své nákupy FM o 50% a místo toho si zakoupí TS, vypočtená CPI BLS bude 5%.

Předchozí výpočty ukázaly, že metodika CPI používaná BLS, vzhledem k výše uvedenému scénáři a chování spotřebitelů, vede k CPI, které závisí na chování spotřebitele. Kromě toho lze měřit úroveň inflace, která je nižší než pozorované zvýšení cen. Ačkoli je tento příklad vymyšlen, podobné účinky v reálném světě jsou rozhodně v rámci možností.

Co by měli investoři dělat ">

Investoři mohli použít oficiální čísla CPI a akceptovat údaje vykázané vládou v nominální hodnotě. Investoři mohou také čelit výběru Williamsovy nebo Ransonovy míry inflace, což implicitně akceptuje argument, že oficiálně vykazované údaje jsou nespolehlivé. Je proto na investorech, aby se informovali o daném tématu a zaujali k této otázce svůj vlastní postoj.

Různé úrovně CPI pro jedno zvýšení cen v závislosti na chování spotřebitele lze vypočítat pomocí metodiky BLS a není nepravděpodobné, že v závislosti na spotřebních vzorcích může spotřebitel zaznamenat různé míry inflace. Odpověď proto může být specifická pro investora.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

← Jak dosáhnout optimálního rozdělení aktiv

Doplňkové zboží →