10 akcií s vysokou návratností vlastního kapitálu

Rostoucí příliv sil zvyšuje náklady a stlačuje ziskové marže napříč firemní Amerikou. Hlavními faktory tohoto trendu jsou zvýšení sazeb Fedu, vyšší náklady na pracovní sílu, inflace a to, co mnozí odborníci očekávají, že příští rok bude pomalejší ekonomikou. Goldman Sachs tvrdí, že desítky akcií s robustním růstem návratnosti kapitálu (ROE) v tomto prostředí překonají. „Pokračujeme v doporučování růstových akcií a zdůrazňujeme náš koš firem s nejsilnějším očekávaným růstem ROE, protože tlaky na marži se stále zvyšují. Stejně jako růstové akcie obvykle překonávají výkonnost, když se ekonomický růst zpomaluje, i firmy, které zvládají růst ROE, by měly překonávat výkony, když se proti růstu ROE vyvíjí protivíry., “Říká Goldman.

Mezi 50 akcií v Goldmanově růstovém koši ROE patří tyto: 10: TripAdvisor Inc. (TRIP), Under Armour Inc. (UAA), Expedia Group Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MET), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (AAPL) a Cisco Systems Inc. (CSCO). Všimněte si, že výběrovým kritériem pro Goldmanův koš je rychlý projektovaný růst ROE, ne nutně vysoký ROE, i když daná populace v něm může nabídnout obojí. Níže uvedená tabulka řadí tyto akcie podle míry růstu ROE předpokládané společností Goldman, od ROE založené na výnosech za posledních 12 měsíců (LTM) po ROE na základě příštích 12 měsíců (NTM). Goldman vydal doporučení ve své nejnovější zprávě Týdenní Kickstart USA.

10 rychle rostoucích zásob, které mohou vést

Zdroj: Goldman Sachs; výpočty k 11. říjnu.

Význam pro investory

Střední hodnota v Goldmanově vysokém růstovém koši ROE má dopřednou návratnost ROE 19% a předpokládanou rychlost růstu ROE 23%. Číselné údaje o střední hodnotě akcií v indexu S&P 500 (SPX) jsou 19%, respektive 2%. Tato zjištění byla prezentována ve stejné zprávě, která tvrdí, že fundamenty zůstávají silné, což ukazuje na další zisky z akciového trhu. Mezi tyto fundamenty patří čísla ROE pro S&P 500, která rychle rostla a jsou na rekordních úrovních nebo blízko nich.

„Stejně jako růstové akcie obvykle překonávají růst ekonomiky, když se zpomaluje ekonomický růst, firmy, které se snaží rozšířit ROE, by měly překonat výkonnost, když protivíry rostou proti růstu ROE.“ -- Goldman Sachs

Goldman naznačuje, že „rostoucí inflační tlaky“ vzrůstají v zájmu investorů a říkají, že „rostoucí americké mzdové náklady [představují] klíčové riziko“. Další velký strach obklopuje tarify, které také zvyšují náklady a komprimují marže. Goldman připisuje 60% pravděpodobnost, že USA zavedou clo na většinu nebo všechny dovozy z Číny, které dosud nebyly zacíleny, na 267 miliard USD. Rostoucí úrokové sazby jsou dalším protivětvem růstu ROE, ale doposud působily spíše na snížení ocenění akcií, než na výrazné zvýšení podnikových nákladů, poznamenává Goldman.

Železniční operátor Union Pacific představuje zajímavý případ, protože by měl být příjemcem rostoucích přepravních sazeb, které nedávná zpráva Morgan Stanley cituje jako hlavní makrou sílu, která vyvíjí tlak na ziskové marže jiných společností. Předpokládaná míra růstu ROE ve výši 38% je výrazně nad střední hodnotou koše 23% a střední hodnotou S&P 500 ve výši 2%. Mezitím je jeho dopředná návratnost investic 37% téměř dvojnásobná oproti 19% pro koš i pro S&P 500.

EPS druhého čtvrtletí Union Pacific, vůbec nejlepší číslo společnosti, se meziročně zvýšil o 36, 6% (meziročně) a překonal odhad konsensu o 2, 1% na Zacks Investment Research. Odhady konsensu vyžadují ve třetím čtvrtletí 39, 3% meziroční růst EPS a ve čtvrtém čtvrtletí 34, 6%, také za Zacky. Unie Pacifik má podat zprávu 25. října.

Dívat se dopředu

Rostoucí úrokové sazby, inflace a mzdové náklady, stejně jako pravděpodobnost zpomalení poptávky, jsou síly, které dávají zásobám s rychle rostoucí ROE potenciál překonat v budoucnosti. Zprávy o zisku za třetí čtvrtletí by měly uvádět, zda se tyto akcie stále nacházejí na cestě růstu, nebo zda začínají čelit protivětvím.