Burzovní obchodní poznámky: Alternativa k ETF

Bankovky obchodované na burze (ETN) jsou blízkými bratranci fondů obchodovaných na burze (ETF), existují však některé klíčové strukturální rozdíly.

Pro investory, kteří mají zájem prozkoumat tento druh investic, je důležité vědět, jak fungují, pokud jde o indexové investování a ve srovnání s ETF.

ETN vs. ETF

ETN jsou strukturované produkty, které jsou vydávány jako hlavní dluhopisy, zatímco ETF představují podíl na podkladové komoditě. ETN jsou spíš svazky v tom, že jsou nezajištěny. ETF poskytují investice do fondu, který drží aktiva, která sleduje, jako jsou akcie, dluhopisy nebo zlato.

Barclays Bank PLC, 300letá finanční instituce se stovkami milionů aktiv a dobrým úvěrovým hodnocením od Standard & Poor's, poskytuje svým ETN poměrně spolehlivou podporu. Ale i při tomto druhu důvěryhodnosti nejsou investice bez úvěrového rizika. Navzdory své pověsti nebude Barclays nikdy tak bezpečný jako centrální banka, jak jsme byli svědky úpadku velkých bank, jako jsou Lehman Brothers a Bear Stearns, během poslední finanční krize. Ještě přísnější předpisy vyžadující větší bezpečnostní kapitál nezpůsobují bankám úplnou imunitu proti kolapsu.

Rozlišení v daňovém zacházení

ETN sledují své podkladové indexy mínus roční náklady 75 bazických bodů za rok. Na rozdíl od ETF neexistují žádné chyby sledování s ETN.

Investoři by měli s ETN zacházet jako s předplacenými smlouvami. To znamená, že jakýkoli rozdíl mezi prodejem a nákupem bude klasifikován jako kapitálový zisk. Pro srovnání, návratnost z ETF na bázi komodit bude vycházet z úroků z pokladničních poukázek, krátkodobých kapitálových zisků realizovaných při kolekci futures kontraktů a dlouhodobých kapitálových zisků.

Vzhledem k tomu, že s dlouhodobými kapitálovými zisky je zacházeno příznivěji než s krátkodobými kapitálovými zisky a úroky, mělo by být daňové zacházení s ETN příznivější než s ETF.

Majitel ETN však dluží daně z příjmu z úroků nebo kupónových plateb provedených ETN. Pokud jde o mezinárodní investory, rozdíly se skládají jako zacházení s těmito kapitálovými zisky a v jejich domovských zemích se s nimi bude zacházet rozdílně.

Různá rizika

Mimo daňové zacházení rozdíl mezi ETN a ETF spočívá v kreditním riziku oproti riziku sledování.

ETNs nesou úvěrové riziko, takže pokud by Barclays zkrachovala, mohli by se investoři muset dostat za řadu větších věřitelů a nedostávat výnos, který jim slíbili. ETF na druhé straně nemá prakticky žádné úvěrové riziko. S držením ETF však existuje riziko sledování. Jinými slovy, existuje možnost, že výnosy ETF se budou lišit od podkladového indexu.

Který je lepší?

Nyní, když lépe rozumíte rozdílům mezi ETN a ETF, který z nich byste si měli vybrat? Do jisté míry to bude určovat vaše daňová skupina a váš časový horizont investic.

Zatímco největší výhodou ETN je to, že celý zisk je považován za kapitálový zisk, je tento zisk také odložen, dokud není cenný papír prodán nebo splatný. To je něco, co by dlouhodobí investoři s vědomím daní neměli brát na lehkou váhu. S ETF jsou kapitálové zisky a ztráty realizovány, když je každá futures kontrakt zahrnuta do jiné.

Sečteno a podtrženo

Velký rozdíl mezi ETN a ETF spočívá v úvěrovém riziku a daňovém zacházení.

Přestože je přínos aktivního řízení prokazatelný, není pochyb o hodnotě, kterou finanční inženýrství přineslo na finanční trhy od deregulace, která se uskutečnila na počátku 70. let. Finanční inženýrství učinilo naše trhy likvidnějšími a efektivnějšími. Vytvoření ETN je vývoj, který by se měli všichni investoři dozvědět a zvážit přidání svých portfolií.