7 Běžné chyby při nákupu dluhopisů

Jednotliví investoři hledající příjem nebo zachování kapitálu často zvažují přidání dluhopisů do svých portfolií. Většina investorů bohužel neuvědomuje potenciální rizika spojená s investicí do dluhového nástroje.

V tomto článku se podíváme na sedm nejčastějších chyb a problémy, které investoři s pevným výnosem přehlédli.

Základy dluhových nástrojů

Dluhové nástroje zahrnují fixní a variabilní dluhopisy, dluhopisy, směnky, vkladový certifikát a směnky. Tyto produkty používají vlády a společnosti k získávání finančních prostředků na financování činností a projektů. Dluhové cenné papíry mohou mít mnoho podob. Někteří mohou nabídnout vysokou míru návratnosti, ale držitel musí rovněž přijmout zvýšená rizika.

Ti, kteří vydávají dluhopisy, jsou známí jako emitenti a majitelem dluhopisů je investor, který dluhopisy kupuje. Držitelé dluhopisů jednají jako věřitelé a obdrží výplatu úroků za zapůjčení peněz. Prodejce cenného papíru slibuje splatit věřiteli v budoucnu - splatnosti - datum.

Mezi další důležité rysy dluhových cenných papírů patří:

• Kuponová sazba: úroková sazba, která má být zaplacena z dluhopisu.
• Datum splatnosti: datum, kdy bude jistota odkoupena.
• Ustanovení o výzvě: přehled možností, které společnost možná bude muset dluh odkoupit zpět.
• Informace o volání: to je obzvláště důležité vědět kvůli četným úskalím, které mohou být spojeny s touto funkcí. Předpokládejme například, že úrokové sazby po zakoupení dluhopisu prudce poklesnou. Dobrou zprávou je, že cena vašeho podniku vzroste; špatnou zprávou je, že společnost, která vydala dluh, nyní může být schopna vstoupit na trh, vznášet další dluhopisy a získávat peníze za nižší úrokovou sazbu a poté výnosy použít k zpětnému odkupu nebo zavolání dluhopisu. Obvykle vám společnost nabídne malou prémii na prodej bankovek zpět jim před splatností. Ale kde tě to nechává? Poté, co je váš dluhopis zavolán, můžete za své zisky dlužit velkou daňovou povinnost a pravděpodobně budete nuceni znovu investovat peníze, které jste obdrželi, za převládající tržní kurz, který se od vaší počáteční investice pravděpodobně snížil.

(Viz také Proč společnosti vydávají dluhopisy )

1. Ignorování pohybů úrokové sazby

Úrokové sazby a ceny dluhopisů mají nepřímý vztah. S růstem sazeb klesají ceny dluhopisů a naopak. To znamená, že v období před splacením dluhopisu v den jeho splatnosti se bude cena emise velmi měnit, protože úrokové sazby kolísají. Mnoho investorů si to neuvědomuje.

Existuje způsob, jak chránit před takovou volatilitou cen?

Odpověď je ne. Nestálost je nevyhnutelná. Z tohoto důvodu by investoři s pevným výnosem, bez ohledu na délku splatnosti dluhopisů, které drží, měli být připraveni udržet si své pozice do skutečného data splacení. Pokud musíte dluhopis prodat před splatností, můžete tak učinit se ztrátou, pokud se proti vám úroková sazba posunula.

(Podrobnější informace naleznete v části Jaká jsou rizika investic do dluhopisů? )

2. Nezaznamenání stavu reklamace

Ne všechny svazky jsou vytvořeny rovnocenné. Existují vrcholové bankovky, které jsou často zajištěny kolaterálem (jako je vybavení), které dostávají první nárok na aktivum společnosti v případě bankrotu a likvidace. Existují také podřízené dluhopisy, které z hlediska preferenčních pohledávek stále stojí před kmenovými akciemi, ale pod prioritou držitele dluhu. Je důležité pochopit, jaký typ dluhu vlastníte, zejména pokud je problém, který kupujete, spekulativní.

V případě bankrotu mají investoři dluhopisů první nárok na aktiva společnosti. Jinými slovy, přinejmenším teoreticky, mají lepší šanci na to, že se stanou celými, pokud podkladová společnost zanikne.

Chcete-li zjistit, jaký typ vazby vlastníte, zkontrolujte certifikát, pokud je to možné. Pravděpodobně řekne slova „senior note“ nebo v dokumentu jiným způsobem označí stav dluhopisu. Alternativně by měl zprostředkovatel, který vám bankovku prodal, poskytnout tyto informace. Pokud je dluhopis počáteční emise, může se investor podívat na finanční dokumenty společnosti, jako je 10-K nebo prospekt.

3. Za předpokladu, že společnost je zdravá

Jenom proto, že vlastníte dluhopis nebo že je to v investiční komunitě vysoce ceněné, nezaručuje, že vyděláte dividendu, nebo že se vám dluhopis kdykoli vyplatí. Zdá se, že investoři tento proces v mnoha ohledech považují za samozřejmost.

Investor by však měl spíše než předpokládat, že investice je správná, zkontrolovat finanční situaci společnosti a hledat jakýkoli důvod, proč nebude schopen splnit svůj závazek.

Měli by se důkladně podívat na výkaz zisku a ztráty a poté vzít roční roční čistý příjem a přidat zpět daně, odpisy a další bezhotovostní poplatky. To vám pomůže určit, kolikrát toto číslo překračuje roční číslo dluhové služby. Ideální by mělo být krytí alespoň dvakrát, aby se cítilo dobře, že společnost bude schopna splatit svůj dluh.

(Informace o tom, jak číst a členit finanční výkazy, naleznete v části Co potřebujete vědět o účetní závěrce. )

4. Nesprávné vnímání trhu

Jak je uvedeno výše, ceny dluhopisů mohou kolísat. Jedním z největších zdrojů volatility je tržní vnímání emise a emitenta. Pokud se ostatním investorům problém nelíbí nebo se domnívají, že společnost nebude schopna dostát svým závazkům, nebo pokud emitent utrpí ránu své pověsti, cena dluhopisu se sníží. Opak je pravdou, pokud společnost Wall Street vnímá emitenta nebo problém příznivě.

Dobrým tipem pro investory do dluhopisů je podívat se na kmenové akcie emitenta a zjistit, jak je vnímán. Pokud se to nelíbí nebo dojde-li ve veřejném sektoru k nepříznivému výzkumu ohledně vlastního kapitálu, pravděpodobně se přelévá a promítne se do ceny dluhopisu.

5. Nepodařilo se zkontrolovat historii

Je důležité, aby investor prohlédl staré výroční zprávy a zkontroloval minulé výsledky společnosti, aby zjistil, zda má v historii vykazování konzistentních zisků. Ověřte, že společnost v minulosti provedla všechny platby závazků z úroků, daní a penzijního plánu.

Konkrétně by si potenciální investor měl přečíst tuto část o diskuzi a analýze vedení společnosti (MD&A). Přečtěte si také prohlášení o proxy serveru - také vám poskytne vodítka o problémech nebo minulé neschopnosti společnosti provést platby. Může také naznačovat budoucí rizika, která by mohla mít nepříznivý dopad na schopnost společnosti plnit své závazky nebo splácet svůj dluh.

Cílem tohoto domácího úkolu je získat určitou úroveň pohodlí, že pouto, které držíte, není nějakým typem experimentu. Jinými slovy, zkontrolujte, zda společnost v minulosti své dluhy splatila, a na základě svých minulých a očekávaných budoucích příjmů tak pravděpodobně učiní v budoucnosti.

(Chcete-li se dozvědět více o managementu, přečtěte si článek Vyhodnocení řízení společnosti a získejte nátlak na management Puff .)

6. Ignorování trendů inflace

Když investoři dluhopisů slyší zprávy o inflačních trendech, musí věnovat pozornost. Inflace může docela snadno pohltit budoucí kupní sílu investora s pevným příjmem.

Například, pokud inflace roste ročně o čtyři procenta, znamená to, že každý rok bude o udržení stejné kupní síly zapotřebí o čtyři procenta vyšší návratnost. To je důležité, zejména pro investory, kteří nakupují dluhopisy za nebo pod mírou inflace, protože skutečně zaručují, že při nákupu cenného papíru ztratí peníze.

To samozřejmě neznamená, že by investor neměl kupovat nízko výnosný dluhopis od vysoce hodnocené společnosti. Investoři by však měli pochopit, že za účelem ochrany proti inflaci musí získat vyšší míru návratnosti z jiných investic ve svém portfoliu, jako jsou kmenové akcie nebo vysoce výnosné dluhopisy.

(Chcete-li pokračovat ve čtení o inflaci, viz Význam inflace a HDP .)

7. Neprovedení kontroly likvidity

Finanční publikace, tržní údaje / nabídky, makléři a webové stránky společnosti mohou poskytovat informace o likviditě problému, který máte. Konkrétněji, jeden z těchto zdrojů může poskytnout informace o tom, jaký typ objemu dluhopisů obchoduje denně.

To je důležité, protože držitelé dluhopisů musí vědět, že pokud se chtějí zbavit své pozice, dostatečná likvidita zajistí, že na trhu budou připraveni převzít kupující. Obecně lze říci, že akcie a dluhopisy velkých dobře financovaných společností bývají likvidnější než akcie menších společností. Důvod je jednoduchý - větší společnosti jsou vnímány jako společnosti, které mají větší schopnost splácet své dluhy.

Doporučuje se určitá úroveň likvidity? Ne. Ale pokud se s touto záležitostí obchoduje denně ve velkých objemech, citují ji velké makléřské domy a má poměrně úzké rozpětí, je to pravděpodobně vhodné.

Sečteno a podtrženo

Na rozdíl od všeobecného přesvědčení investování s pevným výnosem zahrnuje velké množství výzkumu a analýz. Ti, kteří nedělají domácí úkoly, riskují nízké nebo negativní výnosy.