Upravená současná hodnota - definice APV

Co je upravená současná hodnota - APV?

Upravená současná hodnota je čistá současná hodnota (NPV) projektu nebo společnosti, pokud je financována výhradně vlastním kapitálem plus současná hodnota (PV) všech finančních výhod, což jsou dodatečné účinky dluhu. S přihlédnutím k finančním výhodám zahrnuje APV daňové štíty, jako jsou ty, které jsou poskytovány odpočitatelným úrokem.

Vzorec pro APV je

Upravená současná hodnota = Nezměněná hodnota firmy + NEwhere: NE = Čistý účinek dluhu \ begin {Zarovnáno} & \ text {Upravená současná hodnota = Nezměněná hodnota firmy + NE} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {NE = Čistý účinek dluhu} \\ \ end {zarovnáno} Upravená současná hodnota = Nezměněná hodnota firmy + NE kdekoli: NE = Čistý účinek dluhu

Pokud čistý účinek dluhu zahrnuje:

• Úroková daňová ochrana, která se vytváří, když společnosti mají dluh, protože úrok z dluhu je daňově uznatelný. Vypočítá se jako úrokový náklad krát daňová sazba. Zahrnuje však pouze ochranný daňový úrok používaný během tohoto roku.
• Poté musí být vypočtena současná hodnota použitého úrokového štítu. Současná hodnota štítu úrokové daně je: (daňová sazba * dluhové zatížení * úroková sazba) / úroková sazba.

Jak vypočítat upravenou současnou hodnotu - APV

Chcete-li určit upravenou současnou hodnotu:

1. Najděte hodnotu firmy bez páčky.
2. Vypočítejte čistou hodnotu financování dluhu.
3. Sečtěte hodnotu neplaceného projektu nebo společnosti a čistou hodnotu dluhového financování.

Jak vypočítat APV v Excelu

Investor může využít Excel k sestavení modelu pro výpočet čisté současné hodnoty firmy a současné hodnoty dluhu.

Co vám řekne upravená současná hodnota?

Upravená současná hodnota pomáhá ukázat investorovi výhody daňových štítů vyplývajících z jednoho nebo více odpočtů daní z úroků nebo z dotované půjčky za tržní sazby. Pro transakce s pákovým efektem je upřednostňován APV. Zejména jsou situace, kdy je možné využít upravenou metodiku současné hodnoty, nejefektivnějšími situacemi, kdy jsou odkoupeny finanční prostředky.

Hodnota projektu financovaného dluhem může být vyšší než projekt financovaný z vlastního kapitálu, protože náklady na kapitál klesají, když se použije pákový efekt. Použití dluhu může ve skutečnosti proměnit negativní projekt NPV na projekt, který je pozitivní. NPV používá náklady na kapitál jako diskontní sazbu, zatímco APV používá váženou průměrnou cenu kapitálu jako diskontní sazbu.

Klíč s sebou

• APV je NPV projektu nebo společnosti, je-li financována výhradně kapitálem plus současná hodnota finančních výhod.
• APV ukazuje investorovi výhodu daňových štítů z odečitatelných úroků.
• Nejlépe se používá pro transakce s pákovým efektem, jako jsou výkupy s využitím pákového efektu, ale je to spíše akademický výpočet.

Příklad použití upravené současné hodnoty - APV

Ve finanční projekci, kde se počítá NPV základního případu, se součet současné hodnoty štítu úrokové daně přidá k získání upravené současné hodnoty.

Předpokládejme například, že víceletý projekční výpočet zjistí, že současná hodnota volného peněžního toku společnosti ABC (FCF) plus hodnota terminálu je 100 000 USD. Sazba daně pro společnost je 30% a úroková sazba je 7%. Jeho dluhové zatížení ve výši 50 000 USD má štít na úrokovou daň ve výši 15 000 $ nebo (50 000 * 30% * 7%) / 7%. Upravená současná hodnota je tedy 115 000 $ nebo 100 000 + 15 000 $.

Rozdíl mezi APV a diskontovaným peněžním tokem - DCF

I když je metoda upravené současné hodnoty podobná metodice diskontovaných peněžních toků (DCF), upravené současné peněžní toky nezachycují daně ani jiné finanční efekty ve vážené průměrné ceně kapitálu (WACC) ani jiných upravených diskontních sazbách. Na rozdíl od WACC používaného v diskontovaných peněžních tocích se upravená současná hodnota snaží samostatně ocenit účinky nákladů na kapitál a nákladů na dluh. Upravená současná hodnota není tak převládající jako metoda diskontovaných peněžních toků.

Omezení použití upravené současné hodnoty - APV

V praxi se upravená současná hodnota nepoužívá tolik jako metoda diskontovaných peněžních toků. Jde spíše o akademický výpočet, ale často se předpokládá, že bude mít za následek přesnější ocenění.

Další informace o upravené současné hodnotě - APV

Chcete-li se hlouběji věnovat výpočtu upravené současné hodnoty, podívejte se do průvodce Investopedie pro výpočet čisté současné hodnoty.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Náklady na kapitál: Co potřebujete vědět Cena kapitálu je požadovaná návratnost, kterou společnost potřebuje, aby mohla uskutečnit projekt kapitálového rozpočtování, jako je například výstavba nové továrny. více Jak vypočítat vážený průměr nákladů kapitálu - WACC Vážený průměr nákladů kapitálu (WACC) je výpočet nákladů podniku na kapitál, ve kterém je každá kategorie kapitálu úměrně vážena. Do výpočtu WACC jsou zahrnuty všechny zdroje kapitálu, včetně kmenových akcií, upřednostňovaných akcií, dluhopisů a jiných dlouhodobých dluhů. více Pochopení míry návratnosti investice Míra návratnosti je zisk nebo ztráta z investice za určité časové období, vyjádřená jako procento z investice. více Jak používat Hamadovu rovnici k nalezení ideální kapitálové struktury Hamadova rovnice je základní analytická metoda analýzy podnikových kapitálových nákladů, protože používá další finanční páku a jak to souvisí s celkovou rizikovostí firmy. více Co odhaluje neomezený volný peněžní tok (UFCF) Nezměněný volný peněžní tok (UFCF) je peněžní tok společnosti před započtením úrokových plateb. UFCF mohou být vykázány v účetní závěrce společnosti nebo vypočítány pomocí finančních výkazů analytiky. více Čistá současná hodnota (NPV) Čistá současná hodnota (NPV) je rozdíl mezi současnou hodnotou peněžních toků a současnou hodnotou peněžních toků v průběhu časového období. více partnerských odkazů