Transakce konvertibilních opcí s vyměnitelnými aktivy (ASCOT)

Co znamená transakce konvertibilních opcí na konverzi aktiv?

Transakce konvertibilních opcí na swapy aktiv (ASCOT) je struktura, ve které je opce na konvertibilním dluhopisu použita k rozdělení konvertibilního dluhopisu na jeho dvě složky. Oddělené komponenty jsou dluhopis s jeho pravidelnými kuponovými platbami a akciová opce, která funguje jako call opce. Struktura ASCOT umožňuje investorovi získat expozici vůči opci v rámci konvertibilního bez převzetí úvěrového rizika představovaného dluhopisem.

Porozumění ASCOT

Transakce konvertibilních opcí se swapem aktiv se provádí zapsáním americké opce na konvertibilní dluhopis. Tím se v zásadě vytvoří složená možnost, protože konvertibilní dluhopis představuje samotnou možnost vlastního kapitálu z důvodu funkce převodu. Americkou opci může držitel uplatnit kdykoli, ale zaplacená realizační cena musí zahrnovat všechny náklady na uvolnění swapu aktiv. ASCOT jsou komplexní nástroje, které umožňují stranám převzít roli investora do akcií a kupce úvěrového rizika / investora do dluhopisů v tom, co bylo původně prodáno jako kombinovaný nástroj - samotný konvertibilní dluhopis.

Jak funguje konverze konvertibilních opcí na aktivu

Obchodníci s převoditelnými dluhopisy jsou vystaveni dvěma druhům rizika. Jedním z nich je úvěrové riziko spojené s dluhopisovou částí investice. Druhou je tržní volatilita ceny akcií podkladového aktiva, protože má vliv na to, zda má opce na převod nějakou hodnotu. Pro naše účely předpokládejme, že se obchodník s konvertibilními dluhopisy chce zaměřit na úhel vlastního kapitálu svého portfolia konvertibilních dluhopisů. Za tímto účelem obchodník prodává konvertibilní dluhopis investiční bance, která bude prostředníkem transakce.

Investiční banka strukturuje ASCOT tak, že na konvertibilní část dluhopisu napíše americkou opci a prodá ji zpět obchodovateli konvertibilních dluhopisů. Dluhopisová část konvertibilního dluhopisu se svými platbami je poté prodána jiné straně, která je připravena převzít úvěrové riziko výměnou za pevné výnosy. Dluhopisová složka může být rozdělena na dluhopisy s menšími nominálními hodnotami a prodána více investorům.

Transakce konvertibilních opcí s aktivy a hedžové fondy

Pokud je konvertibilní dluhopis zbaven svého úvěrového rizika prostřednictvím swapu na aktivech, zůstává držiteli opce volatilní - ale potenciálně velmi cenná - opce. ASCOT, konkrétně část vlastního kapitálu, jsou nakupovány a prodávány hedgeovými fondy využívajícími konvertibilní arbitrážní strategie. Zajišťovací fondy jsou schopny snadno zvýšit pákový efekt svých portfolií kvůli povaze složené opce v rámci ASCOT, takže méně lukrativní strana dluhopisů a její úvěrové riziko jsou mimo rovnici.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Zkoumání mnoha funkcí exotických opcí Exotické opce jsou smlouvy o opcích, které se liší od tradičních opcí v jejich platebních strukturách, datech vypršení platnosti a stávkových cenách. více Credit Default Swap Index (CDX) Credit Default Swap Index (CDX) - dříve Dow Jones CDX - je finanční nástroj složený ze sady úvěrových cenných papírů vydaných severoamerickými společnostmi nebo společnostmi na rozvíjejících se trzích. více Derivát - jak funguje Konečná hra na zajištění Derivát je sekuritizovaná smlouva mezi dvěma nebo více stranami, jejichž hodnota závisí na jednom nebo více podkladových aktivech nebo je z nich odvozena. Jeho cena je určena kolísáním tohoto aktiva, kterým mohou být akcie, dluhopisy, měny, komodity nebo tržní indexy. více Definice swapů aktiv Swap aktiv je derivátová smlouva, prostřednictvím které se vyměňují fixní a pohyblivé investice. více Syntetika Syntetika je termín daný finančním nástrojům, které jsou vytvořeny pro simulaci jiných finančních nástrojů a zároveň mění specifické charakteristiky, jako je doba trvání a peněžní tok. více Strip Strip je proces odstraňování kupónů z dluhopisu a následného prodeje jednotlivých částí jako obligace s nulovým kuponem a kuponové úrokové výplaty. Je to také strategie opcí, která je vytvořena dlouhým jedním hovorem a dvěma opcemi s putem, to vše s přesně stejnou stávkovou cenou. více partnerských odkazů