Behaviorální finance
Behaviorální finance, dílčí obor behaviorální ekonomiky, navrhuje teorie založené na psychologii, které vysvětlují anomálie na akciovém trhu, jako je prudký nárůst nebo pokles cen akcií. Účelem je zjistit a pochopit, proč lidé dělají určitá finanční rozhodnutí. V rámci behaviorálního financování se předpokládá informační struktura a charakteristiky účastníků trhu systematicky ovlivňují investiční rozhodnutí jednotlivců i tržní výsledky.
1:38Behaviorální finance
Pochopení behaviorálních financí
Efektivní tržní hypotéza (EMH) navrhuje, aby v kterémkoli daném okamžiku na likvidním trhu nebo v případě velkého počtu kupujících a prodejců odrážely ceny všechny dostupné informace. Mnoho studií však zdokumentovalo dlouhodobé historické jevy na trzích cenných papírů, které jsou v rozporu s efektivní tržní hypotézou a nelze je věrohodně zachytit v modelech založených na dokonalé racionalitě investorů. Mnoho tradičních modelů je založeno na víře, že účastníci trhu vždy jednají racionálně a maximalizují bohatství. Tato víra v důsledné a racionální chování může vážně omezit schopnost finančního modelu provádět přesné nebo podrobné předpovědi.
Behaviorální finance se pokoušejí tuto mezeru zaplnit kombinací vědeckého vhledu do kognitivního uvažování s konvenční ekonomickou a finanční teorií. Konkrétně, behaviorální finance studují různé psychologické předpojatosti, které lidé vlastní. Tato zkreslení nebo mentální zkratky, i když mají své místo a účel v přírodě, vedou k iracionálním investičním rozhodnutím. Toto porozumění na kolektivní úrovni poskytuje jasnější vysvětlení, proč se objevují bubliny (extrémní nákup) a panika (extrémní prodej). Investoři a správci portfolia mají také zásadní zájem na porozumění behaviorálního financování, a to nejen vydělávat na výkyvech na akciových a dluhopisových trzích, ale také si být více vědomi svého vlastního rozhodovacího procesu.
Klíč s sebou
- Behaviorální finance navrhují teorie založené na psychologii, které vysvětlují anomálie na akciových trzích, jako je prudký nárůst nebo pokles cen akcií.
- Behaviorální finance se pokouší zjistit a pochopit, proč si lidé vybírají určitá finanční rozhodnutí studiem svých předpojatostí.
- Sebepřiřazení je zvykem připisovat příznivé výsledky odbornosti a nepříznivé výsledky smůlu.
- Pudový instinkt vede lidi k tomu, aby sledovali populární trendy, aniž by si mysleli na vlastní.
Pojmy finanční chování
Financování chování zahrnuje čtyři hlavní pojmy: mentální účetnictví, stádo, kotvení a vysoké sebehodnocení. Mentální účetnictví odkazuje na sklon lidí k alokaci peněz pro konkrétní účely. Chování stáda uvádí, že lidé mají tendenci napodobovat finanční chování většiny nebo stáda. Ukotvení znamená připojení úrovně výdajů k určitému odkazu, jako je utrácení více peněz za to, co je považováno za lepší oblečení. A konečně, vysoké sebehodnocení znamená tendenci investorů, aby se hodnotili lépe než ostatní nebo vyšší než průměrný člověk. Investoři se například mohou domnívat, že jsou investičním guruem, když má investice dobrý výkon, zatímco odmítají své příspěvky k investici, když má špatný výkon.
Studie v oblasti behaviorálních financí
Ze čtyř konceptů jsou dva (instinkt stáda a autoevaluace nebo self-attribution) zkreslení, které významně ovlivňuje finanční rozhodnutí. Výraznou psychologickou zaujatostí je stádový instinkt, který vede lidi k tomu, aby sledovali populární trendy bez hlubokého pomyšlení na vlastní. Pasení je notoricky známé na akciovém trhu jako příčina dramatických shromáždění a výprodejů. Instinkt stáda úzce souvisí s mezerou v empatii, což je neschopnost racionálního rozhodování pod emocionálními tlaky, jako je úzkost, vztek nebo vzrušení.
V rámci behaviorálního financování je také pečlivě zkoumáno sebepřiřazení, zvyk přisuzovat příznivé výsledky odbornosti a nepříznivé výsledky smůlu nebo exogenní události. Je známo, že vysoce úspěšný investor George Soros odpovídá za tuto tendenci tím, že za každým investičním rozhodnutím vede deník svého odůvodnění.
Mnoho dalších předpojatostí a tendencí je studováno v rámci behaviorálního financování, včetně:
Dispoziční zkreslení
Dispoziční předpojatost se týká toho, kdy investoři prodají své vítěze a pověsí své poražené. Investoři si myslí, že chtějí rychle dosáhnout zisků. Když však investice ztrácí peníze, budou se jí držet, protože se chtějí vrátit zpět na sudou nebo původní cenu. Investoři mají tendenci přiznat své správné informace o investici rychle (když je zisk). Investoři se však zdráhají připustit, když udělali investiční chybu (když dojde ke ztrátě). Nedostatkem dispozice je, že výkon investice není vázán na vstupní cenu pro investora. Jinými slovy, pokud se fundamenty pro investici zhoršily, bude pravděpodobně klesat cena bez ohledu na vstupní cenu investora.
Potvrzení zkreslení
Potvrzení zaujatosti je, když mají investoři zaujatost k přijímání informací, které potvrzují jejich již drženou víru v investici. Pokud se informační povrchy objeví, investoři to snadno přijmou a potvrdí, že mají o svém investičním rozhodnutí pravdu - i když jsou informace chybné.
Dostupnost zkreslení
K předpojatosti dostupnosti dochází, když je paměť investorů na nedávné události přiměje zaujatost nebo se domnívají, že se událost pravděpodobně znovu objeví. Například finanční krize v letech 2008 a 2009 vedla mnoho investorů k odchodu z akciového trhu. Mnozí měli sklíčený pohled na trhy a pravděpodobně očekávali v nadcházejících letech více ekonomických potíží. Zkušenost, že prošla takovou negativní událostí, zvýšila jejich zaujatost nebo pravděpodobnost, že by se událost mohla znovu objevit. Ve skutečnosti se ekonomika zotavila a trh se v následujících letech odrazil.
Ztráta ztráty
K averzi ke ztrátám dochází, když investoři kladou větší důraz na obavy ze ztrát než na potěšení z tržních zisků. Jinými slovy, je mnohem pravděpodobnější, že se pokusí přiřadit vyšší prioritu vyhýbání se ztrátám než investování. V důsledku toho mohou někteří investoři chtít, aby vyšší výplata kompenzovala ztráty. Pokud vysoká výplata není pravděpodobná, mohou se pokusit vyhnout se ztrátám úplně, i když je riziko investice přijatelné z racionálního hlediska.
Známost zkreslení
Znalostní zaujatost je, když investoři mají tendenci investovat do toho, co vědí, jako jsou domácí společnosti nebo investice v místním vlastnictví. Výsledkem je, že investoři nejsou diverzifikováni napříč různými sektory a typy investic, což snižuje riziko. Investoři mají tendenci chodit s investicemi, které mají historii nebo mají důvěru.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.