Rozdělení Dual Mandátu Federálního rezervního systému

Současný mandát Federálního rezervního systému se poprvé dostal do zákona o Federálních rezervách v listopadu 1977. Sedmdesátá léta byla sužována vysokou inflací a nezaměstnaností, což byl závažný nepříznivý makroekonomický stav známý jako stagflace, který motivoval Kongres k reformě původního aktu z roku 1913. S cílem vyjasnit role guvernérů Fedu a Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC) zákon o reformě Kongresu výslovně stanoví „cíle maximální zaměstnanosti, stabilní ceny a mírné dlouhodobé úrokové sazby“. které se začaly označovat jako „duální mandát Fedu“.

Nejprve si všimněte, že takzvaný duální mandát se ve skutečnosti jeví jako trojitý mandát k dosažení těchto tří cílů: 1) maximální zaměstnanost; 2) stabilní ceny; a 3) mírné dlouhodobé úrokové sazby. Nejprve se podíváme na první, maximální zaměstnanost, než se obrátíme na další dva, které lze efektivně považovat za jediný mandát.

Maximální zaměstnanost

Při úvahách o prvním mandátu je důležité si uvědomit, že existují dva velmi důležité body: 1) maximální zaměstnanost neznamená 100% zaměstnanost nebo nulovou procentuální nezaměstnanost a 2) neexistuje jediná úroveň zaměstnanosti vyřezávaná v kámen a platí pro celou věčnost, známou jako „maximální úroveň zaměstnanosti“.

Ekonomové uznávají, že vždy bude určitá úroveň nezaměstnanosti, protože vždy budou lidé opouštějící nebo začínající nová pracovní místa, podniky, které selhávají a začínají nová, nebo se rozšiřují specifické sektory a další. Protože nalezení nového zaměstnání vyžaduje určitý čas, bude vždy existovat určitá míra nezaměstnanosti, a tak úroveň, kterou má Fed za úkol dosáhnout, není nulová nezaměstnanost.

Míra nezaměstnanosti je taková, která by převládala za normálních ekonomických podmínek (tj. Bez rozmachu nebo recese). Tato míra se nazývá „přirozená míra nezaměstnanosti“. Tato přirozená míra je určována strukturálními faktory, které ovlivňují flexibilitu nebo mobilitu trhu práce. Například pokud mají pracovníci ve své zemi větší mobilitu, aby mohli pracovat v jiném regionu., to by pomohlo snížit přirozenou míru nezaměstnanosti. Nařízení, která omezují pracovní mobilitu, budou mít tendenci zvyšovat přirozenou míru.

Není vždy zřejmé, zda je ekonomika v běžných ekonomických dobách, nebo dokonce jaká je přirozená míra nezaměstnanosti, pokud by byla. Fed se musí i přes nejistotu spoléhat na hodnocení svých členů, která vždy podléhají revizi. Od září 2015 měly odhady dlouhodobé přirozené nebo normální míry nezaměstnanosti střední hodnotu 4, 9 procenta a pohybovaly se kdekoli od 4, 7 do 5, 8 procenta. (Další informace viz: Míra nezaměstnanosti: Získejte skutečnou hodnotu.)

Stabilní ceny a mírné dlouhodobé úrokové sazby

Aby lidé a podniky mohli plánovat budoucnost, musí si být jisti, že ceny v průběhu času zůstanou relativně konstantní. V důsledku toho může nestabilita cen ve formě deflace nebo rychlé inflace mít drastické důsledky pro ekonomickou stabilitu.

Výše jsme poznamenali, že stabilní ceny a mírné dlouhodobé úrokové sazby lze efektivně vykládat tak, že zahrnují jediný mandát. Je tomu tak proto, že dlouhodobé nominální úrokové sazby jsou stanoveny s ohledem na inflační očekávání. Pro každou danou nominální úrokovou sazbu rychle rostoucí ceny sníží skutečnou úrokovou sazbu, kterou věřitelé dostávají a dlužníci musí platit. V nestabilním peněžním prostředí s rychle rostoucími cenami si tedy půjčovatelé budou chtít účtovat mnohem vyšší úrokové sazby, aby zmírnili riziko inflace. (Více viz: Porozumění úrokovým sazbám: Nominální, reálné a efektivní.)

Po sloučení cílů stabilních cen a mírných dlouhodobých úrokových sazeb do jediného mandátu může být překvapivé uvědomit si, že od ledna 2012 FOMC tvrdil, že dosažení jeho dvojího mandátu je v souladu se zaměřením na míru inflace ve výši dvou procent . Zní to spíš jako jediný mandát, a proto je možné interpretovat cíle Fedu jako v souladu s jediným mandátem Evropské centrální banky (ECB) udržovat cenovou stabilitu.

Důvodem Fedu je, že tento inflační cíl tím, že zajišťuje cenovou stabilitu, vytváří stabilní ekonomické prostředí schopné podporovat cíl maximální zaměstnanosti. Když jsou ceny stabilní, lidé a podniky mohou učinit dlouhodobá ekonomická rozhodnutí nezbytná pro stabilní ekonomický růst. To zase vede ke zlepšení pracovních příležitostí.

Sečteno a podtrženo

Ať už se jedná o trojí, dvojí nebo jediný mandát, primárním cílem Federálního rezervního systému je vytvoření stabilního měnového prostředí. Aby toho bylo dosaženo, Fed usoudil, že zacílení na inflaci (udržením nízké a stabilní míry dvou procent) je nejlepším způsobem, jak takové stability dosáhnout. Takže veškerý rozruch ohledně změny úrokových sazeb je opravdu o udržování stabilních cen, aby se podpořil hospodářský růst a podpořila maximální zaměstnanost.