Definice poměru CAPE

Co je CAPE Ratio?

Poměr CAPE je oceňovacím opatřením, které využívá skutečný zisk na akcii (EPS) za období 10 let k vyrovnání kolísání podnikových zisků, ke kterým dochází v různých obdobích hospodářského cyklu. Poměr CAPE, používající zkratku pro cyklicky upravený poměr ceny k výdělku, byl popularizován profesorem univerzity Yale Robertem Shillerem. To je také známé jako poměr Shiller P / E.

Tento poměr se obecně používá u širokých akciových indexů k posouzení, zda je trh podhodnocený nebo nadhodnocený. Zatímco poměr CAPE je oblíbeným a široce sledovaným opatřením, několik předních odborníků v oboru zpochybnilo jeho užitečnost jako prediktor budoucích výnosů na akciových trzích.

Vzorec pro poměr CAPE je:

CAPE ratio = cena akcií10letý průměr, inflace upravený ziskCAPE \ text {ratio} = \ frac {\ text {cena akcie}} {10 - \ text {průměr roku}, \ text {inflace} - \ text {upraveno zisk}} poměr CAPE = průměr za 10 let, zisk upravený o inflaci

Co vám říká CAPE Ratio?

Ziskovost společnosti je do značné míry určována různými vlivy hospodářského cyklu. Během expanze se zisky podstatně zvyšují, protože spotřebitelé utrácejí více peněz, ale během recesí spotřebitelé nakupují méně, zisky klesají a mohou se proměnit ve ztráty. Zatímco výkyvy zisku jsou mnohem větší pro společnosti v cyklických odvětvích - jako jsou komodity a finanční společnosti - než pro firmy v obranných odvětvích, jako jsou veřejné služby a farmaceutický průmysl, jen málo společností si může udržet stálou ziskovost tváří v tvář hluboké recesi.

Protože volatilita výdělků na akcii má také za následek poměry cena / výnos (P / E), které se odrazí kolem signid = fiktivně, Benjamin Graham a David Dodd doporučili ve své klíčové knize 1934, Bezpečnostní analýza, že pro zkoumání hodnotících poměrů je třeba použít průměrný výdělek, pokud možno sedm nebo deset let.

Klíč s sebou

• Poměr CAPE se používá k analýze dlouhodobé finanční výkonnosti společnosti ve veřejném vlastnictví při zvažování dopadu různých ekonomických cyklů na zisk společnosti.
• Poměr CAPE je podobný poměru ceny k výdělku a používá se ke stanovení, zda je hodnota akcií nadhodnocena nebo podceňována.
• Ukazatel zvažuje dopad ekonomických vlivů porovnáním ceny akcií s průměrným ziskem očištěným o inflaci za období 10 let.

Příklad používaného poměru CAPE

Cyklicky upravený poměr ceny k výdělku (CAPE) se původně objevil v prosinci 1996 poté, co Robert Shiller a John Campbell představili Federální rezervě výzkum, že navrhované ceny akcií rostou mnohem rychleji než příjmy. V zimě roku 1998 Shiller a Campbell publikovali svůj průkopnický článek „Hodnotící ukazatele a výhled dlouhodobého akciového trhu“, ve kterém vyhladili výdělky pro S&P 500 tím, že za posledních 10 let vzali průměr skutečných výdělků a vrátili se zpět do roku 1872.

Tento poměr byl na rekordu 28 v lednu 1997, s jediným dalším případem (v té době) srovnatelně vysokého poměru, k němuž došlo v roce 1929. Shiller a Campbell tvrdily, že poměr předpovídal, že skutečná hodnota trhu bude o 40% nižší za deset let, než tomu bylo v té době. Tato prognóza se ukázala být pozoruhodně předzvěstná, protože krach na trhu v roce 2008 přispěl k tomu, že S&P 500 klesl o 60% od října 2007 do března 2009.

Poměr CAPE pro S&P 500 se ve druhé dekádě tohoto tisíciletí stabilně zvyšoval, když se ekonomické oživení v USA nabylo na dynamice a ceny akcií dosáhly rekordní úrovně. V červnu 2018 činil poměr CAPE 33, 78 ve srovnání s dlouhodobým průměrem 16, 80. Skutečnost, že tento poměr dříve překročil pouze 30 v letech 1929 a 2000, vyvolala zuřící debatu o tom, zda zvýšená hodnota tohoto poměru vede k významné korekci trhu.

Omezení poměru CAPE

Kritici poměru CAPE tvrdí, že to není příliš užitečné, protože je ze své podstaty zpětné, nikoli výhledové. Dalším problémem je to, že se poměr spoléhá na výdělky GAAP (obecně uznávané účetní zásady), které v posledních letech prošly výraznými změnami.

V červnu 2016 zveřejnil Jeremy Siegel z Whartonovy školy dokument, ve kterém uvedl, že prognózy budoucích kapitálových výnosů s použitím poměru CAPE mohou být příliš pesimistické kvůli změnám ve způsobu výpočtu výdělku GAAP. Siegel uvedl, že použití konzistentních údajů o výnosech, jako jsou provozní výdělky nebo NIPA (národní důchodový a produktový účet) zisků po zdanění podniků, spíše než výdělky GAAP, zlepšuje předpovědní schopnost modelu CAPE a předpovídá vyšší výnosy z amerických akcií.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Poměr P / E 10 Poměr P / E 10 je oceňovací míra, která se obecně používá u širokých akciových indexů a která používá skutečný zisk na akcii po dobu 10 let. Je také znám jako poměr cyklicky upravených výdělků. více Konferenční rada (CB): Nezbytné a široce využívané ekonomické údaje Konferenční rada (CB) je nezisková výzkumná organizace, která distribuuje důležité ekonomické informace svým obchodním členům typu peer-to-peer. více Hřbitovní trh Hřbitovní trh odráží dlouhodobý medvědí sentiment. Stávající investoři se chtějí dostat z trhu a noví investoři se nechtějí dostat dovnitř. Více Jak funguje poměr ceny k peněžnímu toku Poměr cena k hotovosti je ukazatelem ocenění akcií nebo násobkem, který měří hodnotu cena akcie vzhledem k jejímu provoznímu peněžnímu toku na akcii. více Co nám říká poměr ceny k výdělku - poměr P / E Poměr cena k výdělku (poměr P / E) je definován jako poměr pro ocenění společnosti, která měří svou současnou cenu akcie ve srovnání s podílem na akcii zisk. více Jak funguje pákový poměr Pákový poměr je jedno z několika finančních měření, která se zabývají tím, kolik kapitálu přichází ve formě dluhu, nebo které hodnotí schopnost společnosti plnit finanční závazky. více partnerských odkazů