Firemní měnová rizika jsou vysvětlena

Podniky, které působí na mezinárodním nebo domácím trhu, musí při obchodování s jinými měnami, než je jejich domácí měna, čelit různým rizikům.

Společnosti obvykle vytvářejí kapitál půjčováním dluhu nebo vydáváním vlastního kapitálu a poté jej využívají k investování do aktiv a snaží se generovat návratnost investice. Investice může být do aktiv v zahraničí a financována v cizích měnách, nebo mohou být produkty společnosti prodány zákazníkům v zahraničí, kteří platí ve svých místních měnách.

Domácí společnosti, které prodávají pouze tuzemským zákazníkům, mohou stále čelit měnovému riziku, protože suroviny, které kupují, jsou oceňovány v cizí měně. Společnosti, které podnikají pouze ve své domácí měně, mohou stále čelit měnovému riziku, pokud jejich konkurenti působí v jiné domácí měně. Jaká jsou tedy různá měnová rizika společnosti? (Viz také: Směnárna: Floating Rate Vs. Fixed Rate. )

Transakční riziko

Transakční riziko vzniká vždy, když má společnost splacený nebo přijatý peněžní tok v cizí měně. Riziko často vzniká, když společnost prodává své produkty nebo služby na úvěr a obdrží platbu po prodlení, například po 90 nebo 120 dnech. Je to riziko pro společnost, protože v období mezi prodejem a přijetím finančních prostředků by mohla hodnota zahraniční platby, když je vyměněna za podmínky domácí měny, vést ke ztrátě pro společnost. Snížená hodnota v domácí měně by vznikla, protože směnný kurz se vůči společnosti během období poskytnutého úvěru posunul.

Níže uvedený příklad ilustruje transakční riziko týkající se amerických a australských dolarů:

Pro příklad, řekněme, že společnost s názvem USA Printing má domácí měnu v amerických dolarech a prodává tiskařský stroj australskému zákazníkovi Koala Corp., který platí ve své domácí měně australských dolarů (AU) v částka 2 miliony dolarů.

Ve scénáři A je prodejní faktura zaplacena při dodání stroje. USA Printing dostává 2 miliony USD a převádí je na spotový kurz 1: 2, a tak dostává 1 milion USD ve své domovské měně.

Ve scénáři B je společnosti povolen kredit společnosti, takže po 90 dnech je zaplacena částka 2 miliony USD. USA Printing stále dostává 2 miliony AU, ale spotová sazba uvedená v této době je 1: 2, 50, takže když USA Printing převede platbu, má hodnotu pouze 800 000 USD, což je rozdíl 200 000 USD.

Pokud by společnost USA Printing chtěla z prodeje dosáhnout zisku 200 000 USD, bylo by to ve scénáři B úplně ztraceno kvůli znehodnocení AU během 90denního období.

Riziko překladu

Společnost, která má operace v zahraničí, bude muset převést hodnoty cizí měny každého z těchto aktiv a závazků do své domovské měny. Než bude moci zveřejnit své konsolidované finanční účty - své rozvahy a účty zisků a ztrát, bude je muset zkonsolidovat se svými aktivy a závazky v domácí měně. Proces převodu může mít za následek nepříznivé ekvivalentní hodnoty aktiv a pasiv v domácí měně. Jednoduchý příklad rozvahy společnosti, jejíž domácí (a vykazující) měna je v britských librách (£), ilustruje riziko překladu:

V prvním roce, při směnném kurzu 1: 1, 50 GBP, mají zahraniční aktiva společnosti hodnotu 200 GBP v domácí měně a celková aktiva a pasiva jsou každá 300 GBP. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu je 2: 1. Ve druhém roce se dolar oslabil a nyní se obchoduje za směnný kurz 1 GBP: 3 $. Když jsou aktiva a pasiva druhého roku konsolidována, má zahraniční aktiva hodnotu 100 liber (50% pokles hodnoty v librách). Pro rozvahu musí zůstatek pasiv roven aktivům. Úpravy se provádí na hodnotě vlastního kapitálu, který se musí snížit o 100 liber, takže závazky také celkem 200 liber.

Nepříznivým účinkem této úpravy vlastního kapitálu je skutečnost, že D / E neboli převodový poměr se nyní podstatně mění. Pro společnost by to byl vážný problém, pokud by dala smlouvu (příslib) udržet tento poměr pod dohodnutou hodnotou. Důsledkem pro společnost může být to, že banka, která poskytla dluh ve výši 200 liber, jej požaduje zpět, nebo pro vzdání se smlouvy použije trestní podmínky.

Dalším nepříjemným účinkem způsobeným překladem je to, že hodnota vlastního kapitálu je mnohem nižší - není to příjemná situace pro akcionáře, jejichž investice v loňském roce stála 100 liber a někteří (kteří při zveřejnění neviděli rozvahu) by se mohli pokusit své akcie prodat. Tento prodej by mohl snížit cenu podílu na trhu nebo ztěžovat společnosti přilákání dalších investic do vlastního kapitálu.

Některé společnosti argumentují, že hodnota zahraničních aktiv se nezměnila v místní měně; stále stojí za 300 USD a její operace a ziskovost by mohly být stejně cenné jako v loňském roce. To znamená, že nedochází k vlastnímu zhoršení hodnoty pro akcionáře. Všechno, co se stalo, je účetní efekt převodu cizí měny. Některé společnosti proto berou relativně uvolněné pohled na riziko překladu, protože nedochází ke skutečnému efektu peněžních toků. Pokud by společnost prodala svá aktiva za odpisovaný směnný kurz ve druhém roce, vytvořilo by to dopad na peněžní toky a riziko převodu by se stalo transakčním rizikem.

Ekonomické riziko

Stejně jako transakční riziko, i ekonomické riziko má dopad na peněžní toky na společnost. Na rozdíl od transakčního rizika se ekonomické riziko týká nevázaných peněžních toků nebo toků z očekávaných, ale dosud nezavázaných budoucích prodejů produktů. Tyto budoucí tržby, a tedy budoucí peněžní toky, by mohly být sníženy, pokud jsou směněny za domácí měnu, pokud zahraniční konkurent prodávající stejnému zákazníkovi jako společnost (ale v měně konkurenta) vidí, že se jeho směnný kurz pohybuje příznivě (proti kurzu zákazník), zatímco směnný kurz společnosti versus směnný kurz zákazníka se pohybuje nepříznivě. Upozorňujeme, že zákazník by mohl být ve stejné zemi jako společnost (a mít tak stejnou domácí měnu) a společnost by byla stále vystavena ekonomickému riziku.

Společnost by proto ztratila hodnotu (v domácí měně) bez své vlastní přímé viny; jeho produkt, například, by mohl být stejně dobrý nebo lepší než produkt konkurenta, právě teď stojí zákazníka více v měně zákazníka.

Sečteno a podtrženo

Měnová rizika mohou mít na společnost různé účinky, ať už působí na domácím nebo mezinárodním trhu. Transakční a ekonomická rizika ovlivňují peněžní toky společnosti, zatímco transakční riziko představuje budoucí a známé peněžní toky. Ekonomické riziko představuje budoucí (ale neznámé) peněžní toky. Translační riziko nemá žádný účinek na peněžní toky, přestože by se mohlo proměnit v transakční riziko nebo ekonomické riziko, pokud by společnost měla realizovat hodnotu svých aktiv nebo závazků v cizí měně. Riziko může být obtížné pochopit, ale jeho rozdělením do těchto kategorií je snazší zjistit, jak toto riziko ovlivňuje rozvahu společnosti.