Cross Hedge
Pojem „křížové zajištění“ označuje praxi zajišťovacího rizika pomocí dvou odlišných aktiv s pozitivně korelovanými pohyby cen. Investor zaujímá protichůdné pozice v každé investici ve snaze snížit riziko držení pouze jedné z cenných papírů.
Protože křížové zajištění závisí na aktivech, která nejsou dokonale korelována, nese investor riziko, že se aktiva budou pohybovat opačným směrem, což způsobí nezajištěnou pozici.
Klíč s sebou
- Křížové zajištění se používá k řízení rizika investováním do dvou pozitivně korelovaných cenných papírů, které mají podobné pohyby cen.
- Ačkoli tyto dvě cenné papíry nejsou identické, mají dostatečnou korelaci k vytvoření zajištěné pozice, pokud se ceny pohybují stejným směrem.
- Křížové zajištění umožňují derivátové produkty, jako jsou komoditní futures.
Porozumění Cross Hedges
Křížové zajištění je možné díky derivátovým produktům, jako jsou komoditní futures. Pomocí futures na komoditní trhy mohou obchodníci nakupovat a prodávat smlouvy o dodávkách komodit v určené budoucnosti. Tento trh může být neocenitelný pro společnosti, které mají v zásobách velké množství komodit, nebo které se pro své operace spoléhají na komodity. Pro tyto společnosti je jedním z hlavních rizik, jimž čelí jejich podnikání, že cena těchto komodit rychle kolísá způsobem, který narušuje jejich ziskové rozpětí. Aby se toto riziko zmírnilo, společnosti přijímají zajišťovací strategie, pomocí kterých mohou uzavřít cenu za své komodity, což jim umožní dosáhnout zisku.
Například proudové palivo je pro letecké společnosti velkým nákladem. Pokud cena tryskového paliva vzroste dostatečně rychle, letecká společnost nemusí být schopna provozovat zisk s ohledem na vyšší ceny. Aby se toto riziko zmírnilo, mohou letecké společnosti kupovat futures kontrakty na tryskové palivo a dnes za svou budoucí potřebu paliva efektivně platit cenu. To jim umožňuje zajistit, aby jejich marže zůstaly zachovány, bez ohledu na to, co se stane s cenami pohonných hmot v budoucnosti.
Existují však případy, kdy ideální typ nebo množství futures kontraktů není k dispozici. V této situaci jsou společnosti nuceny zavést křížové zajištění, kterým využívají nejbližší dostupné alternativní aktivum. V souladu s naším předchozím příkladem může být naše letecká společnost nucena křížit zajištění své expozice tryskovému palivu tím, že místo toho koupí futures na ropu. Přestože ropa a tryskové palivo jsou dvě různé komodity, jsou vysoce korelované, a proto budou pravděpodobně fungovat jako zajištění. Stále však existuje riziko, že pokud se cena těchto komodit během trvání smlouvy významně liší, zůstane vystavení paliva společnosti letecké společnosti nezajištěné.
Příklad reálného světa křížového plotu
Předpokládejme, že jste vlastníkem sítě zlatých dolů. Vaše společnost má v zásobách značné množství zlata, které nakonec prodáte za účelem generování výnosů. Z tohoto důvodu je ziskovost vaší společnosti přímo vázána na cenu zlata.
Podle vašich výpočtů odhadujete, že si vaše společnost může udržet ziskovost, pokud spotová cena zlata neklesne pod 1300 $ za unci. V současné době se spotová cena pohybuje kolem 1 500 USD, ale dříve jste viděli velké kolísání cen zlata a dychtíte si zajistit riziko poklesu cen v budoucnosti.
K dosažení tohoto cíle jste se rozhodli prodat řadu zlatých futures kontraktů dostatečných k pokrytí vašeho stávajícího inventáře zlata kromě produkce v příštím roce. Nemůžete však najít zlaté futures kontrakty, které potřebujete, a jste proto nuceni zahájit křížovou zajišťovací pozici prodejem futures kontraktů v platině, což je vysoce korelováno se zlatem.
Chcete-li vytvořit svou pozici křížového zajištění, prodáváte tolik platinových futures kontraktů, aby odpovídaly hodnotě zlata, proti kterému se chcete zajistit. Jako prodejce futures kontraktů platiny se zavazujete dodat určité množství platiny v den, kdy smlouva dozrává. Výměnou obdržíte stejné množství peněz ve stejný den splatnosti.
Částka, kterou obdržíte od svých platinových smluv, se zhruba rovná současné hodnotě vašich zlatých pozic. Proto, dokud budou ceny zlata silně korelovány s platinou, účinně „blokujete“ dnešní cenu zlata a chráníte tak marži.
Přijetím křížové zajišťovací pozice však přijímáte riziko, že ceny zlata a platiny se mohou lišit před datem splatnosti vašich smluv. Pokud k tomu dojde, budete nuceni zakoupit platinu za vyšší cenu, než jste očekávali, abyste mohli splnit své smlouvy.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.