Due Diligence v 10 snadných krocích

Due diligence je definována jako šetření potenciální investice (např. Akcie) nebo produktu k potvrzení všech skutečností. Tato fakta mohou zahrnovat takové položky, jako je kontrola všech finančních záznamů, minulá výkonnost společnosti a vše ostatní považované za významné. U jednotlivých investorů je povinná péče o potenciální investice do akcií dobrovolná, ale doporučuje se.

Tento článek pojednává o deseti krocích, které byste měli podniknout při první revizi nové zásoby. Provedení této due diligence vám umožní získat základní informace a prověřit možnou novou investici.

Kroky jsou uspořádány tak, že s každou novou informací budete stavět na tom, co jste se dříve naučili. Nakonec pomocí těchto kroků získáte vyvážený pohled na výhody a nevýhody vašeho investičního nápadu. To vám umožní učinit racionální, logické investiční rozhodnutí.

Klíč s sebou

• Due diligence je vyšetřování potenciální investice (např. Akcie) nebo produktu za účelem potvrzení všech skutečností a zajištění, že nákup uspokojí potřeby kupujícího.
• Při provádění due diligence u akcií byste měli zvážit celou řadu faktorů, včetně kapitalizace společnosti, výnosů, ocenění, konkurentů, řízení a rizik.
• Když si před nákupem uděláte čas na provedení due diligence na skladě, budete lépe připraveni učinit investiční rozhodnutí, které bude v souladu s vaší celkovou investiční strategií.

Krok 1: Kapitalizace společnosti

Prvním krokem je, abyste si vytvořili mentální obrázek nebo schéma společnosti, kterou zkoumáte. To je důvod, proč se budete chtít podívat na tržní kapitalizaci společnosti, což vám ukáže, jak velká je společnost tím, že vypočítá celkovou tržní hodnotu svých nesplacených akcií v dolarech.

Tržní kapitalizace říká hodně o tom, jak je pravděpodobné, že bude volatilní, jak široké může být vlastnictví a potenciální velikost koncových trhů společnosti. Například společnosti s velkým a velkým kapitálem mají tendenci mít stabilnější toky příjmů a menší volatilitu. Společnosti se střední a malou kapitalizací mohou mezitím sloužit pouze pro jednotlivé oblasti trhu a mohou mít větší výkyvy ve svých cenách akcií a výnosech.

V tomto kroku při provádění hloubkové kontroly akcií neděláte žádné úsudky ohledně nebo proti akciím. Měli byste se zaměřit na shromažďování informací, které připraví půdu pro všechno, co přijde. Když začnete zkoumat údaje o příjmech a zisku, informace, které jste získali o tržní kapitalizaci společnosti, vám poskytnou určitou perspektivu.

Při této první kontrole byste také měli potvrdit ještě jednu zásadní skutečnost: s jakou burzou obchodují akcie? Jsou usazeny ve Spojených státech (jako je New York Stock Exchange nebo Nasdaq), nebo se obchoduje na přepážce (OTC)? Jsou to americké depozitní účty (ADR) s jiným kotací na cizí měně? ADR obvykle mají písmena „ADR“ napsaná někde v nahlášeném názvu seznamu akcií. Tyto informace spolu s tržní kapitalizací by měly pomoci odpovědět na základní otázky, jako je například to, zda můžete vlastnit akcie na svém aktuálním investičním účtu.

Krok 2: Příjmy, maržové trendy

Když se začnete zabývat finančními čísly souvisejícími se společností, kterou zkoumáte, může být nejlepší začít s vývojem výnosů, zisku a marží. Podívejte se na vývoj příjmů a čistého příjmu za poslední dva roky na finanční zpravodajské stránce, která vám umožní snadno vyhledávat podrobné informace o společnosti pomocí názvu společnosti nebo symbolu tickeru.

Tyto weby poskytují historické grafy ukazující výkyvy cen společnosti v průběhu času a navíc vám poskytují poměr ceny k prodeji (P / S) a poměr cena k výdělku (P / E). Podívejte se na nedávné trendy v obou sadách čísel a všimněte si, zda je růst trhaný nebo konzistentní, nebo zda se vyskytují významné výkyvy (například více než 50% v jednom roce) v obou směrech.

Měli byste také zkontrolovat ziskové marže a zjistit, zda obecně rostou, klesají nebo zůstávají stejné. Konkrétní informace o ziskových maržích najdete přímo na webových stránkách společnosti a hledáním čtvrtletních a ročních finančních výkazů v sekci vztahů s investory. Tyto informace se začnou hrát více v dalším kroku.

Krok 3: Konkurenti a průmyslová odvětví

Nyní, když máte pocit, jak velká je společnost a kolik peněz vydělává, je na čase rozšířit odvětví, ve kterých působí, a s kým konkuruje. Porovnejte ziskové rozpětí dvou nebo tří konkurentů. Každá společnost je částečně definována tím, s kým soutěží. Pouhým pohledem na hlavní konkurenty v každé oblasti podnikání společnosti (pokud jich je více) můžete zjistit, jak velké jsou konečné trhy pro své produkty.

Informace o konkurentech společnosti najdete na většině hlavních výzkumných webů. Obvykle najdete symboly tickerů konkurentů vaší společnosti spolu s přímým porovnáním určitých metrik pro společnost, kterou zkoumáte, a její konkurenty. Pokud si stále nejste jisti, jak funguje obchodní model společnosti, měli byste se před započetím postupu podívat na vyplnění případných mezer. Někdy vám jen čtení o konkurentech pomůže pochopit, co vaše cílová společnost vlastně dělá.

Krok 4: Oceňovací násobky

Teď je čas se dostat k drzému drsnému provádění due diligence na akciích. Budete chtít zkontrolovat poměr cena / výnos k růstu (PEG) pro společnost, kterou zkoumáte, a její konkurenty. Poznamenejte si jakékoli velké rozdíly v ocenění mezi společností a jejími konkurenty. Není neobvyklé, že během tohoto kroku získám větší zájem o konkurenční sklad, což je naprosto v pořádku. Pokračujte však s původní due diligence a zároveň si povšimněte druhé společnosti k dalšímu přezkoumání.

Poměry P / E mohou tvořit počáteční základ pro posouzení ocenění. Přestože výdělky mohou a budou mít určitou volatilitu (i v těch nejstabilnějších společnostech), oceňování založené na konstantních výdělcích nebo současných odhadech je měřítkem, které umožňuje okamžité srovnání s násobky trhu nebo přímými konkurenty.

V tuto chvíli pravděpodobně začnete získávat představu, zda je společnost „zásoba růstu“ versus „hodnota akcie“. Spolu s těmito rozdíly byste měli mít obecný pocit, jak je společnost ziskována. Obecně je dobré prozkoumat údaje o čistých výdělcích v hodnotě několika let, abyste se ujistili, že poslední údaj o výdělcích (a ten, který se používá pro výpočet P / E) je normalizován a není vyhozen velkým jednorázovým úprava nebo nabíjení.

Pokud se nepoužije izolovaně, mělo by se na P / E pohlížet ve spojení s poměrem cena / kniha (P / B), násobek podniku a poměr cena / prodej (nebo výnos). Tyto násobky zdůrazňují ocenění společnosti, protože se týká jejího dluhu, ročních výnosů a rozvahy. Protože rozsahy v těchto hodnotách se liší v jednotlivých odvětvích, je klíčovým krokem přezkoumání stejných čísel u některých konkurentů nebo vrstevníků.

Konečně poměr PEG zohledňuje očekávání budoucího růstu výdělků a to, jak se porovnává se současným násobkem výdělků. Akcie s poměry PEG blízkými 1 jsou považovány za spravedlivé za normálních tržních podmínek.

Krok 5: Správa a vlastnictví

V rámci hloubkové kontroly akcií budete chtít odpovědět na některé klíčové otázky týkající se správy a vlastnictví společnosti. Je společnost stále řízena svými zakladateli? Nebo se vedení a představenstvo zamíchalo do mnoha nových tváří? Věk společnosti je zde velkým faktorem, protože mladší společnosti mají stále více zakládajících členů. Podívejte se na konsolidované životopisy top manažerů a zjistěte, jaké široké zkušenosti mají. Tyto informace můžete najít na webových stránkách společnosti nebo v podáních Komise pro cenné papíry a burzy (SEC).

Také se podívejte, zda zakladatelé a manažeři drží vysoký podíl akcií a jakou částku float drží instituce. Procenta institucionálního vlastnictví ukazují, kolik pokrytí analytiků společnost dostává, a faktory ovlivňující objemy obchodu. Považujte vysoké osobní vlastnictví top manažerů za plus a nízké vlastnictví za potenciální červenou vlajku. Akcionářům bývá nejlépe poskytováno, když mají lidé na vedení společnosti podíl na výkonu akcií.

Krok 6: Zkouška rozvahy

Mnoho článků by se dalo snadno věnovat tomu, jak provést přezkum rozvahy, ale pro naše počáteční účely due diligence se provede zběžná zkouška. Prohlédněte si konsolidovanou rozvahu vaší společnosti a podívejte se na celkovou úroveň aktiv a pasiv se zvláštním zřetelem na úroveň hotovosti (schopnost platit krátkodobé závazky) a částku dlouhodobého dluhu společnosti. Spousta dluhů nemusí být nutně špatná a závisí více na obchodním modelu společnosti než na čemkoli jiném.

Některé společnosti (a průmyslová odvětví jako celek) jsou velmi kapitálově náročné, zatímco jiné vyžadují trochu víc než jen základy zaměstnanců, vybavení a nový nápad, aby se rozběhly a fungovaly. Podívejte se na poměr dluhu k vlastnímu kapitálu a podívejte se, kolik pozitivního vlastního kapitálu má společnost. Poté můžete porovnat tento poměr s poměry zadluženosti a konkurence konkurentů a dát metrice do lepší perspektivy.

Pokud se „bilance“ top-line bilance celkových aktiv, celkových pasiv a vlastního kapitálu podstatně změní z jednoho roku na další, zkuste zjistit proč. Čtení poznámek pod čarou, které jsou přiloženy k účetní závěrce, a diskuse vedení ve čtvrtletní / výroční zprávě mohou situaci objasnit. Společnost by se mohla připravovat na uvedení nového produktu na trh, akumulovat nerozdělený zisk nebo jednoduše odcizit cenné kapitálové zdroje. To, co vidíte, by mělo začít mít hlubší perspektivu po přezkoumání nedávných trendů v zisku.

Krok 7: Historie ceny akcií

V této chvíli budete chtít zredukovat, jak dlouho se obchodují všechny třídy akcií, a také krátkodobý i dlouhodobý pohyb cen. Byla cena akcií trhaná a volatilní nebo hladká a stabilní? To nastíní, jaký druh zisku zkušenosti průměrný majitel akcie viděl, což může ovlivnit budoucí pohyb akcií. Akcie, které jsou nepřetržitě volatilní, mají krátkodobé akcionáře, což může pro některé investory přidat další rizikové faktory.

Krok 8: Možnosti akcií a ředění

Dále budete muset kopat do 10-Q a 10-K zpráv. Od čtvrtletních výkazů SEC se požaduje, aby zobrazovaly všechny vynikající akciové opce a očekávání konverze pro dané rozmezí budoucích cen akcií.

Tyto informace vám pomohou pochopit, jak se může počet akcií změnit v různých cenových scénářích. Zatímco akciové opce jsou potenciálně silným motivátorem pro udržení zaměstnanců, dávejte si pozor na nejasné praktiky, jako je opětovné vydávání „podvodních“ opcí nebo jakákoli formální vyšetřování, která byla učiněna v rámci nezákonných praktik, jako je antedatování opcí.

Krok 9: Očekávání

Tento due diligence krok je jakýmsi „catch-all“ a vyžaduje nějaké další kopání. Budete chtít zjistit, jaké jsou konsenzuální příjmy a odhady zisku pro příští dva až tři roky, dlouhodobé trendy ovlivňující průmysl a specifické informace o společnostech ohledně partnerství, společných podniků, duševního vlastnictví a nových produktů a služeb. . Zprávy o produktu nebo službě na obzoru mohou být tím, co vás na akci zpočátku zajímalo. Nyní je čas to prozkoumat podrobněji pomocí všeho, co jste dosud nashromáždili.

Krok 10: Rizika

Odložením tohoto životně důležitého kusu na konec zajistí, že vždy zdůrazňujeme rizika spojená s investováním. Ujistěte se, že rozumíte jak průmyslovým rizikům, tak podnikovým rizikům. Existují nevyřešené právní nebo regulační záležitosti? Vedou vedení rozhodnutí, která vedou ke zvýšení výnosů společnosti? Je společnost ekologická? Jaká dlouhodobá rizika by mohla vyplynout z toho, že zahrnuje / nezahrnuje ekologické iniciativy? Investoři by měli vždy udržovat obhajobu zdravého ďábla a zobrazovat nejhorší scénáře a jejich potenciální výsledky na akciích.

Sečteno a podtrženo

Po dokončení těchto kroků byste měli být schopni posoudit budoucí potenciální zisk společnosti a to, jak se akcie mohou hodit do vašeho portfolia nebo investiční strategie. Nezbytně budete mít specifika, která budete chtít dále zkoumat. Dodržování těchto pokynů by vás však mělo zachránit před chybějícími věcmi, které by mohly být pro vaše rozhodnutí životně důležité.

Veteránští investoři hodí do koše mnohem více investičních nápadů (a koktejlových ubrousků), než si budou udržovat pro další kontrolu, takže se nikdy nemusíte bát začít s novým nápadem a novou společností. Existují desítky tisíc společností, z nichž si můžete vybrat.