Efektivní trvání

Co je efektivní doba trvání?

Efektivní durace je výpočet durace pro dluhopisy, které mají vložené opce. Tato míra trvání zohledňuje skutečnost, že očekávané peněžní toky se budou měnit se změnou úrokových sazeb. Efektivní trvání lze odhadnout pomocí modifikované doby trvání, pokud se vazba s vloženými volbami chová jako vazba bez opcí.

Čím delší je splatnost dluhopisu, tím větší je jeho efektivní doba trvání.

Pochopení efektivní doby trvání

Dluhopis s vloženými opcemi se při výkonu vložené opce chová jako obligace bez opcí, která by investorovi neposkytla žádnou výhodu. Nelze tedy očekávat, že se peněžní toky cenného papíru změní vzhledem ke změně výnosu. Pokud by například existovaly úrokové sazby 10% a splatný dluhopis platil kupón ve výši 6%, bude se splatný dluhopis chovat jako dluhopis bez opcí, protože by pro společnost nebylo optimální volat dluhopisy a znovu vydávat za vyšší úrokovou sazbu.

Efektivní durace počítá očekávané snížení ceny dluhopisu, když úrokové sazby vzrostou o 1%. Hodnota efektivní durace bude vždy nižší než splatnost dluhopisu.

Klíč s sebou

• Efektivní durace je výpočet durace pro dluhopisy, které mají zabudované opce, přičemž se bere v úvahu skutečnost, že očekávané peněžní toky se budou měnit se změnou úrokových sazeb.
• Efektivní durace počítá očekávané snížení ceny dluhopisu, když úrokové sazby vzrostou o 1%.
• Efektivní trvání lze odhadnout pomocí modifikované doby trvání, pokud se vazba s vloženými volbami chová jako vazba bez opcí.

Příklad efektivního trvání

Vzorec pro efektivní trvání obsahuje čtyři proměnné. Oni jsou:

P (0) = původní cena dluhopisu za nominální hodnotu 100 USD

P (1) = cena dluhopisu, pokud by se výnos měl snížit o Y procent

P (2) = cena dluhopisu, pokud se má výnos zvýšit o Y procent

Y = odhadovaná změna výtěžnosti použitá pro výpočet P (1) a P (2)

Úplný vzorec pro efektivní trvání je:

Efektivní trvání = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)

Předpokládejme například, že investor kupuje dluhopis za 100% par a že dluhopis v současné době přináší 6%. Použitím změny výnosu o 10 bazických bodů (0, 1%) se vypočítá, že se snížením výnosů o tuto částku bude cena dluhopisu 101 USD. Zjistilo se také, že při zvýšení výnosu o 10 bazických bodů se očekává, že cena dluhopisu bude 99, 25 USD. Na základě těchto informací by se efektivní doba trvání vypočítala jako:

Efektivní trvání = (101 - 99, 25 $) / (2 x 100 x 0, 001) = 1, 75 $ / 0, 20 $ = 8, 75

Toto efektivní trvání 8, 75 znamená, že pokud by došlo ke změně výnosu o 100 bazických bodů nebo 1%, pak by se očekávalo, že se cena dluhopisu změní o 8, 75%. Toto je přibližná hodnota. Odhad může být zpřesněn faktorováním efektivní konvexity dluhopisu.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Porozumění durace klíčové sazby Trvání klíčové sazby je míra citlivosti cenného papíru nebo hodnoty portfolia na 1% změnu výnosu pro danou splatnost. více Doba trvání Definice Doba trvání označuje roky, za které je třeba obdržet skutečné náklady dluhopisu, přičemž se zváží současná hodnota všech budoucích plateb kupónu a jistiny. více Porozumění úrokové citlivosti Citlivost úrokové sazby je měřítkem kolísání ceny aktiv s pevným výnosem v důsledku změn v úrokovém prostředí. více Porozumění dluhopisům Dluhopis je investice s pevným výnosem, ve které investor půjčuje peníze subjektu (podnikové nebo vládní), který si půjčuje prostředky na stanovené časové období s pevnou úrokovou sazbou. více Porozumění úpravám konvexity Úprava konvexity je změna, kterou je třeba provést pro forwardovou úrokovou sazbu nebo výnos, aby se získala očekávaná budoucí úroková sazba nebo výnos. více Negativní konvexita Negativní konvexita nastává, když je tvar výnosové křivky dluhopisu konkávní. Většina hypotečních zástavních listů je negativně konvexní a dluhopisy splatné na požádání obvykle vykazují negativní konvexitu při nižších výnosech. více partnerských odkazů