Kurzové riziko

Kurzové riziko nebo devizové (forexové) riziko je nevyhnutelným rizikem zahraničních investic, ale může být značně zmírněno prostřednictvím zajišťovacích technik. Aby se vyloučilo forexové riziko, musel by se investor zcela vyhnout investování do zahraničních aktiv. Riziko směnného kurzu však lze zmírnit měnovými forwardy nebo futures.

• Kurzové riziko je způsobeno výkyvy v místní měně investora ve srovnání s měnou zahraniční investice.
• Tato rizika lze zmírnit použitím zajištěného fondu obchodovaného na burze nebo individuálním investorem pomocí různých investičních nástrojů, jako jsou měnové forwardy nebo futures, nebo opce.
• Kurzovému riziku nelze úplně zabránit, ale lze jej zmírnit.

Jak funguje kurzové riziko

Pro amerického investora je zajišťovací kurzové riziko zvláště důležité, když americký dolar prudce roste, protože riziko může narušit výnosy ze zahraničních investic. U zahraničních investorů je to naopak, zvláště když se provádí americké investice. Je to proto, že znehodnocení místní měny vůči USD může poskytnout další podporu k návratům. V takových situacích, protože pohyby směnných kurzů pracují ve prospěch investora, je vhodným postupem nezajištěno.

Pokud jde o zahraniční investice, je pravidlem ponechat kurzové riziko nezajištěné, když se místní měna odpisuje vůči měně zahraniční investice, ale zajistit toto riziko, když se místní měna zhodnocuje vůči měně zahraniční investice .

Zde jsou dva způsoby, jak zmírnit riziko forexu:

• Investujte do zajištěných aktiv : Nejjednodušším řešením je investovat do zajištěných zámořských aktiv, jako jsou zajištěné burzovní fondy (ETF). ETF jsou k dispozici pro širokou škálu podkladových aktiv obchodovaných na většině hlavních trhů. Mnoho poskytovatelů ETF nabízí zajištěné a nezajištěné verze svých fondů, které sledují populární investiční standardy nebo indexy. Ačkoli zajištěný fond bude mít obecně mírně vyšší poměr nákladů než jeho nezajištěný protějšek kvůli nákladům na zajištění, velké ETF mohou zajistit měnové riziko za zlomek nákladů na zajištění vynaložených jednotlivým investorem. Například pro index MSCI EAFE - primární měřítko pro americké investory k měření výkonnosti mezinárodních akcií - je poměr nákladů pro iShares MSCI EAFE ETF (EFA) 0, 31%. Nákladový poměr pro zajištěné MSCI EAFE ETF (HEFA) iShares je měnový.
• Zajišťovací kurzové riziko sami : Investoři s největší pravděpodobností mají určitou devizovou expozici, pokud jejich portfolio obsahuje akcie nebo obligace v cizí měně nebo americké depozitní příjmy (ADR). Běžná mylná představa je, že jejich měnové riziko je zajištěno, ale není tomu tak.

Zvláštní úvahy

Měnové riziko můžete zajišťovat pomocí jednoho nebo více z následujících nástrojů:

• Měnové forwardy : Měnové forwardy lze efektivně využít k zajištění měnového rizika. Předpokládejme například, že americký investor má dluhopisy denominované v eurech splatné v ročním období a je znepokojen rizikem poklesu eura vůči americkému dolaru v tomto časovém rámci. Investor může uzavřít forwardovou smlouvu na prodej eur (ve výši rovnající se hodnotě splatnosti dluhopisu) a na nákup amerických dolarů za jednoroční forwardovou sazbu. Výhoda forwardových smluv spočívá v tom, že mohou být přizpůsobeny konkrétním částkám a splatnostem, ale hlavní nevýhodou je, že nejsou snadno dostupné jednotlivým investorům. Alternativní způsob zajištění měnového rizika je vytvoření syntetické forwardové smlouvy s využitím zajištění peněžního trhu.
• Měnové futures : Měnové futures se používají k zajištění rizika směnného kurzu, protože obchodují na burze a potřebují pouze malou částku předem. Nevýhodou je, že je nelze přizpůsobit a jsou k dispozici pouze na pevně stanovená data.
• Měnové ETF : Dostupnost ETF, které mají jako podkladové aktivum specifickou měnu, znamená, že měnové ETF lze použít k zajištění kurzového rizika. To pravděpodobně není nejúčinnějším způsobem zajištění rizika výměny u větších částek. Pro jednotlivé investory je však jejich schopnost využít pro malé částky a skutečnost, že jsou způsobilí k marži a lze s nimi obchodovat na dlouhé nebo krátké straně, vede k velkým přínosům.
• Měnové opce : Měnové opce nabízejí další možnou alternativu k zajištění kurzového rizika. Měnové opce dávají investorovi nebo obchodníkovi právo kupovat nebo prodávat konkrétní měnu v určité částce k datu vypršení nebo před datem expirace za realizační cenu. Například měnové opce obchodované na Nasdaq jsou k dispozici v nominálních hodnotách 10 000 EUR, 10 000 GBP, 10 000 CAD nebo 1 000 000 JPY, což je činí vhodnými pro jednotlivého investora.

Při investování v zahraničí nelze kurzovému riziku úplně zabránit, lze jej však značně zmírnit použitím zajišťovacích technik. Nejjednodušším řešením je investovat do zajištěných investic, jako jsou zajištěné ETF.

Správce fondu zajištěného ETF může zajišťovat forexové riziko při relativně nižších nákladech. Investor, který drží akcie nebo obligace v cizí měně nebo dokonce americké depozitní příjmy (ADR), by však měl zvážit zajištění kurzového rizika pomocí jedné z mnoha dostupných metod, jako jsou měnové forwardy, futures, ETF nebo opce.