Floating Rate vs. Fixed Rate: Jaký je rozdíl?

Na měnových trzích se denně obchoduje s více než 5 biliony dolarů, což je v každém případě obrovská částka. Celý tento objem se obchoduje kolem směnného kurzu, kurzu, za který lze jednu měnu směnit za jinou. Jinými slovy, je to hodnota měny jiné země ve srovnání s měnou vaší vlastní. Pokud cestujete do jiné země, musíte „koupit“ místní měnu. Stejně jako cena jakéhokoli aktiva je směnný kurz cena, za kterou si můžete tuto měnu koupit.

Pokud například cestujete do Egypta a směnný kurz pro americké dolary je 1: 5, 5 egyptských liber, to znamená, že za každý americký dolar můžete koupit pět a půl egyptských liber. Teoreticky by se stejná aktiva měla prodávat za stejnou cenu v různých zemích, protože směnný kurz musí udržovat inherentní hodnotu jedné měny vůči druhé.

Klíč s sebou

• Plovoucí směnný kurz je určován soukromým trhem prostřednictvím nabídky a poptávky.
• Pevný nebo vázaný kurz je kurz, který vláda (centrální banka) stanoví a udržuje jako oficiální směnný kurz.
• Důvody navázání měny jsou spojeny se stabilitou. Zejména v dnešních rozvojových zemích se země může rozhodnout navázat svou měnu a vytvořit tak stabilní atmosféru pro zahraniční investice.

Pevné sazby

Pevný nebo vázaný kurz je kurz, který vláda (centrální banka) stanoví a udržuje jako oficiální směnný kurz. Stanovená cena bude stanovena vůči hlavní světové měně (obvykle americkému dolaru, ale také dalším hlavním měnám, jako je euro, jen nebo koš měn). Za účelem udržení místního směnného kurzu nakupuje a prodává centrální banka na devizovém trhu svou vlastní měnu výměnou za měnu, na kterou je vázána.

Pokud se například zjistí, že hodnota jedné jednotky místní měny se rovná 3 USD, bude centrální banka muset zajistit, aby mohla těmto trhům zásobovat trh. Pro udržení kurzu musí centrální banka udržovat vysokou úroveň devizových rezerv. Jedná se o vyhrazené množství cizí měny v držení centrální banky, které může použít k uvolnění (nebo absorpci) dodatečných prostředků na trh (nebo z něj). Tím je zajištěna přiměřená peněžní zásoba, vhodné výkyvy na trhu (inflace / deflace) a nakonec i směnný kurz. V případě potřeby může centrální banka upravit oficiální směnný kurz.

Pevný směnný kurz

Plovoucí sazby

Na rozdíl od fixního kurzu je pohyblivý kurz určen soukromým trhem prostřednictvím nabídky a poptávky. Plovoucí sazba se často označuje jako „samoopravující“, protože jakékoli rozdíly v nabídce a poptávce budou automaticky napraveny na trhu. Podívejte se na tento zjednodušený model: pokud je poptávka po měně nízká, její hodnota se sníží, čímž se zlevní dovážené zboží a stimuluje poptávka po místním zboží a službách. To zase vytvoří více pracovních míst a způsobí na trhu automatickou opravu. Plovoucí směnný kurz se neustále mění.

Ve skutečnosti žádná měna není zcela pevná nebo pohyblivá. V pevném režimu mohou tlaky na trhu ovlivnit také změny směnného kurzu. Někdy, když místní měna odráží její skutečnou hodnotu vůči vázané měně, může se vyvinout „černý trh“ (který více odráží skutečnou nabídku a poptávku). Centrální banka pak bude často nucena přeceňovat nebo znehodnocovat oficiální sazbu tak, aby sazba byla v souladu s neoficiální sazbou, čímž se zastaví činnost černého trhu.

V plovoucím režimu může centrální banka zasáhnout také v případě, že je nezbytné zajistit stabilitu a zabránit inflaci. Méně často však bude zasahovat centrální banka plovoucího režimu.

Plovoucí směnný kurz

Zvláštní úvahy

V letech 1870 až 1914 existoval globální fixní směnný kurz. Měny byly spojeny se zlatem, což znamená, že hodnota místní měny byla pevně stanovena směnným kurzem ke zlatým uncím. Toto bylo známé jako zlatý standard. To umožnilo neomezenou mobilitu kapitálu a globální stabilitu měn a obchodu. Se začátkem první světové války byl však zlatý standard opuštěn.

Na konci druhé světové války stanovila konference v Bretton Woods, snaha o vytvoření globální hospodářské stability a zvýšení globálního obchodu, základní pravidla a předpisy upravující mezinárodní výměnu. Jako takový byl zřízen mezinárodní měnový systém, ztělesněný v Mezinárodním měnovém fondu (MMF), aby podporoval zahraniční obchod a udržoval měnovou stabilitu zemí, a tedy i světové ekonomiky.

Bylo dohodnuto, že měny budou opět fixovány nebo vázány, ale tentokrát na americký dolar, který byl zase vázán na zlato za 35 USD za unci. To znamenalo, že hodnota měny byla přímo spojena s hodnotou amerického dolaru. Pokud byste tedy potřebovali koupit japonský jen, hodnota jenu by byla vyjádřena v amerických dolarech, jejichž hodnota byla zase stanovena v hodnotě zlata. Pokud by země potřebovala upravit hodnotu své měny, mohla by se obrátit na MMF, aby upravila navázanou hodnotu své měny. Kolík byl udržován až do roku 1971, kdy americký dolar už nemohl držet hodnotu vázané sazby 35 USD za unci zlata.

Od té doby hlavní vlády přijaly plovoucí systém a všechny pokusy o návrat zpět na globální kolík byly nakonec opuštěny v roce 1985. Od té doby se žádné hlavní ekonomiky nevrátily zpět k kolíku a použití zlata jako kolíku bylo zcela opuštěné.

Klíčové rozdíly

Důvody navázání měny jsou spojeny se stabilitou. Zejména v dnešních rozvojových zemích se země může rozhodnout navázat svou měnu a vytvořit tak stabilní atmosféru pro zahraniční investice. S kolíkem bude investor vždy vědět, jaká je jeho hodnota investice a nebude se muset starat o denní výkyvy.

Vázaná měna může pomoci snížit míru inflace a generovat poptávku, která vyplývá z větší důvěry ve stabilitu měny.

Pevné režimy však často mohou vést k závažným finančním krizím, protože je možné dlouhodobě udržovat věšák obtížné. To se projevilo ve finančních krizích mexických (1995), asijských (1997) a ruských (1997), kde pokus o udržení vysoké hodnoty místní měny vůči kolíku vedl k tomu, že měny nakonec přeceňovaly. To znamenalo, že vlády již nemohly vyhovět požadavkům na převod místní měny na cizí měnu za fixní kurz.

Se spekulacemi a panikou se investoři snažili dostat své peníze ven a převést je na cizí měnu, než byla místní měna znehodnocena proti kolíku; zásoby zahraničních rezerv se nakonec vyčerpaly. V mexickém případě byla vláda nucena devalvat peso o 30 procent. V Thajsku vláda nakonec musela povolit, aby se měna vznášela, a do konce roku 1997 ztratil thajský bhat 50% své hodnoty jako tržní poptávka a nabídka upravila hodnotu místní měny.

Země s kolíky jsou často spojovány s nedokonalými kapitálovými trhy a slabými regulačními institucemi. Kolík je tam, aby pomohl vytvořit stabilitu v takovém prostředí. Udržování plováku vyžaduje silnější systém i vyspělý trh. Je-li země nucena devalvovat svou měnu, je také nutné pokračovat s nějakou formou hospodářské reformy, jako je provádění větší transparentnosti, ve snaze posílit své finanční instituce.

Variace pevných sazeb

Některé vlády se mohou rozhodnout, že budou mít „plovoucí“ nebo „plazící se“ kolík, přičemž vláda periodicky přehodnocuje hodnotu kolíku a poté odpovídajícím způsobem mění sazbu kolíku. Obvykle to způsobuje devalvaci, ale je kontrolováno, aby se zabránilo panice trhu. Tato metoda se často používá při přechodu z věšáku na plovoucí režim a umožňuje vládě „zachránit tvář“ tím, že není nucena devalvovat v nekontrolovatelné krizi.

Přestože kolík pracoval na vytváření globálního obchodu a měnové stability, byl použit pouze v době, kdy do něj byly zapojeny všechny hlavní ekonomiky. Zatímco plovoucí režim není bez jeho nedostatků, ukázalo se, že je účinnějším prostředkem pro stanovení dlouhodobé hodnoty měny a vytvoření rovnováhy na mezinárodním trhu.