Klasifikace zásob GICS vs. ICB: Jaký je rozdíl?

Pochopení toho, jak jsou sektory definovány, je zásadní pro diverzifikaci akciového portfolia. To znamená, že existují dva konkurenční systémy pro klasifikaci akcií do sektorů a odvětví: Globální průmyslový klasifikační standard (GICS) a Průmyslový klasifikační benchmark (ICB).

Oba byly navrženy tak, aby poskytovaly přesnou a standardizovanou průmyslovou definici pro použití v globální investiční komunitě. Rozdíly jsou malé a v každém případě si investor často nerozhoduje. Všechny hlavní indexy přijaly jeden nebo druhý jako svůj standard.

Účelem obou těchto klasifikačních systémů je poskytnout průmyslový a sektorový rámec, který umožňuje přesný výzkum, správu portfolia a přidělování aktiv. Jejich mezinárodní působnost umožňuje smysluplné srovnání mezi sektory a průmysly po celém světě.

V praxi existuje většina stejných sektorových a průmyslových označení v obou standardech a většina hlavních společností na celém světě je klasifikována do obou systémů.

GICS

Existují dva přístupy k přiřazování společností k průmyslovým odvětvím: přístup orientovaný na produkci a přístup orientovaný na trh.

Výrobně orientovaný přístup definuje společnosti podle toho, co vyrábějí. Společnost, která vyrábí nástroj, by byla klasifikována jinak než společnost, která nabízí poradenské služby, i když jsou obě prodávány na stejném trhu. Mnoho společností samozřejmě nabízí jak zboží, tak služby, takže se linka rozmazala.

GICS zaujímá tržně orientovaný přístup. Rozlišování mezi spotřebním zbožím a službami bylo nahrazeno více tržně orientovanými odvětvími spotřebitelských diskrečních a spotřebitelských sponek, které obsahují jak zboží, tak společnosti služeb.

Spotřebitelské společnosti se sponkami prodávají výrobky a služby, které jsou považovány za nezbytné, a proto je nepravděpodobné, že by je hospodářským zpomalením vážně poškodily. Díky tomu jsou součástí necyklického sektoru. Příkladem jsou supermarkety.

Spotřebitelské společnosti vyrábějící zboží a služby vyrábějí zboží a služby, které nejsou nutné, a proto bývají silně zasaženy ekonomickým zpomalením. Na tomto seznamu jsou výrobci automobilů, restaurace a hotely. Sektor spotřebitelského uvážení je považován za cyklický sektor.

Spotřebitelské svorky jsou nezbytností a je nepravděpodobné, že by je hospodářským zpomalením poškodily. Spotřebitelské výrobky, na které se vztahuje výběr, bývají recesí tvrdě zasaženy.

Klasifikační systém GICS se skládá ze čtyř úrovní. Jak 2019, tam bylo 11 sektorů, 24 průmyslových skupin, 68 průmyslů a 157 pododvětví. (Poznámka: Názvy a čísla se pravidelně mění.) 11 sektorů je:

• Spotřební sektor
• Spotřební zboží
• Energie
• Materiály
• Průmysl
• Zdravotní péče
• Finanční
• Informační technologie
• Nemovitost
• Komunikační služby
• Utility

Společnosti jsou Standard & Poor's a MSCI přiřazeny klasifikačním kódům GIC na úrovni dílčích odvětví podle jejich definice hlavní činnosti společnosti.

Hlavní zdroj příjmů společnosti je nejdůležitějším faktorem při určování její hlavní obchodní činnosti. Zohledňují se také další faktory, jako je analýza výdělků a vnímání trhu.

Globální průmyslový klasifikační standard (GICS) byl vyvinut společně Morgan Stanley Capital International (MSCI) a Standard & Poor's (S&P) v roce 1999.

ICB

ICB používá čtyřstupňovou strukturu s úrovní průmyslu, supersektoru, sektoru a subsektoru. ICB, vyvinutý společně Dow Jones Indexes a FTSE Group v roce 2006, je nyní ve vlastnictví výhradně FTSE. ICB používá systém 10 průmyslových odvětví rozdělených do 19 supersektorů, které jsou dále rozděleny do 41 sektorů, které pak obsahují 114 subsektorů. (Poznámka: Tato čísla se mohou změnit.) Od roku 2019 je 10 průmyslových odvětví:

• Ropa a plyn
• Základní materiály
• Průmysl
• Spotřební zboží
• Zdravotní péče
• Zákaznické služby
• Telekomunikace
• Utility
• Finanční
• Technologie

Systém ICB přiděluje každou společnost subsektoru, který nejpřesněji popisuje povahu jejího podnikání. Pokud společnost provozuje dva nebo více druhů podnikání, které se podstatně liší, je dominantní sektor určen přezkumem auditovaných účtů a zprávou ředitelů.

Společnosti mohou být klasifikovány na základě okamžitého nebo konečného použití produktu nebo použitého průmyslového procesu.

Klíč s sebou

• Cena akcie má tendenci se pohybovat nahoru nebo dolů v reakci na trendy, které mají dopad na celé odvětví nebo průmysl.
• Investor, který hledá diverzifikované portfolio, musí vědět, jak je akcie klasifikována podle odvětví a průmyslu.
• GICS a ICB jsou dva konkurenční systémy pro třídění zásob podle zboží nebo služeb, které vyrábějí.

Zvláštní úvahy o klasifikaci akcií

Klasifikace akcií je klíčem k investorovi, jehož cílem je rozmanité portfolio. Akcie mají tendenci se pohybovat nahoru nebo dolů na základě základních faktorů, které mají dopad na celá průmyslová odvětví. Je-li cena akcií propadá trendu v odvětví nahoru nebo dolů, to je stejně důležité vědět.

Například, když ceny ropy rostou, všechny zásoby ropy mají tendenci následovat. Podobně i krize hypotečních trhů s hypotékami v letech 2007-2008 poškodila většinu finančních akcií.

Jednou ze základních metod pro pochopení rizika investičního portfolia je určení jeho sektorového členění. Rozšiřuje se portfolio v různých průmyslových odvětvích nebo se koncentruje jen v několika málo? To poskytuje dobrý náznak toho, jak bude investiční portfolio reagovat na makroekonomické faktory nebo průmyslové trendy.

Složení odvětví je také zásadní pro strategii střídání odvětví. Investor, který sleduje tuto strategii, přesouvá peníze mezi různými sektory v závislosti na krátkodobém pohledu na výhled každého z nich. Investor převáží nad sektory, které pravděpodobně překonají výkonnost, a podváží ty, u nichž se očekává, že budou podhodnoceny.

Porozumění odvětví je užitečné při oceňování všech společností, které jsou mu přiřazeny. V některých odvětvích může být peněžní tok nebo EBITDA relevantnější než zisk. Není náhodou, že analytici akciového výzkumu obecně pokrývají společnosti v jednom odvětví.

Porovnání ICB a GICS

Systémy ICB a GICS nejsou tak úplně odlišné.

Největší rozdíl spočívá v tom, jak jsou spotřebitelské podniky klasifikovány na úrovni odvětví. S ICB jsou společnosti obchodující se spotřebiteli rozděleny na poskytovatele zboží a poskytovatele služeb. S GICS jsou společnosti označovány jako cyklické nebo necyklické, nebo mezi diskrečními výdaji a sponkami.

Na nižších úrovních jsou další rozdíly, ale jejich dopad není velmi významný. Například v ICB se uhelné společnosti nacházejí v základních materiálech, ale podle GICS jsou tyto společnosti klasifikovány jako energetika.

Zda je jeden ze systémů lepší, je věcí preference. Koncový uživatel tak vlastně nemá na výběr, protože všechny hlavní indexy spojují své kótované akcie s jedním nebo druhým.

Jedna poznámka však: Pokud je cílem diverzifikace, investoři používající sektorové fondy obchodované na burze (ETF) by si měli vybrat fondy, které jsou všechny součástí stejné rodiny a používají stejný základní klasifikační systém.