Průvodce po standardech globální investiční výkonnosti

Mnoho společností zabývajících se správou investic se stará o to, že jsou v souladu s GIPS. Co je GIPS a proč by se firma dobrovolně rozhodla dodržovat standardy GIPS? To jsou některé z otázek, na které odpovíme v tomto stručném přehledu globálních standardů investiční výkonnosti (GIPS), které vyhlasuje Rada pro investiční výkonnost institutu CFA.

Stručná historie
GIPS jsou etické standardy, které se vztahují na způsob prezentace investic potenciálním a stávajícím klientům. Předchůdci GIPS byly Asociace pro správu investic a standardy prezentace výsledků výzkumu (AIMR-PPS). Původní příručka AIMR-PPS byla vydána v roce 1993, ale tyto etické standardy nebyly ve své oblasti působnosti tak globální jako současné GIPS.

V roce 1995 AIMR vytvořil výbor GIPS, který pracoval na vývoji globálních standardů, a do roku 1999 bylo vydáno první vydání GIPS. V této době Institut CFA (tehdy známý jako Asociace pro správu a výzkum investic) rovněž zřídil Radu pro investiční výkonnost (IPC), aby dále rozvíjel standardy. Do roku 2005 institut CFA schválil nové vydání GIPS a posunul se ke sbližování PPS a GIPS s oficiálním datem účinnosti 1. ledna 2006. K tomuto datu AIMR-PPS přestal existovat a AIMR - Komplikované firmy byly vyzvány, aby se staly kompatibilními s GIPS.

Proč přejít na globální standard? Odvětví správy investic se stává globálnějším. Mnoho správců aktiv nejen soutěží o podnikání na svých domácích trzích, ale také na zahraničních trzích. Severoamerické a západoevropské trhy jsou velmi dobře rozvinuté, ale i jiné trhy dohánějí a jsou také sofistikovanější. Pro investiční společnosti mimo USA nebo Evropskou unii může být dodržování GIPS legitimní a může investorům poskytnout důvěru v to, že se společnost snaží splnit nejvyšší standardy.

Být v souladu s GIPS může ve skutečnosti usnadnit firmám, které se snaží konkurovat na více trzích, protože musejí dodržovat pouze jeden soubor standardů a mohou se vyhnout nutnosti provádět zásadní změny ve svých prezentačních nebo výpočtových metodách při práci v jiných zemích. . Jinými slovy, GIPS naplňuje potřebu standardizace napříč vzdáleným odvětvím.

Je GIPS nezbytný? GIPS jsou standardy, nikoli zákony. Firmy nemusí být kompatibilní s GIPS. Tyto standardy navíc nejsou kodifikovány do amerického zákona o cenných papírech. Přestože jsou dobrovolné, poskytují disciplínu výpočtu a důvěru v reprezentovaný výkon.

Před výpočtem a prezentací výkonnosti musí firma udělat nějaké podklady. První věc, kterou musí firma udělat, je vlastně definovat firmu. To může znít velmi zjevně, ale mohou existovat legitimní důvody, proč by byla dceřiná společnost vyloučena z definice firmy.

Další krok zahrnuje firemní kompozity. Jednou z nejdůležitějších věcí, které může firma udělat, je definovat své kompozity logickým a smysluplným způsobem. GIPS vyžaduje, aby všechna portfolia firmy s volným placením poplatků byla zahrnuta do alespoň jednoho kompozitu. Příručka GIPS definuje kompozici jako „agregaci jednoho nebo více portfolií do jedné skupiny, která představuje konkrétní investiční cíl nebo strategii“ - přemýšlejte „kapitál na rozvíjejícím se trhu“ nebo „globální pevný příjem“.

VIZ: Moderní teorie portfolia: Přehled .
Ustanovení norem se týkají několika dalších položek včetně výpočtu, jakož i prezentací a zveřejnění. Vyžaduje se například časově vážená (na rozdíl od peněžně vážených) míry návratnosti. Některé firmy se pravděpodobně cítí, že největší část jejich prezentací výkonnosti jsou zveřejnění vyžadovaná GIPS, protože firmy jsou povinny zveřejňovat mnoho položek včetně definice firmy, ať už je výkon bez poplatků nebo bez poplatků a jaké další informace musí být zveřejněny na vyžádání. V samotném vydání GIPS 2006 je k dispozici téměř 30 požadovaných zveřejnění.

Spravedlivé znázornění historické výkonnosti Jedním z uvedených cílů GIPS je zajištění přesné a konzistentní investiční výkonnosti. Standardy vyžadují, aby firmy nejprve ukázaly minimálně pět let historie kompatibilní s GIPS. Po tomto minimu musí firma dosáhnout rekordních 10 let. Pokud kompozit existuje již méně než pět let, musí firma od svého založení prokázat celou svou historii. Vzhledem k tomu, že by investoři měli být vždy opatrní, pokud firma vykazuje pouze nejlepší roky své výkonnosti, měl by být tento požadavek schopen zastavit praxi „vychystávání třešní“.

Například investice, která může vypadat skvěle, pokud firma vykazuje pouze poslední dva roky, ve kterých investice zaznamenala pozitivní návratnost. Předpokládejme však, že tři roky před tím došlo k negativním výnosům; pokud by firma neodhalila dřívější výkonnost investice, investoři by získali úplně jiný dojem o schopnostech společnosti spravovat aktiva. Konzistentní standard pomáhá investorům lépe se informovat a může zvýšit jejich důvěru v odvětví správy investic.

Proč se firmy rozhodnou, že budou kompatibilní s GIPS Může se zdát, že se všemi dalšími pracemi navíc by bylo pro firmu obtížné vyhovět GIPS. Protože se však standardy GIPS staly tak všeobecně přijímanými, může být správce institucionálních aktiv, který nesplňuje požadavky, v konkurenční nevýhodě. V USA mnoho investičních konzultantů ani neuvažuje o investicích firmy pro své institucionální klienty, pokud to není v souladu s GIPS. Soulad s GIPS také pomáhá firmám konkurovat na mezinárodní úrovni.

Ověřovací firmy, které tvrdí, že jsou v souladu s GIPS, mohou být nezávisle ověřeny třetí stranou. Ověřování je v tomto okamžiku dobrovolné, ale mnoho firem se rozhodlo ověřovat, aby pomohly identifikovat mezery v postupech a poskytly klientům klid. Existují firmy, které se specializují na tento typ poradenství v oblasti ověřování a měření výkonu. Jakmile je firma ověřena, může do svých marketingových materiálů kompatibilních s GIPS přidat zveřejnění.

Sečteno a podtrženo Klienti nebo potenciální klienti společnosti pro správu investic mohou mít prospěch ze standardů GIPS, protože poskytují standardy pro investiční výkon, což investorům usnadňuje srovnávání podniků a přijímání informovanějších rozhodnutí. Chcete-li se dozvědět více o specifikách norem, podívejte se do Příručky GIPS na webových stránkách CFA.