Interpolovaná výnosová křivka (I křivka)
Interpolovaná výnosová křivka (I křivka) je výnosová křivka odvozená pomocí běžných státních pokladen. Protože jsou státní pokladny omezeny na specifické splatnosti, musí být výnos splatností, který leží mezi běžícími pokladnami, interpolován. Lze toho dosáhnout řadou metodik, včetně bootstrapování a regresí.
Pochopení interpolované výnosové křivky (I křivka)
Výnosová křivka je křivka, která je vytvořena v grafu, když jsou vyneseny výnosy a různé splatnosti cenných papírů státní pokladny. Graf je vynesen na grafu s osou y zobrazující úrokové sazby a osa x zobrazující rostoucí doby trvání. Protože krátkodobé dluhopisy mají obvykle nižší výnosy než dlouhodobé dluhopisy, křivka klesá vzhůru zleva doprava.
Pokud je výnosová křivka vynesena pomocí údajů o výnosu a splatnosti běžných státních pokladen, označuje se jako interpolovaná výnosová křivka nebo křivka I. Pamatujte, že státní pokladny jsou poslední vydané státní pokladniční poukázky, směnky nebo dluhopisy s určitou splatností. Naopak off-the-run Treasury jsou obchodovatelné Treasury dluhy skládající se z více kořeněné emise. Běžná státní pokladna bude mít nižší výnos a vyšší cenu než obdobná mimoběžní emise a tvoří pouze malé procento z celkových vydaných státních pokladničních cenných papírů.
Interpolace je jednoduše metoda použitá k určení hodnoty neznámé entity. Cenné papíry státní pokladny vydané vládou USA nejsou k dispozici pro každé časové období. Například budete moci najít výnos pro 1 rok dluhopis, ale ne 1, 5 rok dluhopis. K určení hodnoty chybějícího výnosu nebo úrokové sazby pro odvození výnosové křivky mohou být chybějící informace interpolovány pomocí různých metod, včetně bootstrappingu nebo regresní analýzy. Jakmile je odvozena interpolovaná výnosová křivka, lze z ní vypočítat rozpětí výnosů, protože jen málo dluhopisů má splatnost srovnatelnou se splatností běžných státních pokladen.
Metoda bootstrapping používá interpolaci k určení výnosu pro cenné papíry s nulovým kuponem Treasury s různými splatnostmi. Při použití této metody je dluhopis s kuponem zbaven svých budoucích peněžních toků, tj. Plateb kupónu, a převeden na několik dluhopisů s nulovým kuponem. Obvykle budou známy některé rychlosti na krátkém konci křivky. Pro sazby, které nejsou známy z důvodu nedostatečné likvidity na krátkém konci, lze použít sazby mezibankovního peněžního trhu.
Pro shrnutí, nejprve interpolovat sazby pro každý chybějící tenor. To lze provést pomocí metody lineární interpolace. Jakmile byly stanoveny všechny rychlosti strukturního termínu, použijte metodu bootstrapping k odvození nulové křivky ze struktury par term. Je to iterativní proces, který umožňuje odvodit výnosovou křivku nulového kuponu z sazeb a cen dluhopisů s kupónem.
Několik různých druhů cenných papírů s pevným výnosem se obchoduje s výnosem na interpolovanou výnosovou křivku, což z něj činí důležitý benchmark. Například některá agentura Collateralized Hypoteční závazky (CMO) obchoduje na rozpětí k křivce I na místě na křivce, které odpovídá jejich váženému průměrnému životu. Vážená průměrná životnost CMO bude s největší pravděpodobností ležet někde v běžeckých pokladnicích, což vyžaduje odvození interpolované výnosové křivky.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.