Investujte jako Madoff - bez vězení

To víme jistě: Bernie Madoff provozoval program Ponzi a neinvestoval peníze svých klientů. Takže ... strategie, kterou použil - konverze split-strike - je také patrová, že? No, ne přesně. (Naučte se vyhýbat podvodníkům v tématu Jak se vyhnout padající kořisti k dalšímu podvodnému šílenství .)

I když je strategie konverze split-strike, někdy nazývaná límec, pro průměrného investora trochu složitá, jedná se o životaschopnou strategii. Ve skutečnosti je tak legitimní, že je obvykle součástí textů možností. Předpokladem je snížení volatility, zajištění konzistentních výnosů a ochrana před ztrátami. Jak se ukázalo, můžete investovat jako Bernie a ne jít do vězení. Čtěte dále a zjistěte, jak funguje jeho neslavná strategie.

Konverze Split-Strike, krok za krokem

1. Kupujte akcie společností za účelem vytvoření portfolia, které představuje hlavní index, jako je S&P 500. Není třeba kupovat celý index, pouze 25 nebo 30 firem, které se pohybují velmi těsně s celkovým indexem, nejlépe s výplatou dividend.
2. Prodávejte možnosti volání za realizační cenu vyšší než aktuální index. I když to omezí zisky, bude to také generovat hotovost.
3. Nakupujte prodejní opce za aktuální hodnotu indexu nebo velmi blízko, pomocí prémiové hotovosti za prodejní opci. Pokud se index sníží, vyplatí se, čímž se omezí nebo zamezí ztrátám. (Další informace o strategiích límců naleznete v části Uvedení límečků do provozu .)

(Právní) výsledek

Strategie split-strike konverze může mít několik výsledků - žádný z nich nezahrnuje dobu vězení:

1. Trh se posune nahoru a uplatní se prodávané možnosti volání. V takovém případě byste museli zaplatit hotovostní vypořádání na pokrytí ztráty, ale portfolio získá podobnou částku. Stále získáte prémii, která je zisková, ale ne tak rentabilní, jak by mohla být.
2. Trh se pohybuje dolů a opce, které jste si koupili, se vyplatí. Zde budete mít stále své portfolio, ale hodnota bude nižší. Protože se však opce s opcemi vyplácejí, získají to kompenzaci některých ztrát portfolia a vy si budete udržovat peníze generované z psaní opcí na volání. To může být také výhodné. Pokud tomu tak není, omezí to alespoň ztráty.
3. Trh se vůbec nepohybuje a peníze generované při psaní hovorů pokrývají nákup opcí a akciové portfolio generuje dividendy. Výsledek je opět pozitivní.

Proč to selhalo pro Madoffa

Pokud vám to zní opravdu dobře, můžete pochopit, proč to znělo tak dobře pro investory Madoffu. Pokud máte dobrý příběh o své strategii a zálohujete jej trvale pozitivními výsledky, je to přesvědčivá prezentace. Není divu, že jeho podnikání bylo tak velké.

Existují však i další potenciální výsledky, kdy tato strategie může přijít o peníze. Například, pokud investor koupí umístit opce blízko aktuální tržní ceny, náklady by byly mnohem vyšší než budoucí call opce. Takže by musel buď koupit podstatně více možností volání, aby vygeneroval dostatek hotovosti na nákup opcí s opcemi, nebo nechat některé portfolio bez ochrany. Pokud by investor kupoval opce na peníze, což by bylo levnější a index by se pomalu pohyboval směrem dolů s pohyby, které nespouštěly opce s putem, výsledkem by byla ztráta. Když mluvíme o strategii, může to znít jako jistý vítěz, ale ve skutečnosti je jednodušší říci než udělat.

Jedním z hlavních důvodů, proč by pro něj Madoffova strategie ve skutečnosti nefungovala, bylo to, že velikost jeho fondu byla tak velká, že objem obchodování s opcemi by měl velký dopad na trh. Musí být dostatek poptávky po opcích na volání a dostatečné nabídce prodejních opcí, aby se rovnala velikosti portfolia. S miliardami na investice prostě není dost protistran ochotných přijmout druhou stranu obchodu, aby mohl strategii zpracovat za rozumnou cenu. Také všechno, co by obchodování vyvolalo značné náklady, by se vrátilo.

Split-Strike Blues

Bernie Madoffova neslavná busta dala strategii split-strike špatný rap. Ve skutečnosti je strategie dobrá. Madoff využil svého dvojitého hovoru k tomu, aby investoři věřili, že by to mohlo přinést nadprůměrné výnosy, o kterých věřili, že dostávají. Byl to podvod. Madoff nemohl nikdy dosáhnout výnosů, které řekl s touto strategií, ani je nemohl použít s tak velkým fondem.

Madoff mohl použít tuto strategii, generovat výnosy pro tyto klienty a vyhnout se lámání, ale nebylo by to tak ziskové (pro Madoff!) A fond by se nikdy nezvýšil na takovou velikost.