Investování stylů do budování portfolia

Prakticky všichni investoři se přihlašují k formě investiční filozofie nebo stylu. A stejně jako módní styl diktuje oblečení, které nosíte, investiční styl určuje portfolio, které stavíte. Pojďme se podívat na některé základní prvky stylu investování a prozkoumat některé různé styly, spolu s některými systematickými anomáliemi, které mohou být důležité pro všechny typy investorů, aby si toho byly vědomy.

• Všichni investoři by si měli vytvořit styl investování.
• Existuje prakticky neomezený počet investičních stylů; Některé z nejběžnějších typů zahrnují investice do růstu a hodnoty.
• Stanovení tolerance rizika hraje klíčovou roli při výběru stylu investování.
• Styl investování může být také diktován obchodními a vyvažovacími preferencemi investora.

Vývoj investičního stylu

Investice do portfolia obvykle začínají tolerancí rizika investora. Obecně platí, že mladší investoři budou mít často prostor k tomu, aby podstoupili vyšší míru rizika, zatímco starší investoři směřují k investicím s nižším rizikem. Bez ohledu na to budou všechny typy investorů chtít stanovit určité poměrové poměry. To lze někdy snadno provést pomocí fondů, které holisticky spravují vyváženou alokaci, jako je 60/40, 20/80 atd., Nebo fondem se strategickou alokací, který komplexně splňuje konkrétní cíl. Mnozí investují sami (DIY), nicméně si zvolí definování těchto poměrů samostatně s větší flexibilitou při budování vlastního komplexního portfolia v čase.

Se zavedenou tolerancí rizika se mohou investoři ponořit hlouběji do stylních kvadrantů pro své vlastní diverzifikované portfolio. Na této podrobnější úrovni se „stylem“ často rozumí skupiny v široké kategorii (např. Akcie nebo pevný příjem), které vykazují jedinečné vlastnosti.

Investování založené na riziku poskytuje investorům flexibilitu při výběru z řady příležitostí v rámci svých poměrů. Styl je nedílnou součástí jak na úrovni komplexního přidělování aktiv, tak na úrovni podrobných; je také klíčovým prvkem moderní správy portfolia. Studie provedené v průběhu let ukazují, že alokace aktiv může být významně důležitějším atributem výkonnosti portfolia v čase, než je například individuální výběr investic nebo načasování trhu.

Studie „Determinanty výkonnosti portfolia“ ( Financial Analysts 'Journal, 1986) ukázala, že 93, 6% výkonnosti portfolia bylo způsobeno alokací aktiv.

Typy investičních stylů

Hodnota

Investování do hodnoty je styl, který je často spárován s mírně konzervativním investorem, který chce v průběhu času získat z akciového trhu vyšší výnosy s co nejmenším rizikem. Vybírá akcie, které se vyznačují nízkými základními poměry a vysokými dividendovými výnosy. Benjamin Graham, kmotr investování hodnoty, navrhl, aby investoři hodnoty drželi akcie s poměrem cena / výdělek pod 17. Investice do hodnoty se také často překrývají s investováním do stylu příjmu, který usiluje o vysokou úroveň příjmu napříč různými třídami aktiv. Jak jsou zavedeny stabilnější podniky se stabilními příjmy, příjmy a peněžními toky, hodnotové společnosti obvykle nabízejí výhodu svých stálých výnosů ve formě dividend.

Hodnotové akcie mají také často tendenci překonávat výkon v prostředí volatilního nebo deflačního akciového trhu. Je to proto, že mají racionálnější hodnocení se strategií, která prošla zkouškou času. Mnoho aktivních investorů pro kutily se často posune více k hodnotným akciím na medvědích trzích, aby si udrželi své bohatství drsným poklesem trhu.

Růst

Investování do růstu je jiný styl, který je často vhodný pro agresivní investory nebo pro ty, kteří mají dlouhodobé horizonty, což jim umožňuje vycházet z trhu nahoru a dolů obecně a nestabilní chování zejména růstových akcií.

Růstové akcie často fungují nejlépe, když ekonomika prosperuje, což vede k prostředí, které napomáhá zavádění nových produktů, inovací a spotřebitelské poptávky. Silný růst počtu hrubého domácího produktu (HDP) často vyrovnává výkonnost růstových akcií na trhu.

Přístup ke stylu boxu

Morningstar Inc., finanční výzkumná společnost, vytvořila styl boxu jako základ pro pomoc drobným investorům v DIY investování.

Sestavení boxu stylů pro portfolio je poměrně jednoduché. První věc, kterou musíte udělat, je určit zůstatek alokace aktiv. Poté v rámci těchto kbelíků přidělte investice pomocí přístupu „styl box“.

Vývoj a použití boxu stylů vedly k některým výrazně charakterizovaným stylům. V akciích tyto styly zahrnují akcie s velkým, středním a malým kapitálem, překryté hodnotou, směsí a růstem. Ve vozidlech s pevným příjmem se kvadranty stylu Morningstar dělí na doby splatnosti překryté vysokou, střední a nízkou úvěrovou kvalitou. Tyto proměnné kvadrantu pomáhají tvořit základ pro investování do stylu, ale může jich být i více nebo jejich dílčí segmenty.

Spravedlnost

Pokud je vaše portfolio silně vázáno na kapitál, můžete si vybrat mezi jednotlivými akciemi, fondy nebo kombinací obou. V akciích budete chtít sledovat beta verzi akcií (míru systémového rizika) a Sharpe ratio v celém portfoliu (metoda výpočtu rizikově upraveného výnosu).

Obě tato opatření jsou statistické metriky, které pomáhají investorovi vyhodnotit a porovnat riziko.

Pevný příjem

Investice s pevným výnosem často poskytují výhodu kombinace nižšího rizika se stabilním příjmem. V této třídě aktiv budou kvalitní investiční investice obvykle vykazovat mnoho stejných trendů jako na akciovém trhu, protože společnosti jsou hodnoceny na základě své účetní závěrky a úrovně dluhu. Investování napříč splatnostmi však může vyžadovat trochu více dovedností a monitorování. Na trhu s pevným výnosem je durace dluhopisu důležitou metrikou rizika, protože poskytuje částku, kterou hodnota investice klesne na procentuální změnu úrovně úrokových sazeb. V prostředí s rostoucí rychlostí tedy může být lepší držet se kratších splatností.

Riziková prostředí

Pro investory spravující vlastní portfolia může být rizikové prostředí často důležitým trendem. Akcie mají tendenci se deflovat v prostředí s rostoucí mírou a zisk v prostředí s nízkou sazbou. Rostoucí sazby a obrácené výnosové křivky s krátkodobými úrokovými sazbami vyššími než dlouhodobějšími jsou také obvykle příznaky zpomalující se ekonomiky nebo recese.

Obchodování a vyvažování

Styl investování může být také diktován obchodními a vyvažovacími preferencemi investora. Vysokofrekvenční obchodníci mohou mít výhodu v tom, že identifikují a vydělávají na krátkodobých tržních trendech. Obchodníci s nízkou frekvencí se však mohou při investování do portfolia rozhodnout použít plánovaná časová období vyvažování. Bez ohledu na to, výběr harmonogramu vyvážení může být také důležitým faktorem pro investování do stylu.

Udržování povědomí o tržním prostředí může být často užitečné v harmonogramu vyvážení. To obvykle vyžaduje, aby investor sledoval, jak jsou úrokové sazby spravovány. Například po finanční krizi v letech 2008 až 2015 snížil Federální rezervní fond v roce 2008 sazbu federálních fondů na nulu a udržel ji na sedmi letech na nule. Od roku 2015 zvýšila Federální rezervní fond sazbu doplňovaných fondů z nuly na 2, 25%, poté se začal stahovat zpět, protože se zdálo, že ekonomický růst zpomaluje. Od října 2019 je cílový rozsah sazby federálních fondů 1, 75% - 2%.

Pravidelné je také pravidelné procento alokace všech stylů portfolia. Například od roku 2008 do roku 2015 Nasdaq prudce stoupal a získal 109%. Zatímco tyto zisky byly přínosné pro investory v oblasti technologií, vedly také k převahám technologií, které bylo důležité spravovat prostřednictvím vyvážení. Opětovné vyvážení za účelem prodeje některých výherců a investování v jiných oblastech je výhodné pro sledování cílové váhy.

A konečně třídy stylů nejsou statické. Hodnota s velkým kapitálem nebo růstová populace s malým kapitálem takhle navždy nezůstanou. Vyvážení tedy může také pomoci udržet povědomí o změnách na trhu u konkrétních alokací stylu celkového portfolia. Investiční okolnosti a váhy portfolia se neustále mění, takže je také důležité stanovit pravidelný harmonogram vyvážení pro komplexní hodnocení portfolia.

Sečteno a podtrženo

Styl je základní součástí správy portfolia. Komplexně je obvykle dána tolerancí rizika investora. Odtud mají investoři také k dispozici širokou škálu možností stylu na podrobnější úrovni.