Investoři se spěchají na hotovost, protože riziko trhu Bull stoupá

Při seismickém posunu od býčího trhu v posledním desetiletí, kdy se hodnota amerických akcií ztrojnásobila, investoři obchodují s akciemi za hotovost a peněžní ekvivalenty zrychlujícím se tempem. To se děje na pozadí, ve kterém je index S&P 500 (SPX) za rok až do úterý snížen o 1%, přičemž na cestě přetrvávají dvě opravy o 10% nebo více.

Nyní jsou peníze a peněžní ekvivalenty na cestě k tomu, aby patřily mezi nejlépe hodnocené třídy aktiv roku 2018, jak je znázorněno v tabulce níže. „Poprvé po dlouhé době jsou peníze opět zajímavé, “ říká Hani Redha, manažer portfolia pro více aktiv v PineBridge Investments, podle příběhu ve Wall Street Journal.

Význam pro investory

V zoufalé snaze zachovat jistinu se investoři v roce 2018 obrátili na hotovost a peněžní ekvivalenty tváří v tvář negativním výnosům z celé řady dalších tříd aktiv. Mezi dosud zdlouhavým seznamem poražených v tomto roce patří podle žurnálu globální akcie, vysoce výnosné dluhopisy, podnikové dluhopisy s investičním stupněm, dlouhodobé státní dluhopisy a různé komodity. Dokonce i zlato, které je tradičně bezpečným přístavem, který funguje dobře v době nejistoty a stresu na akciovém trhu, klesá asi o 5%.

Během většiny současného býčího trhu byla často opakovanou mantrou mezi investory „žádná alternativa“ k akciím, často zkrácená na TINA. To znamená, že akcie nabízely mnohem lepší výnosy ve srovnání s celou řadou jiných tříd aktiv, a investoři tak byli ochotni odložit obavy z ocenění akcií, které prudce předcházelo historickým normám.

„TINA zmizela a nyní máte TIRA: existuje skutečná alternativa, “ řekl časopisu Fabrizio Quirighetti, spoluzakladatel týmu multi-asset v Ženevě, švýcarské společnosti SYZ Asset Management. Společnost Quirighetti během posledních dvou měsíců zvýšila příděly na hotovost a ekvivalenty hotovosti v konzervativních portfoliích z přibližně 0% na 10%. Vidí rozsáhlý přechod na hotovost, který „vyčerpává část likvidity z rizikových aktiv, která nedostávají dostatečný výnos nebo do budoucna dostatečně neodměňují“.

Dívat se dopředu

Přední světoví manažeři fondů, zjišťovaní Bank of America Merrill Lynch, měli od listopadu agregované 4, 7% svých portfolií v hotovosti, oproti 5, 1% v září a říjnu, ale stále nad desetiletým průměrem v deníku. Pokud se objeví náznaky blížícího se medvědího trhu, je toto číslo náchylné ke zvýšení.

Mezitím BofAML také poznamenává, že rok 1992 - před 26 lety - byl posledním kalendářním rokem, ve kterém hotovost překonala jak akcie, tak dluhopisy. S opakováním roku 2018 bude let do hotovosti jistě ještě více snižovat ceny akcií.