Definice výchozího swapu úvěru (LCDS)
Swap úvěrového úvěrového selhání (LCDS) je druh úvěrového derivátu, při kterém dochází k výměně úvěrové expozice podkladového úvěru mezi dvěma stranami. Struktura swapu úvěrového selhání úvěru je stejná jako u běžného swapu úvěrového selhání (CDS), s tím rozdílem, že podkladový referenční závazek je omezen přísně na syndikované zajištěné úvěry, nikoli na jakýkoli typ podnikového dluhu. Swapy úvěrového selhání úvěrového selhání jsou také označovány jako „úvěrové swapy úvěrového selhání“.
Jak funguje úvěrový výchozí swap (LCDS)
LCDS byl uveden na trh v roce 2006. V té době horký trh pro swapy úvěrového selhání ukázal, že stále existuje chuť na více úvěrových derivátů, a LCDS byl z velké části vnímán jako CDS s referenčním závazkem přesouváním na syndikovaný dluh místo podnikového dluhu. Mezinárodní asociace pro swapy a deriváty (ISDA) pomohla standardizovat smlouvy, které se používají současně s tím, jak rostla také tvorba syndikovaných zajištěných půjček za účelem výkupů s využitím pákového efektu.
Swap úvěrového selhání úvěrového selhání (LCDS) používá syndikované zabezpečené půjčky jako svou referenční povinnost spíše než firemní dluh.
LCDS je dodáván ve dvou typech. Vyměnitelný LCDS je často označován jako US LCDS a je obecně navržen jako obchodní produkt. Jak název napovídá, zrušitelné LCDS lze v budoucnu zrušit k dohodnutému datu nebo datům bez penalizačních nákladů. Nezrušitelný LCDS nebo evropský LCDS je zajišťovací produkt, který do svého složení zahrnuje riziko předplacení. Nevratné LCDS zůstává v platnosti, dokud nebudou splaceny podkladové syndikované půjčky (nebo dokud je nespustí úvěrová událost). Protože americký LCDS má možnost zrušit, jsou tyto swapy prodávány za vyšší sazbu než srovnatelné nevratné swapy.
Výchozí swapy úvěru vs. Výchozí swapy úvěru
Stejně jako u běžných CDS lze tyto deriváty použít k zajištění proti úvěrové expozici kupujícího nebo k získání úvěrové expozice prodávajícího. LCDS lze také použít k sázení na úvěrovou kvalitu podkladového subjektu, kterému strany neměly předchozí expozici.
Největší rozdíl mezi LCDS a CDS je míra návratnosti. Dluh, který je základem LCDS, je zajištěn k aktivům a má přednost v jakémkoli likvidačním řízení, zatímco dluh, který je podkladem pro CDS, zatímco je vyšší než akcie, je vůči zajištěným úvěrům nižší. Vyšší kvalita referenčního závazku pro LCDS tedy vede k vyšším hodnotám vymáhání, pokud dojde k prodlení s půjčkou. Výsledkem je, že LCDS obecně obchodují na užších rozpětí.
Zajímavé je, že studie ukázaly, že LCDS a CDS od stejných firem se stejnou splatností a doložkami obchodovanými na paritě během finanční krize 2007–2008, ale výplaty LCDS byly téměř v každém případě vyšší. V reálném slova smyslu, držení LCDS v tomto scénáři nabídlo silnou, bezrizikovou prémii za srovnatelné CDS.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.