Mezzaninový dluh

Co je mezzaninový dluh?

Mezzaninový dluh nastává, když je hybridní emise dluhu podřízena jiné emise dluhu od stejného emitenta. Mezaninový dluh má připojené kapitálové nástroje, často známé jako opční listy, které zvyšují hodnotu podřízeného dluhu a umožňují větší flexibilitu při jednání s držiteli dluhopisů. Mezaninový dluh je často spojen s akvizicemi a výkupy, pro které může být použit v případě bankrotu na upřednostnění nových vlastníků před stávajícími vlastníky.

1:26

Mezaninové financování

Rozdělení mezzaninového dluhu

Mezaninový dluh překlenuje mezeru mezi dluhovým a kapitálovým financováním a je jednou z nejrizikovějších forem dluhu. Je podřízena čistému kapitálu, ale vyššímu než čistému dluhu. To však znamená, že také nabízí některé z nejvyšších výnosů ve srovnání s jinými typy dluhů, protože často dostává sazby mezi 12% a 20% ročně.

Obecné příklady mezzaninového dluhu

Druhy kapitálu zahrnutého do dluhu mohou být různé. Mezi příklady integrovaných opcí patří opce na akcie, práva a záruky. V praxi se mezaninový dluh chová spíše jako akcie než dluh, protože vložené možnosti činí konverzi dluhu na akcie velmi atraktivní.

Mezzaninové dluhové struktury jsou nejčastější v pákových odkupech. Například společnost soukromého kapitálu může usilovat o koupi společnosti za dluh ve výši 100 milionů dolarů, ale věřitel chce pouze vložit 80% hodnoty a nabídnout půjčku ve výši 80 milionů USD. Společnost soukromého kapitálu nechce vložit 20 milionů dolarů svého vlastního kapitálu a místo toho hledá mezaninového investora, který by financoval 15 milionů dolarů. Poté musí firma investovat pouze 5 milionů dolarů z vlastních dolarů, aby splnila cenu 100 milionů dolarů. Protože investor použil mezaninový dluh, bude schopen převést dluh na kapitál, pokud budou splněny určité požadavky. Použitím tohoto způsobu financování se zvýší potenciální výnos kupujícího a zároveň se minimalizuje výše kapitálu, který musí transakce poskytnout.

Podle amerických obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) je klasifikace hybridního cenného papíru v rozvaze závislá na tom, jak je vložená opce ovlivněna částí dluhu. Je-li akt uplatnění vložené opce jakýmkoli způsobem ovlivněn strukturou dluhu, musí být obě části hybridu - dluh a vložená akciová opce - klasifikovány jak v pasivní, tak v akcionářské kapitálové části rozvaha.

Příklad reálného světa mezzaninového dluhu

Mezaninový dluh se nejčastěji používá při fúzích a akvizicích (M&A). Například v roce 2016 získala společnost Olympus Partners, soukromý kapitál se sídlem v Connecticutu, dluhové financování od společnosti Antares Capital, aby získala společnost AmSpec Holding Corp., která poskytuje služby testování, inspekce a certifikace obchodníkům s ropou a rafinériím.

Celková částka financování činila 215 milionů USD, což zahrnovalo revolvingový úvěr, termínovaný úvěr a termínovaný úvěr se zpožděným čerpáním. Antares Capital poskytoval celkový kapitál ve formě mezaninového dluhu, čímž mu poskytl akciové opce.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Pravda o mezaninovém financování Mezaninové financování kombinuje dluhové a kapitálové financování, které začíná jako dluh a umožňuje věřiteli převést na vlastní kapitál, pokud úvěr není splacen včas nebo v plné výši. více Definice podřízeného dluhu Podřízený dluh (dluhopis) je půjčka nebo cenný papír, který se řadí k jiným půjčkám nebo cenným papírům, pokud jde o pohledávky za aktiva nebo výdělky. více Vlastní kapitál: Co investoři potřebují vědět Existují různé typy vlastního kapitálu, ale obvykle se týká vlastního kapitálu, který představuje částku peněz, která by byla vrácena akcionářům společnosti, pokud by byla všechna aktiva likvidována, a veškerá společnost dluh byl splacen. více Jak pákové odkupy fungují Pákový odkup je akvizice jiné společnosti, která využívá značné množství vypůjčených peněz (dluhopisy nebo půjčky) k pokrytí nákladů na akvizici. více Podřízené financování Podřízené financování je dluhové financování, které je hodnoceno za zajištěním věřitelem z hlediska pořadí, ve kterém je dluh splacen. více Definice a příklad financování mostů Most financování je krátkodobá možnost financování používaná společnostmi k pokrytí nákladů nebo financování projektu před očekávaným příjmem nebo trvalým financováním. více partnerských odkazů