Dalších 20 let, podle Raye Dalia
Existuje jen hrstka investorů, kteří dokázali zvrátit hospodářské bouře za poslední čtyři desetiletí a nasměrovat své firmy k monumentálním výnosům. Je dokonce méně lidí, kteří tak učinili a zavedli zásady pro investice, správu a profesní růst, které se staly základem finančního průmyslu. Ray Dalio je jedním z těch lidí.
Dalio je zakladatelem, předsedou a společným investičním ředitelem společnosti Bridgewater Associates, kterou založil v roce 1975 ze svého bytu se dvěma ložnicemi v New Yorku. Vyrostl v investiční společnost, která spravuje přibližně 160 miliard USD pro přibližně 350 globálních institucionálních institucí klienti.
Ve své nejnovější knize Principy pro navigaci velkých dluhových krizí Dalio a jeho tým v Bridgewater provedli rozsáhlý výzkum ekonomických událostí kolem minulých dluhových krizí a toho, jak byla firma schopna tyto znalosti využít k předvídání krize v roce 2008. Rozhovor jsme s Daliem o těchto událostech a tam, kde nás nyní vidí, míří do roku 2020. Zde jsou výňatky z mého rozhovoru s Rayem, který se konal na konci září 2019.
Jak bude poslední desetiletí formovat další dva?
Stříbro: Pokud lze poslední desetiletí charakterizovat jako globální expanzi založenou na masivním vydávání dluhů, zvyšování produktivity a zvyšování bohatství a politických mezer, jak vypadají následující dvě desetiletí?
Dalio : Jsou čtyři hlavní síly, na které se dívám, abych pochopil, co se s největší pravděpodobností stane. Zaprvé, dopad technologie na naši produktivitu, životní styl a zaměstnanost. Pak z toho vyplývá mezera v bohatství a sociální a politická mezera. Také ekonomické cykly a snížená účinnost měnové politiky mají být v příštím hospodářském poklesu stimulační. A čtvrtou velkou silou bude vzestup Číny.
Když se podívám na technologické změny a jejich důsledky na produktivitu a pracovní místa, domnívám se, že to bude velká síla, která nám poskytne schopnost zvyšovat životní úroveň pro některé, ale hodně lidí vyřadí z práce a rozšíří mezera bohatství. Zjistit, jak se vypořádat s touto silou, abychom získali její výhody, aniž by to mělo škodlivé důsledky, bude jednou z největších výzev naší společnosti v příštích 20 letech, na které se ptáte.
Věřím, že mezera v bohatství a politická mezera, která s ní bude souviset, bude v příštím hospodářském útlumu velkou, špatnou silou, která se jistě objeví na začátku příštího 20letého období, a že nebude tak centrální banky snadno negovaly, protože jejich pravomoci budou menší, protože nemohou výrazně snížit úrokové sazby a kvantitativní uvolňování nebude tak efektivní.
Dalio : Zdá se mi, že téměř určitě vstoupíme do období, které bude mít větší schodky státního rozpočtu, které budou muset centrální banky vytisknout peníze na financování, což bude vyžadovat koordinaci mezi fiskální a měnovou politikou, která by mohla být výzvou ve vysoce polarizované politice životní prostředí. Čelíme této výzvě. Jak se s ním zachází, bude mít velký účinek. Nemohu být optimistický ohledně politické spolupráce, která bude existovat, aby přijala správné fiskální politiky, a nemohu být optimistický ohledně spolupráce, kterou uvidíme mezi fiskální a měnovou politikou. Vzhledem k tomu, že mě žádáte o 20letou perspektivu, si myslím, že je pravděpodobné, že nízké nebo záporné úrokové sazby a tisk peněz na financování schodků způsobí, že bude nežádoucí držet své bohatství v dolarech, eurech a jENech dluhu, a to bude mít za následek snížení rolí těchto měn jako rezervních měn. Co je nahradí ">
Vzestup Číny
Stříbro : V současné době jsme očividně v obchodní válce s Čínou, ale základní problémy, které nás sem přivedly, se vaří už mnoho let. Jak se bude hrát čínský vzestup v příštích dvou desetiletích?
Dalio : Pokud jde o vzestup Číny, i když to bude velká síla, která změní světový pořádek, co přesně to znamená, bude záviset na tom, jak dobře se s ním bude zacházet, což bude záviset na moudrosti vedení obou zemí. Existuje koncept zvaný Thucydides Trap, což znamená, že v historii za posledních 500 let bylo 16krát vyšší, než rostoucí moc zpochybnila existující moc. Nyní máme Čínu výzvou vůči Spojeným státům. Dvanáct z těch časů, které vyvolaly nějakou válku. Nemohu se vyjádřit k tomu, zda nastane přímá válka, ale myslím si, že mezi Čínou a Spojenými státy bude značné množství konfliktů. Budeme ve světě, kde je pravděpodobné, že Čína bude ve většině dimenzí větší a důležitější než v USA. Pokud moudrý vůdce přijde na to, jak z něj udělat oboustranně výhodný vztah, může to být skvělé, ale je pro mě těžké buď optimistický.
Růst nerovnosti příjmů
Silver: Psali jste hodně o zvýšení příjmové nerovnosti a vzestupu konfliktů mezi bohatými a chudými zde v USA a po celém světě. Je kapitalismus, jak ho známe alespoň, ohrožen ">
Dalio : Ano. Věřím, že to musí být buď reformováno, aby bylo spravedlivější - jinými slovy poskytnout více rovných příležitostí a snášenlivější hospodářské výsledky pro více lidí - nebo dojde k škodlivému velkému posunu k socialismu, který pravděpodobně půjde tak daleko, že to bude bolet efektivnost ekonomiky. Myslím, že je zcela zřejmé, že z důvodu rostoucí polarity bohatství / příjmů vstupujeme do období většího vnitřního konfliktu.
Dopad změny klimatu
Silver: A co změna klimatu? Jak to ovlivní globální ekonomiku v příštích dvou desetiletích?
Dalio : Změna klimatu bude přinejmenším nákladným narušitelem; maximálně to bude mnohem horší. Účinkem bude změna oblastí, které byly kdysi produktivní, a jejich zmenšení, zejména v zemědělské produkci. Přinese to změny hladiny moře, které ovlivní výdaje na infrastrukturu. Vytvoří větší a častější bouře, které povedou k většímu poškození. Ovlivní to také migraci a kde budou lidé chtít žít. Mohlo by to být horší než tohle. Myslím, že to povede k technologickým změnám, které budou zaměřeny na to, jak s nimi efektivně zacházet. Zatím nevím, jak to bude vypadat.
Co nás může historie naučit o budoucnosti ">
Stříbro: Kromě technologie a změny klimatu existuje v historii obdobné období, na které se můžeme podívat, abychom získali představu o tom, co přijde v příštích dvou desetiletích?
Dalio : Koncem třicátých let bylo poslední analogické období, protože to bylo naposledy, kdy došlo k soutoku těchto čtyř sil. Paralely jsou záhadné. V letech 1929–1932 jsme měli dluhovou krizi, ve které úrokové sazby klesly na nulu, což vedlo k tisku peněz. V roce 2008 jsme měli dluhovou krizi, ve které úrokové sazby klesly na nulu, což vedlo k tisku peněz. V obou případech to tlačilo ceny akcií a ekonomiku na vyšší, což prospívalo bohatým vůči chudým, což vedlo ke zvýšenému populismu nebo k levici i pravici, což vedlo k většímu vnitřnímu i vnějšímu konfliktu. V obou případech rostly světové síly, které zpochybňovaly existující světovou moc.
Abych byl jasný, neříkám, že jsme předurčeni mít stejné výsledky jako ve 30. letech, protože tomu nevěřím. Říkám, že příčina: efektové vztahy jsou jasné, takže pokud máme hospodářský útlum s velkým bohatstvím a politickými mezerami a centrální banky nemají stejné pravomoci, aby snížily poklesy, a máme velkou rostoucí moc zpochybňující existující světová moc - a všechny tyto věci máme - budeme mít velká rizika, která otestují moudrost našich vůdců, aby s nimi dobře zacházeli.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.