Peter Thiel použil neoklasickou teorii k argumentaci za Trumpovy tarify

Rizikový kapitalista Peter Thiel šokoval Silicon Valley, když během prezidentské kampaně v roce 2016 hodil podporu za Donalda Trumpa. A i když se nezdá tak bujný jako kdysi, Thiel stále věří, že prezident Trump dělá lepší práci než „alternativy“, které by měla Hillary Clintonová nebo Bernie Sandersová.

Minulý měsíc během akce inzerované jako „Luncheon s Peterem Thielem“ v Hospodářském klubu v New Yorku a během rozhovoru, který vysílal Fox Business, člen představenstva Facebook Inc. (FB), spoluzakladatel PayPal (PYPL) a otevřený liberál byl požádán o jeho politiku Trump, konkrétně o tarifech oznámených za dovoz oceli a hliníku. (Viz také: Peter Thiel se rozpadá s technologickým průmyslem )

Thiel podporuje tarify, protože se domnívá, že by měly být stanoveny dvoustranné obchodní vztahy, které jsou asymetrické. Zdůraznil, že věří, že je to znamení, že dnešní dynamika obchodu je „podivná“, a použila ji k ospravedlnění cel.

Kapitálový tok

Podle neoklasického ekonomického modelu, protože rozvojové země, jako je Indie nebo Čína, mají nižší poměr kapitálu k práci, mohou investoři očekávat vyšší návratnost kapitálu, který tam investují. Pokud se předpokládá, že kapitál je mobilní, znamená to, že by logicky kapitál měl proudit z bohatších k chudším národům.

Tato teorie však v posledních několika desetiletích nebyla podporována realitou.

Thiel tvrdil, že kapitál, který neteče ve směru, který se očekává, je známkou toho, že se světovou ekonomikou není vše v pořádku, nežijeme ve „zdravém globalizovaném světě“, a proto Trumpovy tarify nejsou porušením zásad volného obchodu ale prostě správné rozhodnutí v systému, kde je vše špatně. "I když je volný obchod teoreticky dobrý, a to je to, k čemu se chcete dostat, myslím, že způsob, jakým se tam dostanete, je možná tím, že nejste příliš dogmatičtí a příliš doktrináři, " řekl. (Viz také: Základy tarifů a obchodních bariér )

"Z USA by měl plynout kapitál, který by investoval do Číny, a Čína by měla mít obchodní deficity, které vyrovnají toky, " uvedl během rozhovoru pro Fox s kotvou Marií Bartiromo, která také provedla další rozhovor. "USA, pomaleji rostoucí ekonomika, mají obchodní deficity a investice plynou z chudých lidí v Číně do americké ekonomiky." Je to úplně vzad. To nám říká, že z hlediska dynamiky obchodu je něco zvláštního. “

Thiel hovořil v newyorském ekonomickém klubu „relativně otevřeného světa volného obchodu“ na počátku 20. století, kdy Spojené království mělo přebytek běžného účtu ve výši 4% HDP a kapitál byl vyvezen do Ruska a Argentiny.

"Takto by měla globalizace vypadat, " řekl bývalý poradce Trump. Myslí si, že kapitál, který teče špatně, by měl přimět tvůrce politik USA klást otázky jako: „Proč nikdo v Číně nechce nic koupit od USA? Proč je naše zboží tak nežádoucí? Existují politiky, které příliš skreslují věci ke spotřebě v EU? USA a další investice do jiných míst a měli bychom to přehodnotit? Nebo existují věci duševního vlastnictví, které nejsou vymáhány? “

Thiel on Fox přímo propojil tok peněz „do kopce“ s obchodními schodky. "Důvodem, proč se to děje, je kvůli těmto obrovským obchodním deficitům. V USA je mnohem více čínských investic než USA v Číně." Na to Bartiromo odpověděl: „To dává smysl.“

Lucasův paradox

Vítěz 1995 Nobelovy ceny za ekonomii, samotný liberál Robert Lucas, identifikoval v tolik oslavované novině, že kapitál by měl proudit jednosměrně, ale není podle údajů. Tento jev, který Thiel nazval druhou stranou obchodních deficitů, byl později označován jako „Lucas Paradox“ nebo „Lucas Puzzle“.

Nicméně existuje mnoho různých teorií od ekonomů, včetně Lucase, které tento paradox vysvětlují. Faktory, které způsobují špatný tok kapitálu, mohou být rozdíly v lidském kapitálu, infrastruktuře a institucionální kvalitě, úvěrová rizika atd. Teorie, kterou Thiel cituje, nezohledňuje, že rozvíjející se a rozvinuté ekonomiky mají jiné rozdíly než náklady na pracovní sílu.

„Naše výsledky naznačují, že politiky zaměřené na posílení ochrany vlastnických práv, snížení korupce, zvýšení stability vlády, byrokratické kvality a práva a pořádku by měly být na vrcholu seznamu tvůrců politik, kteří usilují o zvýšení přílivu kapitálu do chudých zemí, “ uvedl referát ekonomů z Harvard Business School a University of Houston.

Je zajímavé, že ekonomové MMF v článku zmínili, že rostoucí protekcionismus, riziko pro rozvojové země, by v budoucnu mohlo ve skutečnosti dále tlačit investice směrem „do kopce“.

Čas, o kterém Thiel mluví, když kapitál tekl ze zemí, jako je Velká Británie, do rozvojového světa, byl v době zlatého standardního systému, kdy ekonomiky „nevykonávaly žádnou aktivní měnovou politiku, neshromažďovaly smysluplné měnové rezervy, nezasahovaly do deviz na trzích a na mezinárodních trzích byly investovány soukromé neveřejné prostředky, “zdůrazňuje článek v časopise Central European Review of Economics and Finance.

Ekonomové také říkají, že přebytky běžného účtu rozvíjejících se ekonomik, které vedou k „vzestupnému“ toku kapitálu, jsou spíše způsobeny spořením než obchodní politikou.

„Čína má přebytek běžného účtu převážně v důsledku své vysoké míry úspor - jak podnikové úspory, tak úspory domácností jsou z různých důvodů vysoké. Přebytek primárně nevyplývá z nekalých obchodních praktik nebo protekcionismu Číny, i když jsou skutečné problémy, “řekl Andrew Kenningham z Capital Economics. "Naopak, USA mají schodek z velké části proto, že tak málo šetří - zejména domácnosti, také vládu." Poukázal také na příklad kapitálu plynoucího z Nigérie do Londýna kvůli korupci, nikoli protekcionismu.

Jeffrey Miron, ředitel ekonomických studií Cato Institute, řekl: „Lucas Paradox je zajímavý, protože by se dalo předpokládat, že chudé země by si nyní měly půjčovat (a investovat), aby v budoucnu jejich příjmy byly vyšší. vysoká míra úspor, takže nakonec to budou vývozci. To však není kvůli našim obchodním deficitům. Je to kvůli jejich chování v oblasti úspor. ““

Thiel byl dotázán na obchodní deficit USA s Německem na konci rozhovoru o clech v ECNY, kdy uvedl, že přebytky v jiných zemích částečně existují, protože jsou orientovány více na investice než na spotřebu.

Tarify: Obchodní válka nebo posun směrem ke zlatému věku globalizace

Devadesát procent ze 71 ekonomů oslovených agenturou Reuters nedávno uvedlo, že se obávají, že tarify Trumpovy správy povedou k obchodní válce.

Čtyřicet předních ekonomů dotazovaných University of Chicago, včetně nositele Nobelovy ceny Richarda Thalera, uvedlo, že nesouhlasí s názorem, že zavedení nových amerických cel na ocel a hliník zlepší blaho Američanů.

"Není to nutně problém, že USA vedou obchodní deficit s Čínou, " řekl Kenningham. "USA by se raději staraly o svůj celkový schodek běžného účtu než dvoustranné zůstatky s jednotlivými zeměmi. Trump fiskální pobídka povede k širšímu schodku běžného účtu, pravděpodobně také prohloubí bilaterální nerovnováhu mezi Čínou a USA." Bartiromo se zeptal Thiele na události ECNY, jestli se obával „komentáře o ohni o obchodní válce“. Odpověděl, že je pro něj docela nejasné, kde se Čína může vrátit k tarifům, protože USA vyvážejí tak málo a „neexistuje žádná čínská odpověď.“