Definice rozdílu kvality šíření
Rozdíl mezi rozpětím kvality (QSD) se používá k výpočtu rozdílu mezi tržními úrokovými sazbami, kterých mohou obě strany potenciálně vstupující do úrokového swapu dosáhnout. QSD je měření, které společnosti mohou použít k měření úrokového swapového rizika protistrany.
Základy diferenciálu šíření kvality
Diferenciál rozpětí kvality je měřítkem používaným při analýze úrokových swapů. Tento nástroj používají společnosti různé bonity. Používají diferenciální rozptyl kvality k měření výchozího rizika. Pokud je QSD kladná, má se za to, že swap prospívá oběma zúčastněným stranám.
Rozdíl kvalitativního rozpětí je rozdíl mezi oběma kvalitativním rozpětí. Lze jej vypočítat takto:
- QSD = Diferenční prémiové sazby s pevnou sazbou - Diferenční prémiové sazby s pohyblivou sazbou
Diferenciál dluhu s pevnou sazbou je obvykle větší než dluh s pohyblivou sazbou.
Investoři do dluhopisů mohou využít rozpětí kvality k rozhodnutí, zda vyšší výnosy stojí za zvláštní riziko.
Úrokové swapy
Úrokové swapy obchodují na institucionálních tržních burzách nebo prostřednictvím přímých dohod mezi protistranami. Umožňují jedné účetní jednotce vyměnit své úvěrové riziko za jiné pomocí různých typů úvěrových nástrojů.
Typický úrokový swap bude zahrnovat fixní a pohyblivou sazbu. Společnost, která usiluje o zajištění proti placení vyšších sazeb ze svých dluhopisů s pohyblivou sazbou v prostředí s rostoucí sazbou, by vyměnila dluh s pohyblivou sazbou za dluh s pevnou úrokovou sazbou. Protistrana má opačný pohled na trh a je přesvědčena, že se domnívá, že sazby klesnou, takže chce, aby dluh s pohyblivou sazbou splatil své závazky a získal zisk.
Například banka může vyměnit dluh dluhopisů s pohyblivou úrokovou sazbou v současnosti na 6% za dluhopisy s pevnou úrokovou sazbou 6%. Společnosti mohou spojit dluh s různou délkou splatnosti v závislosti na délce swapové smlouvy. Každá společnost souhlasí se swapem za použití nástrojů, které vydala.
Pochopení šíření kvality
Rozpětí kvality poskytuje měřítko úvěrové kvality pro obě strany zapojené do úrokového swapu. Kvalitativní rozdíl se vypočítá tak, že se smluvní tržní sazba odečte sazbou dostupnou protistraně u podobných sazebních nástrojů.
Klíč s sebou
- Rozdíl v rozpětí kvality je rozdíl mezi tržními úrokovými sazbami dosaženými dvěma stranami, které vstupují do úrokového swapu.
- QSD používají společnosti s různou bonitou.
- QSD se vypočítá tak, že se smluvní tržní sazba odečte sazbou dostupnou protistraně u podobných sazebních nástrojů.
Příklad reálného světa rozdílu šíření kvality
Zde je příklad toho, jak fungují diferenciály šíření kvality. Společnost A vymění svůj dluh s pohyblivou sazbou a obdrží pevnou sazbu. Společnost B vymění svůj dluh s pevnou sazbou a dostane pohyblivou sazbu. Rozdíl v rozpětí kvality se obvykle nevypočítává na základě sazeb použitých nástrojů. Důvěryhodnost obou společností je jiná.
Pokud společnost A (s ratingem AAA) použije dvouletý dluh s pohyblivou úrokovou sazbou ve výši 6% a společnost B (s ratingem BBB) použije pětiletý dluh s pevnou úrokovou sazbou ve výši 6%, pak by rozdíl v rozpětí kvality vyžadoval vypočítat na základě sazeb versus tržních sazeb.
6% sazba společnosti A na dvouletý dluh s pohyblivou sazbou ve srovnání se 7% sazbou získanou pro společnost B na dvouletý dluh s pohyblivou úrokovou sazbou, takže toto rozpětí kvality je 1%. Za pětiletý dluh s pevnou úrokovou sazbou společnost A platí 4%, zatímco společnost B platí 6%, takže rozpětí kvality je 2%. Klíčem je použití podobných produktů při výpočtu rozpětí kvality, aby bylo možné porovnat míry podobných problémů.
Ve výše uvedeném příkladu by to bylo 2% mínus 1%, což by vedlo k QSD 1%. Nezapomeňte, že rozdíl v pozitivní kvalitě znamená, že swap je v zájmu obou stran, protože existuje příznivé riziko selhání. Pokud by společnost s ratingem AAA měla výrazně vyšší prémii s pohyblivou sazbou pro společnost s nižší úvěrovou kvalitou, mělo by to za následek negativní rozdíl v rozpětí kvality. To by pravděpodobně způsobilo, že společnost s vyšším hodnocením hledá protějšek s vyšším hodnocením.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.