Stručný průvodce možnostmi zadlužení

Mnoho vlád zjistilo, že jejich výdaje převyšují jejich příjmy. Jako alternativu k nepopulárním daňovým zvýšením zvyšují dluh prodejem státních dluhopisů, jako jsou americké státní pokladny. Státní dluhopisy jsou považovány za bezrizikové, protože se neočekává, že stabilní vlády nesplní závazky. Tyto dluhové nástroje jsou populárnější v době, kdy akciové trhy vypadají slabě, což povzbuzuje skitské investory k hledání bezpečnějších možností.

Dalším způsobem, jak investovat do dluhových nástrojů a státních dluhopisů, jsou deriváty, které zahrnují futures a opce. (Související čtení viz Šest největších dluhopisových rizik.)

Možnosti dluhů

Jedním z faktorů, které představují riziko pro dluhové nástroje, je úroková sazba. Obecně platí, že když úroková sazba stoupá, ceny dluhopisů klesají a naopak. Možnosti související s úrokovými nástroji, jako jsou dluhopisy, jsou pro zajišťovatele a spekulanty pohodlným způsobem, jak se vypořádat s kolísajícími úrokovými sazbami. V této kategorii jsou opce na futures Treasury velmi populární, protože jsou likvidní a transparentní. Kromě opcí na futures existují i ​​opce na hotovostní dluhopisy. (Související čtení viz Porozumění úrokovým sazbám, inflaci a dluhopisovému trhu.)

Možnosti budoucnosti

Smlouvy o opcích obvykle nabízejí velkou flexibilitu, protože nabízejí právo (spíše než povinnost) nakupovat nebo prodávat podkladový nástroj za předem stanovenou cenu a čas. Po uzavření opční smlouvy zaplatí kupující opce prémii. Smlouva stanoví datum vypršení platnosti opce a různé podmínky. U kupujícího opce je prémiová částka maximální ztrátou, kterou kupující ponese, zatímco zisk je teoreticky neomezený. Případ pro tvůrce opcí (osoba, která prodává opci) je velmi odlišný. U prodávajícího opce je maximální zisk omezen na přijaté pojistné, zatímco ztráta může být neomezená.

Při uzavírání opční smlouvy kupující kupuje právo nakupovat (nazývané kupní opce) nebo prodávat (nazývané prodejní opce) podkladovou futures. Například kupní opce na 10. září T-Note dává kupujícímu právo zaujmout dlouhou pozici, zatímco prodávající je povinen zaujmout krátkou pozici, pokud se kupující rozhodne uplatnit opci. V případě prodejní opce má kupující právo na krátkou pozici v 10-leté futures kontraktu T-Note, zatímco prodávající musí zaujmout dlouhou pozici v futures kontraktu.

O opci se říká, že je krytá, pokud autor opce (prodávající) má vyrovnávací pozici v podkladové komoditě nebo futures. Např. Spisovatel 10leté futures kontrakty T-Note by byl označen jako krytý, pokud prodávající buď vlastní T-Notes na peněžním trhu, nebo pokud je dlouhodobý 10-letý futures kontrakt T-Note. Riziko prodávajícího při prodeji kryté výzvy je omezené, protože závazek vůči kupujícímu může být splněn buď vlastnictvím futures pozice, nebo hotovostním cenným papírem vázaným na podkladovou futures kontrakt. V případě, že prodávající nemá žádný z nich pro splnění povinnosti, nazývá se nekrytou nebo nahou pozicí. To je riskantnější než krytá výzva.

Přestože jsou všechny podmínky opční smlouvy předem stanoveny nebo standardizovány, prémie, kterou kupující zaplatí prodávajícímu, je stanovena konkurenčním způsobem na trhu a částečně závisí na zvolené realizační ceně. Opce na futures kontrakt státní pokladny jsou k dispozici v mnoha typech a každá opce má jinou prémii podle odpovídající futures pozice. Opční smlouva by obvykle specifikovala cenu, za kterou lze smlouvu uplatnit, spolu s měsícem vypršení platnosti. Předdefinovaná cenová úroveň vybraná pro opční smlouvu se nazývá její realizační cena nebo realizační cena.

Rozdíl mezi realizační cenou opce a cenou, za kterou se obchoduje její odpovídající futures kontrakt, se nazývá vnitřní hodnota. V případě, že je realizační cena nižší než aktuální cena futures, bude mít volací opce vnitřní hodnotu. Na druhou stranu má opce s prodejem vlastní hodnotu, je-li realizační cena vyšší než aktuální cena futures.

Opce se označuje jako „za peníze“, pokud je realizační cena = cena podkladové futures. Pokud je realizační cena známkou výnosného obchodu (nižší než tržní cena pro prodejní opci a vyšší než tržní cena pro prodejní opci), nazývá se tato opce „v penězích“ a je spojena s vyšší prémií jako taková opce stojí za to cvičit. Pokud uplatnění opce znamená okamžitou ztrátu, nazývá se opce „mimo peníze“.

Poplatek za opci závisí také na její časové hodnotě, tj. Na možnosti jakéhokoli zvýšení vnitřní hodnoty před vypršením platnosti. Obecně platí, že čím vyšší je časová hodnota opce, tím vyšší bude opční prémie. Časová hodnota se postupem času snižuje a klesá, jakmile vyprší platnost opční smlouvy. (Související čtení viz 20-leté strategie obchodování s dluhopisy ETF.)

Opce na hotovostní dluhopisy

Trh s opcemi na hotovostní dluhopisy je mnohem menší a méně likvidní než trh s opcemi na futures. Obchodníci s opcemi na hotovostní dluhopisy nemají mnoho pohodlných způsobů, jak zajistit své pozice, a pokud ano, přichází s vyššími náklady. To mnoho odklonilo směrem k obchodování s opcemi na hotovostní dluhopisy (OTC), protože takové platformy uspokojují specifické potřeby klientů, zejména institucionálních klientů. Všechny specifikace, jako je realizační cena, vypršení platnosti a nominální hodnota, lze přizpůsobit.

Sečteno a podtrženo

Z derivátů dluhopisového trhu nabízejí futures a opce US Treasury nejlikvidnější produkty. Tyto produkty mají širokou účast na trhu z celého světa prostřednictvím burz, jako je CME Globex. Opce na dluhové nástroje poskytují investorům efektivní způsob, jak řídit úrokovou expozici a těžit z volatility cen.