Proč je zlato Counter Cyclical Asset?

Na celém světě je zlato považováno za cennou komoditu s vlastní hodnotou. Až do roku 1934 byl americký dolar podporován zlatem, s bankovkami, které bylo možné vyměnit za drahý kov. Dnes zlato zůstává cenným pro svou vzácnost a schopnost vytvářet šperky a další krásné předměty. Je to také investiční nástroj na komoditním trhu. Stejně jako u každé komodity má zlato své tickerové symboly, hodnotu kontraktu a požadavky na marži. Investice je oceňována nabídkou a poptávkou - hlavně spekulativní poptávkou.

Na rozdíl od ostatních komodit je však hodnota zlata méně ovlivňována spotřebou a do značné míry ovlivňována stavem ekonomiky. Obecně se uznává, že jeho cena je vázána na pohyby amerických úrokových sazeb. V průběhu dějin vykazovala hodnota zlata tendence proticyklické vůči síle ekonomiky.

Vlivy na ceny zlata

Ve světové ekonomice zůstává zlato jedním z nejsložitějších cenových aktiv. Na rozdíl od akcií, měn a jiných komodit není její hodnota určena fundamenty nebo fyzickou nabídkou a poptávkou.

V mnoha případech se však hodnota zlata pohybuje nepřímo se silou ekonomiky. Když se ekonomice daří dobře a roste, ceny zlata mají tendenci klesat a naopak, když se ekonomika zmenšuje. Mnoho makroekonomických veličin vykazovaných v rostoucích a kontraktačních ekonomikách však hraje větší roli při ovlivňování ceny zlata. Mezi tyto faktory patří úrokové sazby, ceny ropy, inflace a devizový trh.

Makroekonomické vztahy

Jako komodita se zlato obvykle považuje za alternativní investici. Alternativní investice obvykle pomáhají investorům zajistit se proti volatilitě trhu. Úrokové sazby jsou primárním faktorem při určování jejich atraktivity. Když ekonomiky zažijí recesi, bude centrální banka manipulovat úrokovými sazbami, aby stimulovala růst. Teprve ve finanční krizi v roce 2008 prováděly centrální banky po celém světě kvantitativní uvolňování, které účinně snižovalo úrokové sazby na téměř nulu. Současně ceny zlata vzrostly na maxima 1 900 $ za unci. S poklesem úrokových sazeb se stávají atraktivnější alternativní investice, jako je zlato. Vztah mezi zlatem a úrokovými sazbami často vykazuje negativní korelaci.

Jako investice je zlato drženo za účelem zajištění proti inflaci. Když je inflace vysoká, hodnota papírových peněz z definice zboží a služeb prodávaných na trhu z definice klesá. V takových případech se investoři hrnou k investicím, které neztrácejí hodnotu. Zlato je v zásadě vzácný a vzácný zdroj, který má vysokou hodnotu. V důsledku toho má obvykle přímý vztah k inflaci, přičemž poptávka po zlatě roste během inflace a klesá během deflace. V letech vedoucích k finanční krizi se inflace ve Spojených státech pohybovala kolem 3 procent. Abych to uvedl v perspektivě, vyspělé ekonomiky cílí ročně 2% inflační standardy. V důsledku inflace dosáhly ceny zlata během hospodářské krize vrcholů.

Na komoditním trhu jsou aktiva obvykle kótována v amerických dolarech. V důsledku toho mohou změny na devizovém trhu ovlivnit změny ve zlatě. Když je americký dolar slabý, zlato se stává levnějším pro ostatní národy. V důsledku toho se poptávka po zlatě zvyšuje, protože investoři hledají investici, která udržuje hodnotu. Po recesi v roce 2008 vykazoval americký dolar známky slabosti a rostoucí ceny zlata. Naproti tomu silný dolar konce 90. let byl vázán na relativně nízké ceny zlata. Jak jsme viděli dříve v roce 2015, tento vztah nemusí vždy existovat.

Ceny ropy

Spolu se zlatem je ropa běžně obchodovaným aktivem na komoditním trhu. Cena ropy je určena smlouvami o nabídce a poptávce a futures. Levnější ropa teoreticky znamená nižší inflaci; v důsledku toho je zlato negativně ovlivněno, protože je považováno za zajištění proti inflaci. Levná ropa je kromě nižší inflace rozhodujícím ukazatelem hospodářského růstu. Snížení cen ropy zvyšuje výdaje a spotřebu v ekonomice. Rovněž lepší ekonomické vyhlídky pozitivně ovlivňují akcie a negativně ovlivňují aktiva nevytvářející příjmy, jako je zlato. (Viz také Co určuje ceny ropy? )

Bezpečné útočiště

Vzhledem k jeho vztahu s četnými ekonomickými ukazateli je zlato obecně považováno za proticyklické k hospodářskému růstu. Podle definice jsou aktiva, která negativně korelují s celkovým stavem ekonomiky, považována za proticyklická. V průběhu historie zlato reagovalo pozitivně, když byly nízké úrokové sazby, vysoká inflace a nezaměstnanost a slabé měny. Tyto makroekonomické ukazatele poukazují na zpomalující a stahující se ekonomiky. V tomto scénáři je zlato považováno za útočiště, protože si zachovává nebo zvyšuje hodnotu během turbulencí na trhu. Investoři často hledají zlato prostřednictvím ekonomických potíží, aby omezili svou expozici ztrátám.

V zásadě jde o aktivum, které nelze manipulovat pomocí úrokových politik, a často se používá jako zajištění proti inflaci. Zatímco tyto proměnné mohou mít silnější vliv na ceny zlata, prohlubuje se obchodní deficit, který pozitivně ovlivňuje dlouhodobý výhled cen zlata a fondů obchodovaných na burze. To však znamená, že jak úrokové sazby rostou a ekonomika vykazuje známky růstu, zlato ztratí přízeň akcií a aktiv vytvářejících příjmy.

Sečteno a podtrženo

Ačkoli zlatý standard již není peněžním systémem používaným po celém světě, stále je považován za vysoce cenný. Kromě použití v klenotnictví je zlato mimořádně žádoucím investičním nástrojem. Investice do zlata mohou mít podobu akcií, fondů obchodovaných na burze nebo budoucích smluv. Zlato obvykle reaguje pozitivně během turbulencí na trhu a negativně během ekonomického růstu. Od té doby, co to udržuje jeho vnitřní hodnotu, zlato je často odkazoval se na jako útočiště. Když se obavy o bezpečnost dalších investic, jako jsou akcie a dluhopisy, zvýší, mnoho se propadne ke zlatu kvůli své vysoce likvidní povaze. Protože však americká ekonomika nadále vykazuje známky růstu a Federální rezervní systém spekuluje o nadcházejících měnových změnách, hodnota zlata bude jistě kolísat. (Více viz Vliv zvýšení sazeb Fedu na zlato.)