Financování řady A, B, C: Jak to funguje

Účelem uvedení do provozu s brilantním podnikatelským nápadem je uvedení do provozu. Od skromných začátků společnost prokazuje užitečnost svého modelu a produktů, neustále roste díky štědrosti přátel, rodiny a vlastních finančních zdrojů zakladatelů. Postupem času se jeho zákaznická základna rozrůstá a podnikání začíná rozšiřovat své činnosti a cíle. Společnost se brzy rozrostla v řadách svých konkurentů, aby se stala vysoce ceněnou, a tím otevřela možnosti pro budoucí rozšíření o nové kanceláře, zaměstnance a dokonce i IPO.

Pokud se zdá, že počáteční fáze hypotetického podnikání popsaného výše jsou příliš dobré, aby to byla pravda, je to proto, že obecně jsou. I když existuje velmi malé množství šťastných společností, které rostou podle výše popsaného modelu (a s malou nebo žádnou „vnější“ pomocí), velká většina úspěšných začínajících společností se zapojila do mnoha snah o navýšení kapitálu prostřednictvím kola externího financování. Tato kola financování poskytují externím investorům příležitost investovat peníze do rostoucí společnosti výměnou za kapitál nebo částečné vlastnictví této společnosti. Když uslyšíte diskusi o kolech financování série A, série B a série C, tyto podmínky odkazují na tento proces růstu firmy prostřednictvím externích investic.

Pro začínající podniky jsou k dispozici další typy kol financování v závislosti na odvětví, míře zájmu potenciálních investorů a dalších. Není neobvyklé, že se začínající podniky začnou zabývat tím, co je známo jako „počáteční“ financování nebo financování investorů andělů. Po těchto kolech financování mohou následovat kola financování sérií A, B a C a případně další úsilí o získání kapitálu. Série A, B a C jsou nezbytnými ingrediencemi pro podnikání, které rozhoduje o „bootstrapování“ nebo jen přežít z velkorysosti přátel, rodiny a hloubky vlastních kapes, nebude stačit.

Vysvětlení financování série A

Níže se podrobněji podíváme na to, co tato kola financování jsou, jak fungují a co je odlišuje od sebe. Cesta pro každé spuštění je poněkud odlišná, stejně jako časová osa financování. Mnoho podniků tráví měsíce nebo dokonce roky hledáním financování, zatímco jiné (zejména ty, které mají nápady považované za skutečně revoluční nebo ty, které jsou připoutány k jednotlivcům s prokázanou úspěšností) mohou obejít některá kola financování a projít procesem rychleji budovat kapitál.

Jakmile pochopíte rozdíl mezi těmito koly, bude snazší analyzovat titulky týkající se světa startu a investic, pochopením kontextu toho, co přesně kolo znamená pro vyhlídky a směrování společnosti. Cykly financování série A, B a C jsou pouhými odrazovými můstky v procesu přeměny geniální myšlenky na revoluční globální společnost, která je zralá na IPO.

Jak financování funguje

Předtím, než prozkoumáme, jak funguje kolo financování, je nutné určit různé účastníky. Zaprvé existují jednotlivci, kteří doufají, že získají finanční prostředky pro svou společnost. S tím, jak se podnikání stává stále vyspělejším, má tendenci postupovat prostřednictvím kol financování; je běžné, že společnost začíná semínkem a pokračuje s koly financování A, B a C.

Na druhé straně jsou potenciální investoři. I když si investoři přejí, aby podniky uspěly, protože podporují podnikání a věří v cíle a příčiny těchto podniků, ale také doufají, že ze své investice něco získají. Z tohoto důvodu jsou téměř všechny investice uskutečněné během jedné nebo druhé fáze vývojového financování uspořádány tak, aby si investor nebo investující společnost ponechala částečné vlastnictví společnosti; pokud společnost poroste a získá zisk, bude investorovi odměněna úměrná provedené investici.

Před zahájením jakéhokoli kola financování analytici provedou ocenění dané společnosti. Ocenění jsou odvozena z mnoha různých faktorů, včetně řízení, prokázaných výsledků, velikosti trhu a rizika. Jeden z klíčových rozdílů mezi koly financování má co do činění s oceňováním podniku, jeho úrovní splatnosti a vyhlídkami na růst. Tyto faktory zase ovlivňují typy investorů, kteří se pravděpodobně zapojí, a důvody, proč společnost může hledat nový kapitál.

Předběžné financování

Nejranější fáze financování nové společnosti přichází tak brzy v procesu, že není obecně zařazena mezi kola financování vůbec. Tato fáze, známá jako „předběžné“ financování, se obvykle vztahuje k období, v němž zakladatelé společnosti poprvé začínají provozovat své činnosti. Nejběžnějšími „předběžnými“ donory jsou samotní zakladatelé a také blízcí přátelé, příznivci a rodina. V závislosti na povaze společnosti a počátečních nákladech stanovených v souvislosti s rozvojem podnikatelského nápadu může dojít k této fázi financování velmi rychle nebo může trvat dlouho. Je také pravděpodobné, že investoři v této fázi neinvestují výměnou za kapitál ve společnosti; ve většině případů jsou investory v situaci před začátkem financování sami zakladatelé společnosti.

Výsadba osiva

Počáteční financování je první oficiální fází financování vlastního kapitálu. Typicky představuje první oficiální peníze, které obchodní podnik nebo podnik získá; některé společnosti nikdy nepřesahují počáteční financování do kol řady A nebo dále.

Financování „semen“ si můžete představit jako součást analogie pro výsadbu stromu. Tato včasná finanční podpora je ideálně „zárodkem“, který pomůže růstu podniku. Vzhledem k dostatečnému výnosu a úspěšné obchodní strategii, stejně jako vytrvalosti a odhodlání investorů, se společnost nakonec snad stane „stromem“. Počáteční financování pomáhá společnosti financovat její první kroky, včetně věcí, jako je průzkum trhu a vývoj produktů. S počátečním financováním má společnost pomoc při určování toho, jaké budou její konečné produkty a kdo je jeho cílová demografická skupina. Financování semen se používá k zaměstnávání zakládajícího týmu k plnění těchto úkolů.

Existuje mnoho potenciálních investorů v počáteční fázi financování: zakladatelé, přátelé, rodina, inkubátory, společnosti rizikového kapitálu a další. Jedním z nejčastějších typů investorů, kteří se podílejí na financování semen, je tzv. „Andělský investor“. Andělští investoři mají tendenci oceňovat rizikovější podniky (jako jsou začínající podniky s dosud málo prokázanými zkušenostmi) a očekávají majetkovou účast ve společnosti výměnou za jejich investice.

Zatímco kola počátečního financování se výrazně liší, pokud jde o výši kapitálu, který generují pro novou společnost, není neobvyklé, že tato kola vyprodukují kdekoli od 10 000 do 2 milionů dolarů pro daný start. Pro některé začínající podniky je kolo zakladatelského financování vše, co zakladatelé považují za nezbytné pro úspěšné uvedení své společnosti ze země; tyto společnosti se nikdy nemusí zapojit do financování série A. Většina společností, které získávají počáteční financování, se pohybuje v rozmezí 3 až 6 milionů dolarů.

Optimalizace: Série A

Jakmile podnik vyvinul rekord (zavedená uživatelská základna, konzistentní údaje o příjmech nebo nějaký jiný klíčový ukazatel výkonnosti), může se tato společnost rozhodnout pro financování série A, aby dále optimalizovala svou uživatelskou základnu a nabídku produktů. Mohou být využity příležitosti k přizpůsobení produktu na různých trzích. V tomto kole je důležité mít plán rozvoje obchodního modelu, který bude generovat dlouhodobý zisk. Počáteční zakladatelé často mají skvělé nápady, které generují značné množství nadšených uživatelů, ale společnost neví, jak to podnik zpeněží. Kola řady A obvykle zvyšují přibližně 2 miliony dolarů na 15 milionů dolarů, ale toto číslo se v průměru zvýšilo v důsledku ocenění špičkových technologií v oboru nebo „jednorožců“.

Ve financování řady A investoři nejen hledají skvělé nápady. Spíše hledají společnosti se skvělými nápady a silnou strategií pro přeměnu tohoto nápadu v úspěšné podnikání vydělávající peníze. Z tohoto důvodu je běžné, že firmy, které procházejí koly financování série A, mají hodnotu až 15 milionů USD.

Investoři zapojení do série A pocházejí z více tradičních firem rizikového kapitálu. Mezi známé společnosti rizikového kapitálu, které se podílejí na financování řady A, patří Sequoia, Benchmark, Greylock a Accel.

V této fázi je také běžné, že se investoři účastní poněkud političtějšího procesu. Je běžné, že několik firem rizikového kapitálu vede balíček. Ve skutečnosti může jediný investor sloužit jako „kotva“. Jakmile společnost zajistí prvního investora, může se stát, že bude snazší přilákat i další investory. Andělští investoři také investují v této fázi, ale mají tendenci mít mnohem menší vliv v tomto kole financování než v počáteční fázi financování.

Společnosti stále častěji používají crowdfunding vlastního kapitálu, aby vytvořily kapitál v rámci kola financování řady A. Důvodem je skutečnost, že mnoho společností, a to i těch, které úspěšně vytvořily počáteční financování, má tendenci nevyvíjet zájem investorů v rámci úsilí o financování řady A. Skutečně, méně než polovina společností financovaných osivem půjde i na získávání fondů řady A.

B je pro sestavení

Kola série B jsou zaměřena na to, aby se podniky dostaly na další úroveň, přes vývojovou fázi. Investoři pomáhají začínajícím podnikům dostat se tam rozšířením tržního dosahu. Společnosti, které prošly cykly financování semen a série A, již vytvořily značné uživatelské základny a investorům prokázaly, že jsou připraveny na úspěch ve větším měřítku. Financování řady B se používá k růstu společnosti, aby mohla uspokojit tyto úrovně poptávky.

Budování vítězného produktu a růst týmu vyžaduje kvalitní získání talentu. Hromadné zvyšování obchodního rozvoje, prodeje, reklamy, techniky, podpory a zaměstnanců stojí firmu několik centů. Odhadovaný kapitál získaný v sérii B má tendenci se pohybovat mezi 7 až 10 miliony USD. Společnosti podstupující finanční kolo série B jsou dobře zavedené a jejich ocenění má tendenci odrážet toto: většina společností řady B má ocenění mezi přibližně 30 miliony a 60 miliony dolarů.

Série B se zdá být podobná sérii A, pokud jde o procesy a klíčové hráče. Série B je často vedena mnoha stejnými postavami jako v předchozím kole, včetně klíčového investora kotvy, který pomáhá čerpat další investory. Rozdíl oproti sérii B spočívá v přidání nové vlny dalších firem rizikového kapitálu, které se specializují na investice v pozdější fázi.

Pojďme měřítko: Série C

Podniky, které se dostávají na zasedání financování C Series, jsou již docela úspěšné. Tyto společnosti hledají další financování, aby jim pomohly vyvíjet nové produkty, expandovat na nové trhy nebo dokonce získat další společnosti. V kolech řady C investují investoři kapitál do masa úspěšných podniků, a to ve snaze získat zpět více než dvojnásobek této částky. Financování řady C je zaměřeno na škálování společnosti, růst co nejrychleji a nejúspěšněji.

Jedním z možných způsobů, jak rozšířit společnost, může být získání jiné společnosti. Představte si hypotetický start zaměřený na vytváření vegetariánských alternativ k masným výrobkům. Pokud tato společnost dosáhne kola financování řady C, pravděpodobně již zaznamenala bezprecedentní úspěch, pokud jde o prodej svých výrobků ve Spojených státech. Podnik již pravděpodobně dosáhl cílů od pobřeží k pobřeží. Díky důvěře ve výzkum trhu a obchodní plánování se investoři přiměřeně domnívají, že by se tomuto podniku v Evropě dařilo.

Možná má tento vegetariánský startup konkurenta, který má v současné době velký podíl na trhu. Konkurent má také konkurenční výhodu, z níž by spuštění mohlo těžit. Zdá se, že kultura zapadá dobře, protože investoři i zakladatelé věří, že sloučení bude synergickým partnerství. V tomto případě lze financování řady C použít k nákupu jiné společnosti.

Jak se operace stává méně riskantní, přichází hrát více investorů. V řadě C doprovází výše uvedené investory skupiny jako hedgeové fondy, investiční banky, soukromé kapitálové společnosti a velké skupiny sekundárních trhů. Důvodem je to, že společnost již prokázala úspěšný obchodní model; tito noví investoři přicházejí ke stolu a očekávají, že investují značné částky peněz do společností, které již prosperují jako prostředek k zajištění jejich vlastní pozice jako vedoucích podniků.

Nejvíce obyčejně společnost ukončí své externí kapitálové financování s Series C. Nicméně, některé společnosti mohou pokračovat do série D a dokonce série E kol financování také. Z velké části jsou však společnosti, které získají financování až stovky milionů dolarů prostřednictvím kol řady C, připraveny pokračovat v celosvětovém měřítku. Mnoho z těchto společností využívá financování řady C k posílení jejich ocenění v očekávání IPO. V tomto okamžiku si společnosti užívají ocenění v oblasti 100 milionů dolarů nejčastěji, ačkoli některé společnosti, které prochází financováním řady C, mohou mít ocenění mnohem vyšší. Tato ocenění jsou stále více založena na tvrdých datech než na očekáváních budoucího úspěchu. Společnosti zapojené do financování série C by měly mít zavedené, silné zákaznické základny, toky příjmů a prokázané historie růstu.

Společnosti, které pokračují s financováním řady D, tak mají tendenci buď proto, že hledají poslední tlak před IPO, nebo alternativně proto, že ještě nebyly schopny dosáhnout cílů, které si stanovily při financování řady C .

Sečteno a podtrženo

Pochopení rozdílu mezi těmito koly získávání kapitálu vám pomůže rozluštit úvodní zprávy a vyhodnotit podnikatelské vyhlídky. Kola financování fungují v zásadě stejným způsobem; investoři nabízejí hotovost výměnou za majetkovou účast v podnikání. Mezi koly investoři kladou mírně odlišné požadavky na spuštění.

Profily společnosti se liší s každou případovou studií, ale obecně mají různé rizikové profily a úrovně zralosti v každé fázi financování. Přesto však počáteční investoři a investoři řady A, B a C pomáhají rozvíjet nápady, které mohou dosáhnout. Sériové financování umožňuje investorům podporovat podnikatele pomocí správných finančních prostředků k plnění svých snů, možná proplácením společně v rámci IPO.