Krátký výprodej
Krátký prodej je prodej aktiva nebo akcií, které prodávající nevlastní. Jedná se obecně o transakci, při které investor prodává vypůjčené cenné papíry v očekávání poklesu ceny; od prodávajícího se pak požaduje, aby v budoucnu v budoucnu vrátil stejný počet akcií. Naproti tomu prodávající vlastní cenný papír nebo akcie na dlouhé pozici.
1:34Krátký prodej
Pochopení krátkého prodeje
Krátký prodej je transakce, při níž prodávající ve skutečnosti nevlastní akcie, které se prodávají, ale půjčuje si je od makléře-dealera, prostřednictvím kterého zadává objednávku prodeje. Prodávající má poté povinnost odkoupit akcie v budoucnu. Krátké prodeje jsou maržové transakce a jejich požadavky na rezervu vlastního kapitálu jsou přísnější než u nákupů.
Makléři si půjčují akcie na krátký prodej od správcovských bank a správcovských společností, které je půjčují jako tok příjmů. Mezi instituce, které půjčují akcie na krátký prodej, patří JPMorgan Chase & Co. a Merrill Lynch Wealth Management.
Hlavní výhodou krátkého prodeje je, že umožňuje obchodníkům profitovat z poklesu ceny. Krátkodobí prodejci usilují o prodej akcií, zatímco cena je vysoká, a poté je koupí později poté, co cena poklesla.
Krátký prodej obvykle provádějí investoři, kteří se domnívají, že cena prodávané akcie v krátkodobém horizontu (například několik měsíců) poklesne.
Je důležité pochopit, že krátký prodej je považován za riskantní, protože pokud cena akcií vzroste místo poklesu, není teoreticky žádná hranice možné ztráty investora. Výsledkem je, že většina zkušených krátkých prodejců použije příkaz stop-loss, takže pokud cena akcií začne stoupat, krátký prodej bude automaticky pokryt jen malou ztrátou.
Krátkí prodejci si mohou vypůjčené akcie koupit a vrátit je brokerovi kdykoli předtím, než jsou splatné. Vrácení akcií chrání krátkého prodávajícího před jakýmkoli dalším zvyšováním nebo snižováním ceny akcií.
Požadavky na minimální prodejní marži
Krátký prodej umožňuje zisky s využitím pákového efektu, protože tyto obchody jsou vždy umístěny na marži, což znamená, že za obchod nemusí být zaplacena celá částka. Celý zisk realizovaný krátkým prodejem proto může být mnohem větší, než by jinak umožnil vlastní kapitál na účtu investora.
Požadavky pravidla marže pro krátké prodeje diktují, že 150% hodnoty zkrácených akcií musí být původně drženo na účtu. Pokud je tedy hodnota akcií zkrácena na 25 000 USD, bude počáteční požadavek na marži 37 500 USD. Tím se zabrání tomu, aby se výnosy z prodeje použily na nákup dalších akcií před vrácením vypůjčených akcií. Protože však zahrnuje krátký prodej 25 000 USD, investuje pouze 50%, tedy 12 500 USD.
1:35Kdy byste měli udělat krátký výprodej?
Rizika krátkého prodeje
Krátký prodej má mnoho rizik, díky kterým je pro začínajícího investora nevhodný. Pro začátečníky to omezuje maximální zisky a potenciálně vystavuje investora neomezeným ztrátám. Akcie mohou klesnout pouze na nulu, což má za následek 100% ztrátu pro dlouhodobého investora, ale neexistuje žádná hranice toho, jak vysoko může akcie teoreticky jít. Krátký prodejce, který nezakrývá svou pozici příkazem ke zpětnému odkupu, může utrpět obrovské ztráty, pokud cena akcií stoupne.
Zvažte například společnost, která se zapletla do skandálu, když se její akcie obchodují za 70 USD za akcii. Investor vidí příležitost dosáhnout rychlého zisku a prodává akcie krátce za 65 USD. Ale pak se společnost dokáže rychle osvobodit od obvinění tím, že přijde s hmatatelným důkazem o opaku. Akciová cena rychle vzroste na 80 USD za akcii, čímž zanechá investorovi ztrátu 15 USD za akcii. Pokud akcie nadále rostou, tak i ztráty investora.
Krátký prodej také zahrnuje značné náklady. Existují náklady na vypůjčení cenného papíru k prodeji, úroky splatné na maržovém účtu, který je drží, a obchodní provize.
Další hlavní překážkou, kterou musí krátkí prodejci překonat, je skutečnost, že trhy se v průběhu času historicky vyvíjely vzestupným trendem, který v dlouhodobém smyslu brání tomu, aby profitovaly z poklesu trhu. Kromě toho celková efektivita trhů často staví účinek jakékoli špatné zprávy o společnosti na její současnou cenu. Například, pokud se očekává, že společnost bude mít zprávu o špatných výdělcích, ve většině případů bude cena již snížena v době, kdy jsou výdělky oznámeny. Proto, aby zisk dosáhl, většina krátkých prodejců musí být schopna předvídat pokles ceny akcií, než trh analyzuje příčinu poklesu ceny.
Prodejci nakrátko také musí zvážit riziko krátkých stlačení a buy-inů. K krátkému stlačení dochází, když se výrazně zkrácená akcie pohybuje výrazně výše, což „vytlačuje“ více krátkých prodejců z jejich pozic a zvyšuje cenu akcie. K buy-inům dochází, když makléř uzavírá krátké pozice v obtížně půjčitelné akciím, jejíž věřitelé ji chtějí zpět.
A konečně, regulační rizika vznikají v důsledku zákazu krátkých prodejů v konkrétním odvětví nebo na širokém trhu, aby se zabránilo panice a prodejním tlakům.
K dosažení krátkého prodeje je zapotřebí téměř dokonalé načasování, na rozdíl od metody buy-and-hold, která poskytuje čas na to, aby se investice vypracovala sama. Krátce prodávat by měli pouze disciplinovaní obchodníci, protože vyžaduje disciplínu, aby snížila ztrátu krátké pozice, místo aby ji přidávala a doufala, že to vyjde.
Mnoho úspěšných krátkých prodejců profituje tím, že najde společnosti, které trh zásadně nepochopil (např. Enron a WorldCom). Například společnost, která nezveřejňuje svou současnou finanční situaci, může být ideálním cílem pro krátkého prodejce. Krátký prodej sice může být za správných okolností ziskový, ale měli by k němu přistupovat zkušení investoři, kteří provedli domácí úkoly ve společnosti, kterou zkratují. Zásadní i technická analýza mohou být užitečnými nástroji při určování, kdy je vhodné prodat krátký.
Vzhledem k tomu, že to může poškodit cenu akcií společnosti, má krátký prodej mnoho kritiků, sestávajících především ze společností, které byly zkráceny. Průzkum z roku 2004 Owena Lamonta, tehdejšího profesora v Yale, zjistil, že společnosti, které se zapojily do taktické války proti obchodníkům, kteří třídili své akcie, utrpěli v příštím roce 2% pokles svých výnosů za měsíc.
Legendární investor Warren Buffett vítá krátké prodejce. „Čím více šortek, tím lepší, protože si musí později koupit akcie, “ řekl. Podle něj jsou prodejci nakrátko nezbytnými nápravnými opatřeními, kteří „vyčenichávají“ špatné nebo problematické společnosti na trhu.
Alternativní krátký výprodej
V oblasti nemovitostí je krátký prodej prodej nemovitostí, ve kterých je čistý výnos nižší než dlužná hypotéka nebo celková částka zástavních dluhů, které zajišťují nemovitost. Při krátkém prodeji se prodej uskuteční, když hypoteční nebo zástavní právo přijme částku nižší, než je dlužná částka, a pokud je prodej transakcí za obvyklých podmínek. Ačkoli to není nejvýhodnější transakce pro kupující a věřitele, je upřednostňována před uzavřením trhu.
Klíč s sebou
- Krátký prodej je prodej akcií, o nichž si investor myslí, že v budoucnu poklesne. K dosažení krátkého prodeje si obchodník vypůjčí akcie na marži po stanovenou dobu a prodá je, jakmile je dosažena cena nebo vyprší časové období.
- Krátké prodeje jsou považovány za riskantní obchodní strategii, protože omezují zisky, i když zvyšují ztráty. Jsou doprovázena regulačními riziky.
- K dosažení krátkého prodeje je zapotřebí téměř dokonalé načasování.
Příklad krátkého prodeje
Předpokládejme, že si investor půjčí 1 000 akcií za 25 USD nebo 25 000 USD. Řekněme, že akcie klesnou na 20 $ a investor pozici uzavře. K uzavření pozice musí investor zakoupit 1 000 akcií za 20 USD nebo 20 000 USD. Investor zachycuje rozdíl mezi částkou, kterou obdrží z krátkého prodeje, a částkou, kterou zaplatil za uzavření pozice, nebo 5 000 USD.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.