Co určuje ceny ropy?

Zdá se, že s každým dalším rokem hraje ropa v globální ekonomice ještě větší roli. V prvních dnech bylo zjištění oleje během vrtání považováno za poněkud nepříjemné, protože zamýšlenými poklady byly obvykle voda nebo sůl. Až v roce 1857 byla v Rumunsku vyvrtána první ropná studna. Americký ropný průmysl se narodil o dva roky později s úmyslným vrtáním v Titusville v Pa.

Zatímco velká část počáteční poptávky po ropě byla pro petrolej a olejové lampy, teprve v roce 1901 bylo vrtáno první komerční dobře schopné hromadné výroby v místě známém jako Spindletop v jihovýchodním Texasu. Tato stránka produkovala více než 10 000 barelů ropy denně, což je více než všechny ostatní ropné vrty ve Spojených státech dohromady. Mnozí by argumentovali, že moderní ropná éra se zrodila toho dne v roce 1901, protože ropa brzy nahradila uhlí jako světový primární palivový zdroj. Využívání ropy v palivech je i nadále primárním faktorem, díky němuž je komodita s vysokou poptávkou po celém světě, ale jak se určují ceny? (Další informace naleznete v tématu „Jak funguje ropný a plynárenský průmysl.“)

Jaké ceny pohonných hmot?

Determinanty cen ropy

S postavením ropy jako vysoce žádané globální komodity přichází možnost, že velké výkyvy cen mohou mít významný ekonomický dopad. Dva primární faktory, které ovlivňují cenu ropy, jsou:

• nabídka a poptávka
• tržní sentiment

Koncept nabídky a poptávky je poměrně přímočarý. Se zvyšováním poptávky (nebo snižováním nabídky) by se cena měla zvyšovat. S poklesem poptávky (nebo zvyšováním nabídky) by cena měla klesat. Zní to jednoduše? (Informace o pozadí najdete v části „Základy ekonomiky: Poptávka a nabídka“.)

Ne tak docela. Cena ropy, jak ji známe, je ve skutečnosti nastavena na trhu futures na ropu. Smlouva o futures na ropu je závazná dohoda, která dává jednomu právu na nákup ropy za barel za předem definovanou cenu v předem definovaném datu v budoucnosti. V rámci futures kontraktu jsou jak kupující, tak prodávající povinni splnit svou stranu transakce v určený den.

Toto jsou dva typy obchodníků s futures:

• živé ploty
• spekulanti

Příkladem zajišťovatele by byla letecká společnost, která kupuje ropné futures, aby se zabránilo možným rostoucím cenám. Příkladem spekulantů by byl někdo, kdo jen hádá cenový směr a nemá v úmyslu tento produkt skutečně koupit. Podle Chicago Mercantile Exchange (CME) je většina obchodování s futures spekulanty, protože méně než 3 procenta transakcí ve skutečnosti vedou k tomu, že kupující futures kontraktu převezme vlastnictví obchodované komodity.

Dalším klíčovým faktorem při určování cen ropy je sentiment. Pouhé přesvědčení, že poptávka po ropě v budoucnu dramaticky vzroste, může mít v současnosti za následek dramatické zvýšení cen ropy, protože spekulanti a zajišťovatelé rovněž uzavírají kontrakty na ropné futures. Opak je samozřejmě také pravdou. Pouhé přesvědčení, že poptávka po ropě v budoucnu poklesne, může v současnosti vést k dramatickému poklesu cen, protože se prodávají kontrakty na ropné futures (možná i na krátkou dobu), což znamená, že ceny se mohou závěsit o něco více než na trhu psychologie občas.

Když se ekonomika cen ropy nesčítá

V základní teorii nabídky a poptávky se uvádí, že čím více se produkt vyrábí, tím levněji by měl prodávat, přičemž všechny věci jsou stejné. Je to symbiotický tanec. Důvodem, proč bylo vyrobeno především, je to, že se stalo ekonomicky účinnějším (nebo neméně ekonomicky účinným). Pokud by někdo měl vymyslet dobře stimulační techniku, která by mohla zdvojnásobit produkci ropného pole pouze za malé přírůstkové náklady, pak by poptávka zůstala statická, ceny by měly klesnout. (Související čtení viz Proč ceny ropy klesají: 5 lekcí z minulosti.)

Ve skutečnosti se nabídka zvýšila. Těžba ropy v Severní Americe je stále zenit, přičemž pole v Severní Dakotě a Albertě jsou stejně plodná jako vždy. Jelikož na našich silnicích stále převládá spalovací motor a poptávka nezůstávala v zásobě, nemělo by se plyn prodávat za nikly za galon?

To je místo, kde se teorie postaví proti praxi. Produkce je vysoká, ale distribuce a zdokonalování s ní nedrží krok. Spojené státy staví v průměru jednu rafinérii za desetiletí, stavba se od 70. let zpomalila na pramínek. Ve skutečnosti je to čistá ztráta: Spojené státy mají o osm rafinérií méně než v roce 2009. Stále však má 142 zbývajících rafinérií v zemi větší rezervu než kterákoli jiná země. Důvod, proč nejsme zaplaveni levnou ropou, je ten, že tyto rafinerie fungují pouze na 62 procentech kapacity. Zeptejte se rafinerie a oni vám řeknou, že existuje nadměrná kapacita, která uspokojí budoucí poptávku. (Více viz: „Jak ovlivňuje cena ropy cenu ropy?“)

Cenový cyklus komodit ovlivňující ceny ropy

Z historického hlediska se navíc zdá, že existuje možný 29letý cyklus (plus nebo mínus jeden nebo dva roky), který obecně řídí chování cen komodit. Od počátku růstu ropy jako komodity s vysokou poptávkou na počátku 20. let 20. století došlo k významným vrcholům v komoditním indexu v letech 1920, 1951 a 1980. Ropa dosáhla vrcholu s indexem komodit v letech 1920 a 1980. (Poznámka: neexistoval žádný skutečný vrchol v ropě v roce 1951, protože se pohyboval v postranním trendu od roku 1948 a pokračoval v tom až do roku 1968.) Je důležité si uvědomit, že nabídka, poptávka a sentiment mají přednost před cykly, protože cykly jsou pouze pokyny, nikoli pravidla. (Zjistěte, jak investovat a chránit své investice v tomto kluzkém sektoru v části „Špičkový olej: Co dělat, když dobře běží“.)

Pokud si člověk přeje pokračovat v tomto vzdělávání s ropou i po tomto krátkém úvodu, lze doporučené vzdělávací materiály o ropě získat přímo od Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC). Informace o trhu s futures na ropu lze získat prostřednictvím CME.

Tržní síly ovlivňující ceny ropy

Pak je tu problém kartelů. Pravděpodobně jediným největším ovlivňovatelem cen ropy je OPEC, sestávající z 15 zemí (Alžírsko, Angola, Ekvádor, Rovníková Guinea, Gabun, Írán, Irák, Kuvajt, Libye, Nigérie, Katar, Konžská republika, Saúdská Arábie, Spojené arabské emiráty). a Venezuela); Společně OPEC kontroluje 40 procent světové zásoby ropy.

Ačkoli to charta organizace výslovně neuvádí, OPEC byla založena v šedesátých letech, aby - hrubě řečeno - stanovila ceny ropy a plynu. Omezením výroby by OPEC mohl donutit růst cen, a tím teoreticky těšit větší zisky, než kdyby každá z jeho členských zemí prodávala na světovém trhu běžným tempem. Po sedmdesátá léta a hodně z osmdesátých let následovala tato zvuková, byť poněkud neetická strategie.

Abych citoval PJ O'Rourke, někteří lidé vstupují do kartelů kvůli chamtivosti; pak se kvůli chamtivosti snaží vystoupit z kartelů. Podle americké správy informací o energii členské země OPEC často překračují své kvóty a prodávají několik milionů barelů navíc, protože vědí, že donucovací orgány jim v tom nemohou zabránit. S Kanadou, Čínou, Ruskem a Spojenými státy jako nečleny - a zvyšujícími svou vlastní produkci - se OPEC omezuje, pokud jde o její schopnost, jak eufemisticky uvádí své poslání, „zajistit stabilizaci ropných trhů s cílem zajistit efektivní, ekonomické a pravidelné dodávky ropy spotřebitelům. “

Zatímco konsorcium slíbilo udržet v dohledné budoucnosti cenu ropy nad 100 USD za barel, v polovině roku 2014 odmítlo snížit produkci ropy, i když ceny začaly klesat. Výsledkem bylo, že cena ropy klesla z vrcholu nad 100 USD za barel pod 50 USD za barel. Od února 2018 se ceny ropy pohybují mírně pod 62 USD.

Sečteno a podtrženo

Na rozdíl od většiny produktů nejsou ceny ropy zcela určovány nabídkou, poptávkou a tržním sentimentem k fyzickému produktu. Nabídka, poptávka a sentiment k ropným futures kontraktům, se kterými se spekulanti intenzivně obchodují, hrají při určování cen spíše dominantní roli. Roli mohou hrát také cyklické trendy na komoditním trhu. Bez ohledu na to, jak je cena nakonec stanovena, na základě jejího použití v palivech a bezpočtu spotřebního zboží, se zdá, že ropa bude i nadále v dohledné budoucnosti nadále vysoká poptávka.