Jaký je rozdíl mezi WACC a IRR?

Vážené průměrné kapitálové náklady (WACC) a vnitřní míra návratnosti (IRR) lze použít společně v různých finančních scénářích, ale jejich výpočty jednotlivě slouží velmi odlišným účelům.

Co je WACC?

WACC je průměrná daňová cena kapitálových zdrojů společnosti po zdanění a míra návratnosti úroků, kterou společnost platí za své financování. Pro společnost je lepší, když je WACC nižší, protože minimalizuje náklady na financování.

Některé z kapitálových zdrojů obvykle používaných v kapitálové struktuře společnosti zahrnují kmenové akcie, preferované akcie, krátkodobé a dlouhodobé dluhy. Tyto kapitálové zdroje se používají k financování společnosti a jejích růstových iniciativ.

Tím, že vezme vážený průměr, WACC ukáže jak velký průměrný zájem společnost platí za každý dolar to financuje. Z pohledu společnosti je nejvýhodnější platit nejnižší kapitálový úrok, který může, ale tržní poptávka je faktorem pro návratnost, kterou nabízí. Obecně platí, že dluhové nabídky mají výplaty výnosů s nižším úrokem než akciové nabídky.

Společnosti používají WACC jako minimální sazbu pro posouzení při analýze projektů, protože je to základní míra návratnosti potřebná pro firmu. Analytici využívají WACC pro diskontování budoucích peněžních toků k dosažení čisté současné hodnoty při výpočtu ocenění společnosti.

Vzorec pro WACC

WACC = EE + D⋅r + DE + D⋅q⋅ (1 − t) kde: E = EquityD = Debtr = Náklady na kapitálq = Náklady na debtt = Daň z příjmu právnických osob \ begin {align} & WACC = \ frac {E } {E + D} \ cdot r + \ frac {D} {E + D} \ cdot q \ cdot (1-t) \\ & \ textbf {kde:} \\ & E ​​= \ text {Equity} \\ & D = \ text {Dluh} \\ & r = \ text {Náklady na kapitál} \\ & q = \ text {Náklady na dluh} \\ & t = \ text {Sazba daně z příjmu} \\ \ end {zarovnáno} WACC = E + DE ⋅r + E + DD ⋅q⋅ (1 − t) kde: E = EquityD = Debtr = Náklady na kapitálq = Náklady na dluh = Sazba daně z příjmů právnických osob

Co je IRR?

Vnitřní míra návratnosti může být vyjádřena v různých finančních scénářích. V praxi je interní míra návratnosti oceňovací metrikou, ve které se čistá současná hodnota (NPR) toku peněžních toků rovná nule.

Obecně IRR používají společnosti k analýze a rozhodování o investičních projektech. Například společnost může vyhodnotit investici do nového závodu versus rozšíření stávajícího závodu na základě IRR každého projektu. Čím vyšší je IRR, tím lepší je očekávaný výkon projektu a tím větší návratnost může projekt přinést společnosti.

Vzorec pro IRR

Neexistuje žádný specifický vzorec pro výpočet IRR. Je to vlastně vzorec pro NPR nastavený na nulu.

NPV = ∑t = 1TCt (1 + r) t − Co = 0 kdekoli: Ct = čistý příliv hotovosti během období tCo = celkové počáteční investiční nákladyr = diskontní sazba = počet časových období \ začít {zarovnáno} & NPV = \ sum_ { t = 1} ^ {T} \ frac {Ct} {(1 + r) ^ t} - {Co} = 0 \\ & \ textbf {kde:} \\ & Ct = \ text {Čistý příliv hotovosti během období } t \\ & Co = \ text {Celkové počáteční investiční náklady} \\ & r = \ text {Diskontní sazba} \\ & t = \ text {Počet časových období} \\ \ end {zarovnáno} NPV = t = 1∑ T (1 + r) tCt −Co = 0 kdekoli: Ct = čistý příliv hotovosti během období tCo = celkové počáteční investiční nákladyr = diskontní sazba = počet časových období

Kdy použít WACC a IRR

WACC se používá s ohledem na IRR, ale není to nutně interní metrika návratnosti výkonnosti, to je místo, kde IRR přichází. Společnosti chtějí, aby IRR jakékoli interní analýzy byla větší než WACC, aby pokryla financování.

IRR je metoda investiční analýzy používaná společnostmi k určení návratnosti, kterou mohou komplexně očekávat od budoucích peněžních toků projektu nebo kombinace projektů. IRR celkově dává hodnotiteli návratnost, kterou vydělávají nebo očekávají, že vydělají na projektech, které každoročně analyzují.

Při analýze čistě výkonových metrik manažer obvykle používá IRR a návratnost investic (ROI). IRR poskytuje roční výnosnost, zatímco návratnost investic poskytuje hodnotiteli komplexní návratnost projektu po celou dobu jeho trvání.