Proč může americko-čínská obchodní válka způsobit medvědí trh

Vzhledem k tomu, že americká ekonomika stále roste a býčí trh s poplatky za akcie, investoři zjevně podceňují negativní dopady, které může vést obchodní válka mezi USA a Čínou. Podle analýzy společnosti FactSet Research Systems to může být velká chyba.

"V případě zvyšujícího se obchodního napětí mezi USA a Čínou, zatímco finanční trhy stále vypadají, že diskontují globální dopad obchodní války, naše analýza ukazuje, že pokud / když trh reaguje, budou účinky rozšířeny, " píše Ian Hissey, viceprezident analytické skupiny portfolia společnosti FactSet, ve zprávě citované společností CNBC. Podle nejhoršího scénáře společnosti FactSet by se hospodářský růst a ceny akcií na celém světě propadly, přičemž americké akcie by utrpěly pokles medvědího trhu o téměř 22%.

Akcie původně vyskočily v denním obchodování ve středu ve zprávách, že USA oslovily Čínu o nové kolo obchodních rozhovorů, než Trumpova správa uloží nové ceny na čínské zboží. Prezident Trump slíbil rozbít to, co považuje za nespravedlivé čínské obchodní překážky. Obě strany zůstávají v klíčových otázkách daleko od sebe.

Akcie snižují riziko obchodní války

Zdroj: Yahoo Finance; zisky vypočtené prostřednictvím otevřeného dne 12. září.

Analýza skupiny UBS naznačuje, že rostoucí obchodní válka snížila zisk indexu S&P 500 asi o 3 procentní body, uvádí Bloomberg. Dopad na zahraniční akciové indexy byl ještě výraznější na UBS, což odhaduje, že obchodní napětí se oholilo asi o 11% z Shanghai Composite Index a zhruba o 8% z indexu Stoxx 600 v Evropě.

Nižší ekonomický růst a oceňování zásob

„Tarify poškozují ekonomiky obou obchodních partnerů tím, že vytvářejí neefektivnost a snižují hospodářský růst, “ píše Factsey Setsey za CNBC a dodává: „To by mělo negativní dopad na ocenění akciového trhu.“ FactSet vypracoval tři scénáře: základní případ s postupným zvyšováním cel a obchodních omezení mezi USA a Čínou; optimistický případ, ve kterém obě země dosáhnou dohod, které zastaví další konflikty, ale ponechají současné tarify v platnosti; a pesimistický případ, ve kterém dochází k eskalaci cel a napětí. I v optimistickém případě klesají americké zásoby o téměř 11%, zatímco akcie na celém světě trpí poklesem o více než 8%.

Let do kvality

„Na druhé straně náhlý dramatický pokles ocenění akcií pravděpodobně vytvoří útěk do kvalitních aktiv.“, Pokračuje ve své zprávě Hissey za CNBC. Konkrétně společnost FactSet očekává, že zpomalení hospodářského růstu a cen akcií vyvolané pokračujícími obchodními omezeními, a to i za optimistického případu, který představuje pokračování současného stavu, povede investory k nákupu dluhopisů. Průměrné ceny dluhopisů na celém světě vzrostly v optimistickém případě o 3, 6%, v základním případě o 5, 3% a v pesimistickém případě o 6, 9%.

Podle analýzy FactSet se však předpokládá, že země, jejichž měny mají tendenci sledovat americký dolar, budou klesat ceny dluhopisů, zatímco největší zisky z dluhopisového trhu budou obecně v zemích, jejichž měny mají nejvolnější vazby na dolar. Očekává se, že Japonsko bude ve všech třech scénářích využívat zisk na akciovém i dluhopisovém trhu.

Omezené důsledky

Opačný názor nabízí Andrew Kenningham, hlavní globální ekonom v Capital Economics, MarketWatch reportuje. Londýnský ekonom, přestože uznává, že některá průmyslová odvětví jsou zasažena obchodní válkou mezi USA a Čínou, nicméně věří, že celkový ekonomický dopad na obě země bude relativně omezený. Kenningham poznamenává, že USA i Čína jsou „poměrně uzavřenými ekonomikami“, přičemž vývoz představuje zhruba 20% čínského HDP v roce 2017 a něco přes 10% amerického HDP.