Proč je volatilita pro investory důležitá

Akciový trh může být vysoce volatilním místem s rozsáhlými ročními, čtvrtletními až denními výkyvy průmyslového průměru Dow Jones. I když tato volatilita může představovat významné investiční riziko, je-li správně využita, může také vést k dobrým výnosům pro chytré investory.

Klíč s sebou

• Volatilita akciového trhu je obecně spojena s investičním rizikem; lze jej však také použít k uzamčení vyšších výnosů.
• Volatilita se tradičně měří pomocí směrodatné odchylky, která ukazuje, jak pevně je cena akcie seskupena kolem středního nebo pohyblivého průměru.
• Větší standardní odchylky poukazují na vyšší rozptyl výnosů a na vyšší investiční riziko.

Volatility Defined

Přísně definovaná volatilita je míra rozptylu kolem průměrného nebo průměrného výnosu cenného papíru. Volatilita může být měřena pomocí standardní odchylky, která signalizuje, jak pevně je cena akcie seskupena kolem středního nebo pohyblivého průměru (MA). Pokud jsou ceny pevně spojeny dohromady, je standardní odchylka malá. Naopak, když jsou ceny široce rozptýleny, je standardní odchylka velká.

Jak je popsáno v moderní teorii portfolia (MPT), u cenných papírů větší standardní odchylky naznačují vyšší rozptyly výnosů spojené se zvýšeným investičním rizikem.

Výkon trhu a volatilita

Ve zprávě z roku 2011 Crestmont Research zkoumal historický vztah mezi výkonností akciového trhu a volatilitou. Pro svou analýzu Crestmont použil průměrný rozsah pro každý den k měření volatility indexu Standard & Poor's 500 (S&P 500). Jejich výzkum zjistil, že vyšší volatilita odpovídá vyšší pravděpodobnosti klesajícího trhu, zatímco nižší volatilita odpovídá vyšší pravděpodobnosti rostoucího trhu. Investoři mohou tyto údaje o dlouhodobé volatilitě na akciovém trhu použít ke sladění svých portfolií s očekávanými výnosy.

Například, jak je uvedeno v tabulce níže, když je průměrný denní rozsah v S&P 500 nízký (první kvartil 0 až 1%), šance jsou vysoké (přibližně 70% měsíčně a 91% ročně), že investoři budou těžit zisky 1, 5% měsíčně a 14, 5% ročně.

Když se průměrný denní rozsah posune na čtvrtý kvartil (1, 9 až 5%), je pravděpodobná ztráta -0, 8% za měsíc a -5, 1% za rok. Účinky volatility a rizika jsou v celém spektru konzistentní.

Zdroj: Crestmont Research

Faktory ovlivňující volatilitu

Regionální a národní hospodářské faktory, jako jsou daňové a úrokové politiky, mohou významně přispět ke změně směru trhu, a tím potenciálně výrazně ovlivnit volatilitu. Například v mnoha zemích, když centrální banka stanoví krátkodobé úrokové sazby pro jednodenní půjčky bank, jejich akciové trhy často násilně reagují.

Změny v inflačních trendech plus průmyslové a sektorové faktory mohou také ovlivnit dlouhodobé trendy na akciovém trhu a volatilitu. Například hlavní událost počasí v klíčové oblasti produkující ropu může vyvolat zvýšení cen ropy, což zase zvyšuje cenu zásob souvisejících s ropou.

VIX má být orientován na budoucnost a měřit očekávanou volatilitu trhu v následujících 30 dnech.

Posouzení současné volatility na trhu

Index volatility Chicago Board Options Exchange (CBOE) (VIX) detekuje volatilitu trhu a měří riziko pro investora pomocí výpočtu implikované volatility (IV) v cenách koše prodejních a prodejních opcí na indexu S&P 500. Vysoké hodnoty čtení VIX znamenají vyšší volatilitu akciového trhu, zatímco nízké hodnoty čtení označují období nižší volatility. Obecně vzato, když VIX stoupá, S&P 500 klesá, což obvykle signalizuje dobrý čas na nákup akcií.

Sečteno a podtrženo

Vyšší úroveň volatility, která přichází s medvědími trhy, může mít přímý dopad na portfolia a zároveň zvyšuje stres pro investory, protože sledují, jak hodnota jejich portfolií klesá. To často podnítí investory, aby při poklesu cen znovu vyvážili své portfoliové portfolio mezi akciemi a dluhopisy tím, že si koupí více akcií. Tímto způsobem nabízí volatilita trhu stříbrnou podšívku pro investory, kteří vydělávají na situaci. (Související informace najdete v části „Jak vsadit na volatilitu po skončení platnosti VXX“)