Složená možnost
Složená opce je opce, pro kterou je podkladové aktivum další opcí. Proto existují dvě stávkové ceny a dvě data cvičení. Jsou k dispozici pro jakoukoli kombinaci hovorů a volání. Například put, kde podkladem je možnost volání nebo hovor, kde podkladem je put put.
Každá dvojice má zkratku:
- Call on put - CoP (CaPut)
- Volání při hovoru - CoC (CaCall)
- Dejte na put - PoP
- Hovor - PoC
Složené opce lze označit jako opce za rozdělení.
Klíč s sebou
- Složená možnost je možnost obdržet jinou základní variantu.
- Podklad je druhá možnost, zatímco počáteční možnost se nazývá překrývající.
- Složené možnosti mohou zahrnovat dvě stávkové ceny a dvě data expirace. Také, pokud je uplatněna složená možnost, dvě prémie.
Porozumění složené možnosti
Když držitel uplatní opci na složenou výzvu nazvanou převyšující opci, musí pak zaplatit prodejci podkladové opce prémii na základě realizační ceny složené opce. Tato prémie se nazývá zpětný poplatek.
Předpokládejme například, že investor chce koupit prodej, aby prodal 100 akcií akcií za 50 USD. Akcie se v současné době obchodují za 55 USD. Investor by si mohl koupit CaPut, který jim umožní koupit hovor nyní, například 1 $ na akcii (100 $), což jim v budoucnu umožní koupit prodej se stávkou 50 USD. Nyní platí 1 $ za akcii, ale poplatek za druhou možnost je třeba zaplatit, pouze pokud uplatní první, což má za následek, že obdrží druhou možnost.
Složená opce dává investorovi určitou expozici k opci s právem prodeje hned, ale bez nákladů na zaplacení dlouhodobé opce s právem prodeje právě teď. To znamená, že pokud uplatní opci na počáteční volání a obdrží opci, bude placené pojistné pravděpodobně dražší, než kdyby právě koupili opci na prvním místě.
V případě PoP nebo PoC poskytuje složená možnost právo prodat put nebo call jako podklad.
Častější je vidět složené opce na měnových trzích nebo na trzích s pevným příjmem, kde existuje nejistota ohledně možností ochrany rizik této opce. Výhodou složených možností je to, že umožňují velký pákový efekt a jsou zpočátku levnější než přímé možnosti. Pokud jsou však uplatněny obě opce, bude celková prémie vyšší než prémie u jedné opce.
Na hypotečním trhu jsou možnosti CaPut užitečné k vyrovnání rizika změn úrokových sazeb mezi okamžikem uzavření hypotečního závazku a plánovaným termínem dodání.
Obchodníci mohou pomocí složených opcí prodloužit životnost opce, protože je například možné zakoupit hovor s kratší dobou do vypršení platnosti pro další hovor s delší dobou platnosti. Jinými slovy, mohou se podílet na ziscích podkladového aktiva, aniž by si na začátku koupili celou částku. Výzva spočívá v tom, že při uplatnění druhé možnosti jsou placeny dvě prémie a vyšší náklady.
Příklad reálného světa použití složené možnosti
I když spekulace na finančních trzích budou vždy hlavní součástí aktivit spojených s opcemi, obchodní podniky je mohou považovat za užitečné při plánování nebo přihazování nabídek na velký projekt. V některých případech musí zajistit financování nebo dodávky před skutečným zahájením nebo vítězstvím projektu. Pokud projekt nestaví nebo nevyhrají, může jim být poskytnuto financování, které nepotřebují. V tomto případě kombinované možnosti poskytují určitý druh pojistky.
Například společnost nabídne dokončení velkého projektu. Pokud vyhrají nabídku, budou potřebovat financování za 200 milionů dolarů na 2 roky. Vzorec, který používají při výpočtu, však bere v úvahu aktuální úrokové sazby. Proto bude společnost vystavena možným vyšším úrokovým sazbám mezi nabídkovým řízením a možným vítězstvím. Mohli by si koupit dvouleté omezení úrokových sazeb počínaje datem zadání zakázky, ale mohlo by to být velmi drahé, pokud smlouvu nevyhrají.
Místo toho si společnost mohla koupit kupní opci na dvouleté úrokové omezení. Pokud smlouvu vyhrají, uplatní možnost horní hranice úrokové sazby s předem stanovenou prémií, protože ji pro projekt budou potřebovat. A pokud smlouvu nevyhrají, mohou nechat platnost této možnosti vypršet, protože již nepotřebují základní podklad. Výhodou je nižší počáteční výdaje a snížené riziko.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.