Konvergence
Konvergence je pohyb ceny futures kontraktu směrem k okamžité ceně podkladové peněžní komodity, jakmile se termín dodání blíží. Jednoduše to znamená, že v poslední den, kdy je možné uzavřít futures na splnění podmínek smlouvy, bude cena futures a cena podkladové komodity téměř stejná. Tyto dvě ceny se musí sblížit. Pokud ne, existuje arbitrážní příležitost a možnost bezrizikového zisku.
Porozumění konvergenci
Ke sbližování dochází, protože trh nedovolí obchodovat se stejnou komoditou za dvě různé ceny na stejném místě ve stejnou dobu. Například zřídka vidíte dvě benzínové stanice na stejném bloku se dvěma velmi rozdílnými cenami za benzín u čerpadla. Majitelé aut jednoduše dojedou na místo s nižší cenou.
Ve světě obchodování s futures a komoditami jsou velké rozdíly mezi futuresovou smlouvou (blíže k datu dodání) a cenou skutečné komodity nelogické a jsou v rozporu s myšlenkou, že trh je efektivní u inteligentních kupujících a prodávajících. Pokud by k datu dodání existovaly významné cenové rozdíly, byla by arbitrážní příležitost a potenciál pro zisky s nulovým rizikem.
Arbitráž
Myšlenka, že by se spotová cena komodity měla rovnat futures ceně v den dodání, je přímá. Nákup zboží přímo v den X (platba okamžité ceny) a nákup smlouvy, která vyžaduje dodání komodity v den X (platba ceny futures), jsou v podstatě stejné. Nákup futures kontraktu přidává do procesu další krok: prvním krokem je nákup futures kontraktu a druhým krokem je dodání komodity. Přesto by se futures kontrakt měl obchodovat za nebo blízko ceny skutečné komodity v den dodání.
Pokud se tyto ceny nějak liší v den dodání, existuje pravděpodobně příležitost k arbitráži. To znamená, že je možné dosáhnout funkčně bezrizikového zisku nákupem komodity s nižšími cenami a prodejem futures kontraktů s vyšší cenou - za předpokladu, že trh je v kontangu. Bylo by to opačné, kdyby trh zaostával.
Klíč s sebou
- Konvergence je pohyb ceny futures na místo nebo hotovostní cena podkladové komodity v průběhu času.
- Cena futures kontraktu a spotová cena budou v den dodání zhruba stejné.
- Pokud existují významné rozdíly mezi cenou futures kontraktu a podkladovou cenou komodity v poslední den dodávky, vytvoří cenový rozdíl bezrizikovou arbitrážní příležitost.
- Bezrizikové arbitrážní příležitosti zřídka existují, protože cena futures kontraktu konverguje k peněžní ceně v okamžiku, kdy se blíží datum dodání.
Contango a zpětná odměna
Pokud je termín dodání futures kontraktu v budoucnosti několik měsíců nebo let, smlouva se často obchoduje za prémii k očekávané spotové ceně podkladové komodity v den dodání. Tato situace se nazývá kontango nebo spedice.
Jak se datum dodání blíží, futures kontrakt bude odepisovat cenu (nebo podkladová komodita musí růst ceny) a teoreticky budou tyto dvě ceny stejné k datu dodání. Pokud ne, pak by obchodníci mohli dosáhnout bezrizikového zisku využitím rozdílu v cenách.
Princip konvergence platí také v případě, že komoditní futures trh je v opačném směru, což se stává, když se futures kontrakty obchodují se slevou oproti očekávané spotové ceně. V tomto případě budou ceny futures zhodnocovány (nebo klesá cena komodity) s blížícím se termínem expirace, dokud nebudou ceny v den dodání téměř stejné. Pokud ne, mohli by obchodníci dosáhnout bezrizikového zisku využitím jakéhokoli cenového rozdílu prostřednictvím arbitrážních transakcí.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.