Enterprise Multiple
Enterprise násobek, také známý jako EV násobek, je poměr používaný k určení hodnoty společnosti. Podnik mnohonásobně se dívá na firmu tak, jak by potenciální nabyvatel zvažoval dluh společnosti. Akcie v podniku násobené méně než 7, 5x na základě posledních 12 měsíců (LTM) se obecně považují za dobrou hodnotu. Použití přísného omezení však obecně není vhodné, protože to není přesná věda.
Na rozdíl od mnoha jiných běžných opatření podnik několikanásobně bere v úvahu úroveň dluhu a hotovosti společnosti kromě své ceny akcií a vztahuje tuto hodnotu k ziskovosti firmy (např. Poměr ceny k výdělku [P / E]).
Klíč s sebou
- Enterprise násobek, také známý jako EV / EBITDA násobek, je poměr používaný k určení hodnoty společnosti.
- Vypočítá se vydělením hodnoty podniku EBITDA.
- Podnikové násobky se mohou lišit v závislosti na odvětví. Je rozumné očekávat vyšší podnikové násobky v odvětvích s vysokým růstem a nižší násobky v odvětvích s pomalým růstem.
Důležité
Podnikový násobek je vzájemný poměr EBITDA / EV.
Vzorec pro Enterprise Multiple Is
Kde:
- EV = (tržní kapitalizace) + (hodnota dluhu) + (menšinový podíl) + (prioritní akcie) - (hotovost a peněžní ekvivalenty); a
- EBITDA je zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací.
Enterprise Multiple: Můj oblíbený finanční termín
Základy podnikového násobku
Investoři používají zejména k určení, zda je společnost podhodnocena nebo nadhodnocena, společnost podniku vícekrát. Nízký poměr naznačuje, že společnost může být podhodnocena a vysoký poměr naznačuje, že společnost může být nadhodnocena.
Podnikový násobek je užitečný pro nadnárodní srovnání, protože ignoruje zkreslující účinky daňových politik jednotlivých zemí. Používá se také k vyhledání atraktivních kandidátů na převzetí, protože hodnota podniku zahrnuje dluh a je lepší než metrika tržního omezení fúzí a akvizic (M&A). Společnost s nízkým počtem podniků může být považována za dobrého kandidáta na převzetí.
Podnikové násobky se mohou lišit v závislosti na odvětví. Je rozumné očekávat vyšší podnikové násobky v průmyslových odvětvích s vysokým růstem (např. Biotechnologie) a nižší násobky v odvětvích s pomalým růstem (např. Železnice).
Podnikový násobek se vypočítá podle dělené podnikové hodnoty podle EBITDA. EBITDA je zkratka, která znamená zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací. Opatření však není založeno na obecně uznávaných účetních zásadách USA (GAAP). V dubnu 2016 Komise pro cenné papíry (SEC) uvedla, že opatření, která nejsou GAAP, jako je EBITDA, by byla ústředním bodem pro agenturu, aby se zajistilo, že společnosti nebudou prezentovat výsledky zavádějícím způsobem. Pokud je uveden EBITDA, SEC doporučuje, aby společnost uvedla metriku do souladu s čistým výnosem. To by mělo investorům pomoci poskytovat informace o tom, jak se částka vypočítává.
Hodnota podniku (EV) je měřítkem ekonomické hodnoty společnosti. Často se používá k určení hodnoty podniku, pokud je získán. Považuje se za lepší oceňovací opatření než tržní kapitalizace, protože posledně uvedené faktory se podílejí pouze na vlastním kapitálu podniku bez ohledu na dluh. EV se počítá jako tržní kapitalizace plus dluh, preferované akcie a menšinový podíl, minus hotovost. Účetní jednotka kupující společnost by musela zaplatit hodnotu vlastního kapitálu a převzít dluh, ale hotovost by snížila zaplacenou cenu.
Příklad podnikového násobku
Protože podnikový násobek zahrnuje do své analýzy aktiva, dluh a vlastní kapitál, podnikový podnikový násobek poskytuje přesné zobrazení celkové výkonnosti podniku. Akciové analytici používají podnik při rozhodování o investicích vícekrát.
Například společnost Denbury Resources Inc., společnost zabývající se ropou a zemním plynem se sídlem v Texasu, oznámila svou finanční výkonnost za první čtvrtletí dne 24. června 2016. Denbury Resources měla poměr podnikové hodnoty k upravené hodnotě EBITDA 5x a forwardový podnik násobek 13x. Oba podnikové násobky byly porovnány s jinými průmyslovými společnostmi s minulými podnikovými násobky. Společný podnikový násobek 13x byl více než dvojnásobkem hodnoty podniku ze stejného období v roce 2015. Analytici zjistili, že nárůst byl způsoben očekávaným poklesem EBITDA společnosti o 62%.
Omezení podnikového násobku
Podnikové násobky poskytují snadnou zkratku pro identifikaci společností, které jsou dobře hodnoceny. Ale pozor na pasti s hodnotami, akcie s nízkým násobkem, protože si zaslouží (např. Společnost se snaží a nebude se zotavovat). To vytváří iluzi hodnotné investice, ale základy průmyslu nebo společnosti směřují k negativním výnosům.
Investoři mají tendenci předpokládat, že výkonnost akcií v minulosti svědčí o budoucích výnosech, a když mnohonásobek sestoupí, často skákají při příležitosti koupit je za takovou „levnou“ hodnotu. Znalost základů průmyslu a společnosti může pomoci posoudit skutečnou hodnotu akcií.
Jeden snadný způsob, jak toho dosáhnout, je podívat se na očekávanou (dopřednou) ziskovost (EBITDA) a určit, zda projekce projdou testem. Forwardové násobky by měly být nižší než současné násobky LTM; pokud jsou vyšší, obecně to znamená, že zisky budou klesat a cena akcií tento pokles ještě neodráží. Někdy dopředu mohou násobky vypadat velmi levně. Hodnotové pasti se objevují, když tyto dopředné násobky vypadají příliš levně, ale realitou je předpokládaná EBITDA je příliš vysoká a cena akcií již klesla, což pravděpodobně odráží opatrnost trhu. Proto je důležité znát katalyzátory společnosti a průmyslu.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.