Průvodce obchodováním se základními opcemi

Obchodování s opcemi se může zdát ohromující, ale snadno pochopíte, pokud znáte několik klíčových bodů. Investiční portfolia jsou obvykle konstruována s několika třídami aktiv. Mohou to být akcie, dluhopisy, ETF a dokonce podílové fondy. Opce jsou další třídou aktiv a při správném použití nabízejí mnoho výhod, které obchodování s akciemi a ETF nemohou.

Klíč s sebou

• Opce je smlouva, která dává kupujícímu právo, nikoli však povinnost, koupit (v případě výzvy) nebo prodat (v případě prodeje) podkladové aktivum za konkrétní cenu k určitému datu nebo před ním.
• Lidé používají možnosti příjmu, spekulace a zajištění rizika.
• Opce se nazývají deriváty, protože odvozují jejich hodnotu z podkladového aktiva.
• Smlouva o opcích na akcie obvykle představuje 100 akcií podkladových akcií, ale opce mohou být zapsány na jakémkoli druhu podkladového aktiva od dluhopisů po měny ke komoditám.

Volba

Co jsou možnosti?

Opce jsou smlouvy, které dávají nositeli právo, nikoli však povinnost, buď koupit, nebo prodat částku některého podkladového aktiva za předem stanovenou cenu k datu nebo před vypršením smlouvy. Opce lze zakoupit stejně jako většina ostatních tříd aktiv s investičními účty zprostředkování.

Možnosti jsou silné, protože mohou vylepšit portfolio jednotlivce. Dělají to prostřednictvím vyššího příjmu, ochrany a dokonce i pákového efektu. V závislosti na situaci obvykle existuje scénář alternativy vhodný pro cíl investora. Oblíbeným příkladem by bylo použití opcí jako účinného zajištění proti klesajícímu akciovému trhu k omezení ztrát. Možnosti lze také použít ke generování opakujících se příjmů. Kromě toho se často používají pro spekulativní účely, jako je sázení směrem ke skladu.

Neexistuje žádný oběd zdarma s akciemi a dluhopisy. Možnosti se neliší. Obchodování s opcemi zahrnuje určitá rizika, o kterých musí investor vědět před provedením obchodu. To je důvod, proč při obchodování s brokerem obvykle uvidíte vyloučení odpovědnosti podobné následujícímu:

Možnosti zahrnují rizika a nejsou vhodné pro každého. Obchodování s opcemi může být spekulativní povahy a může představovat značné riziko ztráty.

Možnosti jako deriváty

Opce patří do větší skupiny cenných papírů známých jako deriváty. Cena derivátu je závislá na ceně něčeho jiného nebo je z ní odvozena. Jako příklad lze uvést, že víno je derivátem z hroznů kečup je derivátem rajčat a varianta zásoby je derivátem zásoby. Opce jsou deriváty finančních cenných papírů - jejich hodnota závisí na ceně jiného aktiva. Mezi příklady derivátů patří mimo jiné volání, opce, futures, forwardy, swapy a hypotéky zajištěné cenné papíry.

Možnosti volání a vložení

Možnosti jsou typem odvozeného zabezpečení. Možnost je derivát, protože jeho cena je vnitřně spojena s cenou něčeho jiného. Pokud si koupíte opční smlouvu, uděluje vám právo, nikoli však povinnost nakupovat nebo prodávat podkladové aktivum za stanovenou cenu k určitému datu nebo před ním.

Call opce dává držiteli právo na nákup akcií a put opce dává držiteli právo prodat akcie. Představte si možnost volání jako zálohu na budoucí účel.

Příklad možnosti volání

Potenciální majitel domu vidí nový vývoj. Tato osoba může chtít v budoucnu právo na koupi domu, ale bude chtít toto právo uplatnit až poté, co budou vybudovány určité vývojové trendy v této oblasti.

Potenciální kupující domů by těžit z možnosti nákupu, nebo ne. Představte si, že si mohou koupit vývojářskou možnost od vývojáře a koupit si dům za 400 000 $ v kterémkoli okamžiku v příštích třech letech. Mohou - víte to jako nevratný vklad. Vývojář by samozřejmě tuto možnost neposkytl zdarma. Potenciální kupující domů musí přispět zálohovou platbou, aby toto právo uzamkl.

S ohledem na opci se tyto náklady nazývají prémie. Je to cena opční smlouvy. V našem domovském příkladu může být vklad 20 000 $, které kupující zaplatí vývojáři. Řekněme, že uběhly dva roky a nyní se staví vývoj a bylo schváleno územní plánování. Domácí kupující uplatní opci a koupí si dům za 400 000 $, protože to je kupní smlouva.

Tržní hodnota tohoto domu se mohla zdvojnásobit na 800 000 dolarů. Ale protože záloha byla uzamčena ve předem stanovené ceně, kupující platí 400 000 dolarů. Nyní, v alternativním scénáři, říkejte územní schválení nepřijde až do roku 4. Je to rok po vypršení platnosti této možnosti. Nyní musí kupující domů zaplatit tržní cenu, protože smlouva vypršela. V obou případech si vývojář ponechá původní 20 000 shromážděných dolarů.

Volejte základy volání

Příklad možnosti uvedení

Nyní uvažujte o put opci jako o pojistce. Pokud vlastníte svůj dům, pravděpodobně jste obeznámeni s koupí domu. Majitel domu kupuje politiku majitele domu, aby chránil svůj dům před poškozením. Platí částku nazývanou pojistné, na nějakou dobu, řekněme rok. Pojistka má nominální hodnotu a poskytuje držiteli pojištění ochranu v případě poškození domu.

Co kdyby místo domu byla vaše aktiva investicí do akcií nebo indexů “>

Pokud za šest měsíců dojde k pádu trhu o 20% (500 bodů v indexu), on nebo ona získala 250 bodů tím, že byl schopen prodat index za 2250 USD, když se obchoduje za 2 000 USD - kombinovaná ztráta pouhých 10%. Ve skutečnosti, i kdyby trh klesl na nulu, ztráta by byla pouze 10%, pokud by byla tato opce s prodejem držena. Nákup opce bude opět znamenat náklady (prémii), a pokud trh během tohoto období neklesne, maximální ztráta z opce je pouze vynaložená prémie.

Základy volby

Nákup, prodej volání / staví

S možnostmi můžete dělat čtyři věci:

1. Koupit hovory
2. Prodávejte hovory
3. Koupit puts
4. Prodáváme stavy

Nákup akcií vám dává dlouhou pozici. Zakoupením hovoru získáte potenciální dlouhou pozici v podkladové akci. Krátký prodej akcií vám dává krátkou pozici. Prodejem nahého nebo nekrytého hovoru získáte potenciální krátkou pozici v podkladové akci.

Zakoupením prodejní opce získáte potenciální krátkou pozici v podkladové akci. Prodejem nahého nebo nesezdaného dáte vám potenciální dlouhou pozici v podkladové akci. Udržování těchto čtyř scénářů je zásadní.

Lidé, kteří nakupují opce, se nazývají držitelé a ti, kteří prodávají opce, se nazývají autoři opcí. Zde je důležité rozlišení mezi držiteli a spisovateli:

1. Držitelé hovorů a držitelé putů (kupující) nejsou povinni nakupovat nebo prodávat. Mají na výběr uplatnit svá práva. To omezuje riziko kupujících opcí pouze na vynaloženou prémii.
2. Spisovatelé volání a prodejci spisovatelů (prodejci) jsou však povinni nakupovat nebo prodávat, pokud opce vyprší v penězích (více k tomu níže). To znamená, že od prodávajícího může být požadováno, aby splnil příslib koupit nebo prodat. To také znamená, že prodejci opcí jsou vystaveni více a v některých případech neomezeným rizikům. To znamená, že spisovatelé mohou ztratit mnohem více, než je cena prémií za opce.

Proč používat možnosti

Spekulace

Spekulace je sázka na budoucí cenový směr. Spekulanti by si mohli myslet, že cena akcií vzroste, možná na základě fundamentální analýzy nebo technické analýzy. Spekulanti by mohli koupit akcie nebo koupit call opci na akcie. Spekulace s opcí na volání - místo nákupu akcií přímo - jsou pro některé obchodníky atraktivní, protože opce poskytují pákový efekt. Možnost volání za peníze může stát jen pár dolarů nebo dokonce centů ve srovnání s plnou cenou akcie 100 $.

Zajištění

Možnosti byly skutečně vynalezeny pro účely zajištění. Účelem zajištění s opcemi je snížit riziko za rozumnou cenu. Zde můžeme uvažovat o využití možností, jako je pojistka. Stejně jako při pojištění vašeho domu nebo automobilu lze využít možnosti, jak pojistit své investice proti poklesu.

Představte si, že chcete koupit technologické zásoby. Ale také chcete omezit ztráty. Použitím prodejních opcí můžete omezit své riziko poklesu a užít si všeho výhodného z hlediska nákladů. U krátkých prodejců mohou být možnosti volání použity k omezení ztrát, pokud jsou špatné - zejména během krátkého stlačení.

Jak fungují možnosti

Pokud jde o oceňování opčních smluv, jde v zásadě o stanovení pravděpodobnosti budoucích cenových událostí. Čím je něco pravděpodobnější, tím dražší možností by bylo, že z této události profituje. Například hodnota hovoru stoupá se zvyšováním zásoby (podkladové). To je klíč k pochopení relativní hodnoty možností.

Čím méně času existuje, do vypršení platnosti, tím menší hodnota bude mít možnost. Důvodem je, že šance na cenový pohyb v podkladové akcii se snižují, když se přibližujeme ke konci platnosti. To je důvod, proč je možnost plýtváním aktivem. Pokud si koupíte měsíční opci, která je mimo peníze a akcie se nepohybují, stává se tato možnost s každým dalším dnem méně cenná. Protože čas je součástí ceny opce, bude jednodenní opce méně cenná než tříměsíční opce. Je tomu tak proto, že s více času k dispozici se zvyšuje pravděpodobnost cenového posunu ve váš prospěch a naopak.

Stejný stávka s opcí, která vyprší za rok, tedy bude stát více než stejný stávka za jeden měsíc. Tato plýtvající funkce možností je výsledkem časového rozpadu. Stejná možnost bude mít zítra menší cenu než dnes, pokud se cena akcie nepohybuje.

Volatilita také zvyšuje cenu opce. Je to proto, že nejistota posouvá šance na výsledek výše. Pokud se zvyšuje volatilita podkladového aktiva, větší cenové výkyvy zvyšují možnosti podstatných pohybů nahoru i dolů. Vyšší cenové výkyvy zvýší pravděpodobnost výskytu události. Čím větší volatilita, tím vyšší je cena opce. Obchodování s opcemi a volatilita jsou tímto způsobem vzájemně propojeny.

Na většině amerických burzách je smlouva o opcích na akcie možnost koupit nebo prodat 100 akcií; proto musíte znásobit smluvní pojistné 100, abyste získali celkovou částku, kterou musíte zaplatit za nákup hovoru.

Většinu času se držitelé rozhodnou vzít své zisky obchodováním (uzavíráním) své pozice. To znamená, že držitelé opcí prodávají své opce na trhu a spisovatelé nakupují své pozice zpět na blízko. Podle CBOE je uplatněno pouze asi 10% opcí, 60% je obchodováno (uzavřeno) a 30% končí bezcenné.

Kolísání cen opcí lze vysvětlit vnitřní hodnotou a vnější hodnotou, která se také nazývá časová hodnota. Prémia opce je kombinací její vnitřní hodnoty a hodnoty času. Vnitřní hodnota je částka peněžních prostředků z opční smlouvy, což je u call opce částka nad realizační cenou, kterou akcie obchodují. Časová hodnota představuje přidanou hodnotu, kterou musí investor zaplatit za opci nad vlastní hodnotou. Toto je vnější hodnota nebo časová hodnota. Cena možnosti v našem příkladu tedy může být považována za následující:

V reálném životě se možnosti téměř vždy obchodují na určité úrovni nad jejich vnitřní hodnotou, protože pravděpodobnost výskytu události není nikdy absolutně nulová, i když je velmi nepravděpodobná.

Typy možností

Americké a evropské možnosti

Americké opce lze uplatnit kdykoli mezi datem nákupu a datem expirace. Evropské možnosti se liší od amerických možností v tom, že je lze uplatnit až na konci svého života v den vypršení jejich platnosti. Rozdíl mezi americkými a evropskými možnostmi nemá nic společného s geografií, pouze s časným cvičením. Mnoho variant akciových indexů je evropského typu. Protože právo na brzké uplatnění má určitou hodnotu, americká opce obvykle přináší vyšší prémii než jinak identická evropská opce. Je to proto, že je požadována funkce časného cvičení a prikazuje prémii.

Existují také exotické možnosti, které jsou exotické, protože může existovat variace na profilech výplaty od jednoduchých vanilkových možností. Nebo se mohou stát zcela odlišnými výrobky, které jsou v nich zabudovány „volitelné“. Například binární možnosti mají jednoduchou strukturu výplaty, která je určena, pokud k výplatní události dojde bez ohledu na stupeň. Jiné typy exotických možností zahrnují knock-out, knock-in, bariérové ​​možnosti, možnosti zpětného pohledu, asijské možnosti a bermudské možnosti. Exotické možnosti jsou opět typické pro profesionální obchodníky s deriváty.

Možnosti Expirace a likvidita

Možnosti lze také kategorizovat podle jejich délky. Krátkodobé možnosti jsou ty, jejichž platnost obvykle vyprší během jednoho roku. Dlouhodobé opce s expirační dobou delší než jeden rok jsou klasifikovány jako dlouhodobé cenné papíry pro předvídání vlastního kapitálu nebo LEAPy. LEAPY jsou identické s běžnými možnostmi, mají pouze delší trvání.

Možnosti lze také rozlišit podle toho, kdy jejich datum vypršení vyprší. Sady možností nyní vyprší každý týden každý pátek, na konci měsíce nebo dokonce denně. Možnosti indexu a ETF také někdy nabízejí čtvrtletní expirie.

Tabulky možností čtení

Stále více obchodníků vyhledává údaje o možnostech prostřednictvím online zdrojů. (Související čtení viz „Nejlepší online burzovní makléři pro obchodování s opcemi 2019“). Zatímco každý zdroj má svůj vlastní formát pro prezentaci dat, klíčové komponenty obecně obsahují následující proměnné:

• Svazek (VLM) vám jednoduše řekne, kolik kontraktů s konkrétní opcí bylo obchodováno během poslední relace.
• „Nabídková cena“ je nejnovější cenová hladina, za kterou si účastník trhu přeje koupit konkrétní možnost.
• „Zeptejte se“ cena je nejnovější cena nabízená účastníkem trhu k prodeji konkrétní opce.
• Implikovaná volatilita nabídek (IMPL BID VOL) ​​lze považovat za budoucí nejistotu cenového směru a rychlosti. Tato hodnota se vypočítá pomocí modelu oceňování opcí, jako je Black-Scholesův model, a představuje úroveň očekávané budoucí volatility na základě aktuální ceny opce.
• Číslo otevřeného úroku (OPN OP) označuje celkový počet kontraktů určité otevřené možnosti. Otevřený úrok klesá s uzavřením otevřených obchodů.
• Deltu lze považovat za pravděpodobnost. Například možnost 30 delta má zhruba 30% šanci na vypršení peněz.
• Gama (GMM) je rychlost, kterou se daná možnost pohybuje nebo se nedostává z peněz. Gama lze také považovat za pohyb delty.
• Vega je řecká hodnota, která označuje částku, o kterou by se očekávalo, že se změní cena opce na základě jednobodové změny implikované volatility.
• Theta je řecká hodnota, která udává, jakou hodnotu ztratí možnost s průchodem jednoho dne.
• „Stávková cena“ je cena, za kterou si kupující opce může koupit nebo prodat základní cenný papír, pokud se rozhodne uplatnit opci.

Nákup na nabídku a prodej na dotaz je, jak tvůrci trhu vydělávají na živobytí.

Dlouhé hovory / staví

Nejjednodušší možností je samotné dlouhé volání (nebo hovor). Tato pozice profituje, pokud cena podkladového aktiva stoupá (klesá) a vaše nevýhoda je omezena na ztrátu opce na prémii. Pokud si současně koupíte hovor a dáte opci se stejným úderem a vypršením platnosti, vytvořili jste kolébku.

Tato pozice se vyplatí, pokud podkladová cena dramaticky vzroste nebo klesne; pokud však cena zůstává relativně stabilní, ztratíte prémii za hovor i za put. Tuto strategii byste zadali, pokud očekáváte velký pohyb v akciích, ale nejste si jisti, kterým směrem.

V podstatě potřebujete, aby se akcie pohybovaly mimo rozsah. Podobnou strategickou sázkou na nadměrný pohyb cenných papírů, když očekáváte vysokou volatilitu (nejistotu), je koupit hovor a koupit prodej s různými stávkami a stejnou expirací - známou jako uškrtit. Uškrtit vyžaduje větší pohyb cen v obou směrech k zisku, ale je také levnější než rozkročit se. Na druhé straně by to, že by byl krátký, nebo škrtit (prodávat obě možnosti), profitovalo z trhu, který se příliš nepohybuje.

Níže uvádíme vysvětlení kolébek z mého kurzu Možnosti pro začátečníky:

Straddles Academy

A tady je popis škrtících:

Jak používat Straddle Strategies

Spready a kombinace

Spready používají dvě nebo více pozic možností stejné třídy. Kombinují to, že mají tržní názor (spekulace) s omezením ztrát (zajištění). Spready často také omezují potenciál vzhůru. Tyto strategie však mohou být stále žádoucí, protože ve srovnání s jednou variantou jsou obvykle levnější. Vertikální rozpětí zahrnuje prodej jedné možnosti nákupu jiné. Obecně je druhou možností stejný typ a stejná expirace, ale jiná stávka.

Rozpětí býčích hovorů nebo vertikální rozpětí býčích hovorů se vytvoří zakoupením hovoru a současným prodejem dalšího hovoru s vyšší stávkovou cenou a stejným vypršením. Rozpětí je ziskové, pokud podkladové aktivum roste v ceně, ale vzestup je omezen kvůli krátkému volání. Výhodou je však to, že prodej vyššího stávkového hovoru snižuje náklady na nákup nižšího. Podobně se medvědí puttová spread nebo medvědí puttální spread zahrnuje nákup puta a prodej druhého puta s nižším úderem a se stejnou expirací. Pokud kupujete a prodáváte opce s různými expiracemi, je známá jako kalendářní rozpětí nebo časové rozpětí.

Rozpětí

Kombinace jsou obchody konstruované jak s hovorem, tak s putem. Existuje zvláštní typ kombinace známý jako „syntetický“. Smyslem syntetického materiálu je vytvořit pozici opcí, která se chová jako podkladové aktivum, ale bez skutečného ovládání aktiva. Proč nejen koupit akcie? Možná vám nějaký právní nebo regulační důvod brání ve vlastnictví. Můžete však mít možnost vytvořit syntetickou pozici pomocí voleb.

Motýli

Motýl se skládá z možností ve třech stávkách, rozložených rovnoměrně od sebe, kde všechny možnosti jsou stejného typu (buď všechny hovory nebo všechny puty) a mají stejnou dobu platnosti. U dlouhého motýla se prodává možnost středního stávky a vnější stávky se kupují v poměru 1: 2: 1 (koupit jeden, prodat dva, koupit jeden).

Pokud tento poměr nedrží, není to motýl. Vnější údery jsou obvykle označovány jako křídla motýla a vnitřní údery jako tělo. Hodnota motýla nesmí nikdy klesnout pod nulu. S motýlkem úzce souvisí kondor - rozdíl spočívá v tom, že střední možnosti nejsou za stejnou stávkovou cenu.

Rizika opcí

Protože ceny opcí lze modelovat matematicky pomocí modelu, jako je Black-Scholes, lze modelovat a pochopit také mnoho rizik spojených s opcemi. Tato konkrétní vlastnost opcí je ve skutečnosti činí pravděpodobně méně riskantní než jiné třídy aktiv nebo alespoň umožňuje pochopit a vyhodnotit rizika spojená s opcemi. Jednotlivým rizikům byly přiděleny řecké názvy písmen a někdy jsou označovány jednoduše jako „Řekové“.

Níže je velmi základní způsob, jak začít přemýšlet o pojmech Řeků:

Použití Řeků k pochopení možností

Závěr

Jakmile pochopíte základní pojmy, možnosti nemusí být obtížné pochopit. Možnosti mohou poskytnout příležitosti při správném použití a mohou být škodlivé, pokud jsou použity nesprávně. (Související čtení viz „Měl by investor zadržet nebo uplatnit opci?“)