Jak funguje eurobond?

Eurobond je zvláštní druh dluhopisu vydaného v měně, která se liší od měny země nebo trhu, ve kterém je dluhopis vydán. Vzhledem k této vnější měnové charakteristice jsou tyto typy dluhopisů známé také jako externí dluhopisy.

Tento článek popisuje fungování eurobondu, jeho přínosy, rizika a použití.

Eurobond: Příklady a kategorizace

Přestože název obsahuje slovo „euro“, eurobond nemá nic společného s Evropou nebo měnou euro. Místo toho slovo „euro“ znamená externí měnu. Tyto eurobondy by neměly být zaměňovány s „eurobondy“, protože ty jsou standardní dluhopisy vydané Evropskou unií a evropskými vládami.

Eurobondy jsou roztříděny podle měny, ve které jsou denominovány. Například společnost se sídlem ve Velké Británii může v Japonsku vydat eurodolární dluhopisy v amerických dolarech. Podobně mezinárodní finanční syndikát může v Singapuru vydávat euroyenové dluhopisy, které mohou být denominovány v japonských jenech.

Kdo vydává eurobondy?

Soukromé organizace, mezinárodní syndikáty a dokonce i vlády, které potřebují půjčky v cizí měně po určitou dobu, najdou eurobondy vhodné pro jejich potřeby. Eurobondy jsou obvykle nabízeny s pevnými úrokovými sazbami, které emitentovi nabízejí jasnou strukturu dluhu s pevnou platbou i v dlouhodobém horizontu.

Například řekněme, že americká společnost jako Coca-Cola Co. chce vstoupit na nový trh zřízením velkého výrobního závodu v Indii. Náklady na zařízení budou vyžadovat velký kapitál v místní měně - indickou rupii (INR). Jako nový účastník v Indii nemusí mít společnost na indických trzích potřebný úvěr, což může vést k vysokým nákladům na místní půjčky. Coca-Cola Co. se rozhodne zdroj peněz získat lokálně a vydá eurobondy denominované v rupií v USA Investors s INR, které jsou k dispozici na jejich amerických účtech, koupí dluhopisy a efektivně půjčí hlavní peníze v INR společnosti.

Americká společnost sbírá tento kapitál a plave dceřinou společností lokálně v Indii. Shromážděný kapitál v INR může být dán místní indické dceřiné společnosti mateřskou společností se sídlem v USA. Pokud se místní závod stane provozuschopným a výnosným, výnosy se použijí k výplatě úroků držitelům dluhopisů.

Výhody eurobondů pro emitenta

Pro emitenta existuje spousta výhod, protože spíše než tuzemské dluhopisy používají eurobondy:

• Emitenti mají svobodu vydávat dluhopisy v zemi podle svého výběru. Mají také na výběr měnu s eurobondy. Oba mohou být vybrány tak, aby poskytovaly co největší užitek pro jejich plánované použití.
• Úrokové sazby se v jednotlivých zemích liší a emitent si může vybrat zemi s příznivými sazbami.
• Společnosti mohou studovat vzorce přistěhovalců a rozhodnout, která měna bude nejvýhodnější. Například velká populace ve Velké Británii pochází z Indie, Pákistánu a Bangladéše. Vydávání eurobondu ve Velké Británii v měně těchto zemí může znamenat obrovské investice. Přistěhovalci jsou emocionálně připoutáni ke své rodné zemi a často chtějí investovat peníze do takových dluhopisů, pokud je emitent renomovaný.
• Pomocí eurobondů společnost zmírňuje forexové riziko. Ve výše uvedeném příkladu Coca-Cola mohla společnost vydat tuzemské dluhopisy v USA v amerických dolarech, převést částku na INR za převládající devizové sazby, aby přesunula peníze do Indie, a poté přesunout peníze INR zpět do amerických dolarů za výplatu úroků držitelům dluhopisů. Tato možnost vede k devizovému riziku i transakčním nákladům, které jsou eliminovány pomocí eurobondů.
• Lze zvolit širokou škálu doby splatnosti.
• Ačkoli jsou eurobondy emitovány v konkrétní zemi, obchodují se celosvětově, což pomáhá přilákat velkou investorskou základnu.

Výhody Eurobondu pro investory

Vzhledem k místní dostupnosti dluhopisů v cizí měně mohou být rezidentští investoři vystaveni zahraničním investicím. To umožňuje další úroveň diverzifikace jejich portfolií.

Většina eurobondů má nižší nominální hodnotu. Jejich denominace v cizích měnách a jejich zavedení v zemích se silnějšími měnami je drží pro místní investory vysoce likvidními. Například indický rupický eurodolární dluhopis emitovaný ve Velké Británii s nominální hodnotou 10 000 INR se může pro britské investory zdát levnější. Investorům z Velké Británie to bude stát pouze 100 GBP, přičemž bude uvažovat devizový kurz GBPINR 100.

Sečteno a podtrženo

Eurobondy nabízejí jedinečnou výhodu renomovaným nadnárodním společnostem, pokud jde o získávání dluhů s nízkými úroky z globálních trhů. Investoři také těží z diverzifikace přidáním dalšího měnového dluhu. Investoři by však měli mít na paměti, že musí při investování do eurobondů nést devizové riziko. (Související čtení viz: Vstupy a výstupy podnikových eurobondů. )