Interpretace zprávy společnosti o prospektu společnosti IPO

Čtení dlouhých a únavných finančních dokumentů, jako je například prospekt, který je vytvořen při veřejné veřejné nabídce společnosti (IPO), aby se podrobně popsaly jeho vyhlídky, není příliš vzrušující. Ale to vám může hodně říci o záměrech společnosti. Protože prospekt je právním prohlášením a musí splňovat standardy transparentnosti, většina společností obsahuje určitá fakta a prohlášení, aby zajistila, že investoři nebudou žádným způsobem uváděni v omyl. Pro jednotlivé investory je trikem rozlišení mezi výroky, které by se pravděpodobně objevily téměř v každém prospektu, a výroky, které vám řeknou o odlišných kvalitách společnosti - které jsou nejdůležitější. V tomto článku vám ukážeme, jak rozlišovat.

Lekce v tlumočení

Projdeme si ukázkový prospekt (nazývaný také formulář 424) pro online prodejce. Začneme oddílem „Rizikové faktory“, který obsahuje důležité informace pro investory.

Prospekt uvádí : „ Informace obsažené v tomto prospektu týkající se trhů produktů společnosti a trendů čistého prodeje, hrubé marže a očekávaných úrovní výdajů, jakož i další prohlášení včetně slov jako„ plánovat “, „ věřit “, „ “, "" odhad, "" očekávat "a" zamýšlet "a další podobné výrazy, představují výhledová prohlášení ... skutečné výsledky operací se mohou významně lišit od výsledků obsažených v výhledových prohlášeních .:

Interpretace: Každá výhledová postava v prospektu je pouze projekcí. Proto neexistuje žádná záruka, že společnost splní všechny nebo dokonce všechny své cíle v oblasti prodeje a zisku.

Vzhledem k vlastní nejistotě těchto projekcí se musí investoři ptát, zda mají pocit, že jsou předpoklady realistické. Pokud by například Amazon ve svém původním prospektu uvedl, že by v průběhu roku měl určité procento z celkového prodeje knih online, museli by investoři zpochybnit základ tohoto předpokladu a určit, zda je realistický. Predikce schopnosti zachytit velkou část tržního prodeje je pravděpodobně příliš optimistická a investoři by chtěli být skeptičtí vůči takovému výhledovému prohlášení.

Každý prospekt pravděpodobně obsahuje prohlášení, že údaje vycházejí z událostí, které společnost očekává, ale nemohou zaručit. Většina juniorských výrobců ropy a plynu má například ve svém prospektu uznání, že jejich čísla závisí na tom, zda průzkumné procesy odhalí nějaké lukrativní rezervy.

Podívejme se, co ještě společnost říká v části „Rizikové faktory“:

Prospekt říká: „… rizika pro společnost zahrnují, ale nejsou na ně omezena, vyvíjející se a nepředvídatelný obchodní model a řízení růstu ... Neexistuje žádná záruka, že společnost bude úspěšná při řešení těchto rizik, a pokud tak neučiní, může mít významný nepříznivý dopad na podnikání společnosti, vyhlídky, finanční situaci a výsledky operací. “

Interpretace: Tato společnost čelí značným rizikům. Pokud se nepodaří tyto potenciální úskalí řešit - a to je velmi možné - existuje dobrá šance, že se společnost rozpadne.

Jako příklad opět použil Amazon a otestoval nezmapované vody se svým obchodním modelem, který je založen na prodeji knih masám online. Na začátku byla velká nejistota ohledně toho, zda lidé skutečně přestanou nakupovat z kamenných obchodů a objednávají knihy online. Výše uvedené prohlášení bude pravděpodobně spojeno se společností, která má nový obchodní model, jako je Amazon. Není pravděpodobné, že se vyskytuje v mnoha dalších prospektech, protože většina společností má tendenci používat osvědčené obchodní modely. Proto se jako potenciální investor, který čte takový prospekt, musíte rozhodnout, zda riziko jeho obchodního modelu má velký potenciál, nebo je prostě nebezpečné.

Prospekt říká: „Společnost je přesvědčena, že v dohledné budoucnosti dojde k podstatným provozním ztrátám a že míra, v níž k těmto ztrátám dojde, se výrazně zvýší ze současných úrovní. takové míry růstu nejsou udržitelné a v budoucnu se sníží. ““

Interpretace: Podle prospektu ztrácí tato společnost peníze a v dohledné budoucnosti bude i nadále ztrácet. Míra růstu společnosti se zpomalí.

Pokud takové prohlášení najdete v prospektu společnosti, jedná se o skutečnou zlatou kostku. Říká vám, že zisky budou nějakou dobu záporné. To je určitě druh věcí, které chcete vědět, než investujete do společnosti. Pokud máte stále zájem investovat do společnosti, která je v současné době nerentabilní, musíte se hlouběji kopat, abyste zjistili, proč došlo ke ztrátám, a určete, co by společnosti trvalo, než se to obrátí.

Prospekt říká: „Tento trh je nový, rychle se vyvíjející a intenzivně konkurenční, což je konkurence, kterou společnost očekává v budoucnu zintenzivnit .

Interpretace: Prospekt nám říká, že tato společnost působí ve vysoce konkurenčním odvětví, které je levné a relativně snadné pro vstup nových hráčů.

Povaha překážek vstupu je pro každé odvětví jedinečná, takže výše uvedené prohlášení nabízí některé velmi cenné informace. Nízké překážky vstupu mohou vést k tvrdé konkurenci. Pokud se této společnosti podaří dosáhnout zisku, může očekávat, že se objeví konkurenční firma a pokusí se odebrat cenný podíl na trhu. To vytváří další riziko pro investory.

Sečteno a podtrženo

Z částí zde uvedených prospektu víme, že obchodní model a zisky této společnosti jsou nejisté a že se očekává, že konkurence bude tvrdá. To jsou důležité faktory, které byste měli vědět, i když jste investor, který zvládne související rizika a má pocit, že společnost bude přetrvávat.

Čtení prospektu znamená absolvovat některá zákonná a dlouhá varovná prohlášení, která chrání společnost více než investora. Je to však právní povaha prospektu, která může investorovi poskytnout některé důležité informace o budoucích společnostech, zejména povahu jejich rizik, vyhlídky a odvětví. Při čtení prospektu byste měli věnovat větší pozornost informacím, které jsou pro společnost jedinečné, než informacím, které by se mohly vztahovat na téměř jakoukoli veřejnou společnost.