Využití rekapitalizace
Páková rekapitalizace je transakce podnikového financování, ve které společnost mění svou kapitalizační strukturu tím, že většinu svého vlastního kapitálu nahradí balíčkem dluhových cenných papírů, které se skládají jak z nadřízeného bankovního dluhu, tak z podřízeného dluhu. Rekapitalizace s využitím pákového efektu je také označována jako rekapitalizace s pákovým efektem. Jinými slovy, společnost si půjčí peníze, aby odkoupila akcie, které byly dříve vydány, a snížila výši vlastního kapitálu ve své kapitálové struktuře. Vrcholoví manažeři / zaměstnanci mohou získat další kapitál, aby sladili své zájmy s akcionáři a akcionáři.
Zpravidla se používá páková rekapitalizace k přípravě společnosti na období růstu, protože struktura kapitalizace, která využívá dluh, je pro společnost výhodnější během období růstu. Pákové rekapitalizace jsou také populární v obdobích, kdy jsou nízké úrokové sazby, protože nízké úrokové sazby mohou učinit půjčky na splácení dluhu nebo vlastního kapitálu dostupnější pro společnosti.
Pákové rekapitalizace se liší od rekapitalizace s využitím pákového efektu. Při rekapitalizaci dividend zůstává kapitálová struktura nezměněna, protože je vyplácena pouze speciální dividenda.
Porozumění pákové rekapitalizaci
Pákové rekapitalizace mají podobnou strukturu jako ty, které se používají v pákových odkupech (LBO), pokud významně zvyšují finanční páku. Na rozdíl od LBO však mohou zůstat veřejně obchodovány. Akcionáři mají menší pravděpodobnost, že budou ovlivněni rekapitalizacemi s pákovým efektem ve srovnání s novými emisemi akcií, protože vydávání nových akcií může oslabit hodnotu stávajících akcií, zatímco půjčování peněz není. Z tohoto důvodu akcionáři na příznivější rekapitalizaci pohlížejí příznivěji.
Soukromé kapitálové společnosti je někdy používají k ukončení některých svých investic předčasně nebo jako zdroj refinancování. A mají podobné dopady na odkupy s využitím pákového efektu, pokud se nejedná o rekapitalizaci dividend. Použití dluhu může poskytnout daňový štít - což by mohlo převážit nad dodatečnými úrokovými výdaji. Toto je známé jako Modiglianiho-Millerova věta, která ukazuje, že dluh poskytuje daňové výhody nepřístupné prostřednictvím vlastního kapitálu. A pákové rekapitulace mohou zvýšit zisk na akcii (EPS), návratnost vlastního kapitálu a poměr ceny a knihy. Půjčování peněz na splacení starších dluhů nebo zpětné odkoupení akcií také pomáhá společnostem vyhnout se příležitostným nákladům na to, aby tak dosáhly se ziskem.
Stejně jako LBOs, rekapitalizace s využitím pákového efektu poskytují pobídkám pro vedení, aby byli disciplinovanější a zlepšovali provozní efektivitu, aby uspokojili větší platby úroků a jistiny. Často jsou doprovázeny restrukturalizací, ve které společnost prodává aktiva, která jsou nadbytečná nebo již nejsou strategicky způsobilá, aby snížila dluh. Hrozí však, že extrémně vysoký pákový efekt může vést k tomu, že společnost ztratí strategické zaměření a stane se mnohem zranitelnější vůči neočekávaným šokům nebo recesi. Pokud by se současné dluhové prostředí změnilo, zvýšené úrokové náklady by mohly ohrozit životaschopnost společnosti.
Historie pákové rekapitalizace
Pákové rekapitalizace byly obzvláště populární na konci 80. let, kdy byla velká většina z nich použita jako ochrana před převzetím ve vyspělých průmyslových odvětvích, která pro udržení konkurenceschopnosti nevyžadují podstatné pokračující kapitálové výdaje. Zvyšování zadluženosti v rozvaze, a tím i pákový efekt společnosti, slouží jako ochrana před žraloky proti nepřátelským převzetím podnikovými lupiči.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.