Stagflace
Stagflace je podmínkou pomalého hospodářského růstu a relativně vysoké nezaměstnanosti nebo ekonomické stagnace, doprovázené rostoucími cenami nebo inflací. Lze ji také definovat jako inflaci a pokles hrubého domácího produktu (HDP).
Klíč s sebou
- Stagflace znamená současné zvýšení cen a stagnaci ekonomického růstu.
- Stagflace byla poprvé široce uznávána po polovině 20. století, zejména v americké ekonomice v 70. letech 20. století, která zaznamenala přetrvávající rychlou inflaci a vysokou nezaměstnanost.
- Převládající ekonomická teorie v té době nedokázala snadno vysvětlit, jak by mohla nastat stagflace. Četné další teorie nabízejí konkrétní vysvětlení stagflace 70. let nebo obecněji stagflace.
- Od sedmdesátých let se zvyšující se cenová hladina v období pomalého nebo negativního ekonomického růstu stala spíše normou než výjimečnou situací.
Stagflace
Pochopení stagflace
Termín “stagflace” byl poprvé používán během doby ekonomického stresu ve Spojeném království politikem Iain Macleod v šedesátých letech, když hovořil v Dolní sněmovně. V té době mluvil o inflaci na jedné straně a stagnaci na straně druhé a nazýval ji „stagnační situací“. Později bylo znovu použito k popisu recese během 70. let po ropné krizi, kdy USA prošly recesí, která zaznamenala pět čtvrtletí negativního růstu HDP. Inflace se v roce 1973 zdvojnásobila a v roce 1974 dosáhla dvojciferných hodnot; nezaměstnanost zasáhla do května 1975 9 procent.
Stagflace vedla ke vzniku indexu Misery. Tento index, který je jednoduchým součtem míry inflace a míry nezaměstnanosti, sloužil jako nástroj k ukázce toho, jak se lidé špatně cítili, když stagflace zasáhla ekonomiku.
Stagflace byla dlouho považována za nemožnou, protože ekonomické teorie, které ovládaly akademické a politické kruhy, ji vylučovaly ze svých modelů konstrukcí. Zejména ekonomická teorie Phillipsovy křivky, která se vyvinula v souvislosti s keynesiánskou ekonomií, vykreslila makroekonomickou politiku jako kompromis mezi nezaměstnaností a inflací. V důsledku Velké deprese a vzestupu keynesiánské ekonomiky v 20. století se ekonomové začali zabývat nebezpečím deflace a tvrdili, že většina politik určených ke snížení inflace má tendenci ji pro nezaměstnance tvrdší a politiky určené ke zmírnění nezaměstnanosti. zvýšit inflaci.
Příchod stagflace napříč rozvinutým světem v polovině 20. století ukázal, že tomu tak není. Výsledkem je, že stagflace je skvělým příkladem toho, jak mohou ekonomická data reálného světa někdy překonat široce přijímané ekonomické teorie a předepisování politik.
Od té doby inflace zpravidla přetrvává jako obecná podmínka i v obdobích pomalého nebo negativního ekonomického růstu. V uplynulých 50 letech zaznamenala každá deklarovaná recese v USA neustálý meziroční růst spotřebitelských cen. Jedinou částečnou výjimkou je nejnižší bod finanční krize z roku 2008, a to i tehdy, kdy se pokles cen omezil na ceny energie, zatímco celkové spotřebitelské ceny jiné než energie nadále rostly.
Teorie příčin stagflace
Protože historický počátek stagflace představuje velké selhání dominantních ekonomických teorií té doby, ekonomové od té doby předložili několik argumentů o tom, jak k stagflaci dochází nebo jak předefinovat podmínky existujících teorií, aby se kolem nich vysvětlovalo.
Jedna teorie uvádí, že tento ekonomický jev je způsoben, když náhlý nárůst nákladů na ropu sníží výrobní kapacitu ekonomiky. V říjnu 1973 vydala Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) embargo proti západním zemím. To způsobilo, že celosvětová cena ropy dramaticky vzrostla, a proto zvýšila náklady na zboží a přispěla ke zvýšení nezaměstnanosti. Protože náklady na dopravu rostou, výroba produktů a jejich uvádění do regálů je dražší a ceny stoupají, i když lidé propouštějí. Kritici této teorie poukazují na to, že k náhlým cenovým šokům z ceny ropy, jako byly ty ze 70. let, nedošlo v souvislosti se současným obdobím inflace a recese, ke kterému došlo od té doby.
Další teorie je, že soutok stagnace a inflace je výsledkem špatně vytvořené hospodářské politiky. Jako možná příčina stagflace se uvádí tvrdá regulace trhů, zboží a práce v jinak inflačním prostředí. Někteří ukazují prstem na politiku zavedenou bývalým prezidentem Richardem Nixonem, která mohla vést k recesi v roce 1970 - možného předchůdce období stagflace. Nixon stanovil dovozní cla a zmrazil mzdy a ceny po dobu 90 dnů, aby zabránil růstu cen. Náhlý ekonomický šok z nedostatku ropy a rychlé zrychlení cen, jakmile uvolněné kontroly vedly k hospodářskému chaosu. Přitažlivá je, stejně jako předchozí teorie, v zásadě ad hoc vysvětlení stagflace sedmdesátých let, což nevysvětluje současný růst cen a nezaměstnanosti, který doprovází následné recese až do současnosti.
Jiné teorie poukazují na peněžní faktory, které mohou také hrát roli ve stagflaci. Nixon odstranil poslední nepřímé stopy zlatého standardu a svrhl Bretton Woods systém mezinárodních financí. To odstranilo komoditní podporu měny a od té doby staví americký dolar a většinu ostatních světových měn na fiatový základ, čímž končí nejpraktičtější omezení měnové expanze a devalvace měny. Na podporu svých teorií navrhovatelé měnových vysvětlení stagflace poukazují na tuto událost, stejně jako na historický záznam souběžné inflace a nezaměstnanosti v fiatových peněžních ekonomikách a vyrovnávací historický záznam prodloužených období současně klesajících cen a nízké nezaměstnanosti pod silné komoditní systémy zpětných měn. To by nasvědčovalo tomu, že v neomezeném fiatovém měnovém systému, který existuje od 70. let, bychom ve skutečnosti měli očekávat, že inflace bude přetrvávat i v období ekonomické stagnace, jak tomu ve skutečnosti bylo.
Jiní ekonomové, dokonce před sedmdesátými léty, kritizovali myšlenku stabilního vztahu mezi inflací a nezaměstnaností na základě očekávání spotřebitelů a výrobců ohledně míry inflace. V těchto teoriích lidé jednoduše přizpůsobují své ekonomické chování rostoucím cenovým hladinám buď v reakci na změny měnové politiky, nebo v jejich očekávání. V důsledku toho ceny rostou v celé ekonomice v reakci na expanzivní měnovou politiku, aniž by došlo k odpovídajícímu poklesu nezaměstnanosti, a míra nezaměstnanosti může na základě reálných ekonomických šoků do ekonomiky stoupat nebo klesat. To znamená, že pokusy stimulovat ekonomiku během recesí by mohly jednoduše nafouknout ceny a mít jen malý vliv na podporu skutečného hospodářského růstu.
Urbanistka a autorka Jane Jacobsová viděla neshody mezi ekonomy o tom, proč k stagflaci 70. let došlo na prvním místě jako příznak nesprávného umístění jejich vědeckého zaměření na národ jako primární ekonomický motor na rozdíl od města. Byla přesvědčena, že aby se zabránilo jevu stagflace, musela země poskytnout motivaci k rozvoji „měst nahrazujících dovozy“ - to znamená, města, která vyrovnávají dovoz s výrobou. Tato myšlenka, která v podstatě diverzifikovala ekonomiky měst, byla některými kritizována pro nedostatek stipendií, ale s ostatními váhala.
De facto konsenzus o stagflaci mezi většinou ekonomů, finančníků a tvůrců politik spočíval v zásadě předefinování toho, co znamenají výrazem „inflace“ v moderní éře moderních měnových a finančních systémů. Trvale rostoucí cenová hladina a klesající kupní síla peněz, tj. Inflace, se v ekonomice jen předpokládají jako základní, pozadí, normální stav, ke kterému dochází jak v období ekonomické expanze, tak během recesí. Ekonomové a tvůrci politik obecně předpokládají, že ceny porostou a do značné míry se soustředí na zrychlení a zpomalení inflace než na samotnou inflaci. Dramatické epizody stagflace v 70. letech 20. století mohou být historickou poznámkou pod čarou, ale od té doby současná ekonomická stagnace a rostoucí cenová hladina v jistém smyslu vytvářejí nový normální během hospodářských poklesů. (Související informace naleznete v části „Porozumění inflaci vs. stagflace“)
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.