Příjmy z růstu investic státní pokladny (TIGR)
Příjmy z investic do státní pokladny (TIGR) byly cenné papíry vydané investiční společností Merrill Lynch, která primárně fungovala jako syntetické americké dluhopisy s nulovým kuponem.
Příjmy z investic do státní pokladny (TIGR) byly dluhopisy a směnky, které byly „zbaveny“ jejich kupónů, takže nebyly provedeny žádné platby úroků. Dluhopisy a směnky, které mají být splaceny při splatnosti v jedné paušální částce, se prodávají za hlubokou slevu na nominální hodnotu. Struktura diskontního oceňování byla založena na splatnosti dluhopisů a současných očekáváních úrokových sazeb. TIGR vydané společností Merrill Lynch by rovněž obchodovaly na sekundárních trzích.
BREAKING DOWN Příjmy z růstu investic do státní pokladny (TIGR)
Příjmy z růstu investic státní pokladny (TIGR) a podobné cenné papíry se začátkem osmdesátých let staly populární, protože úrokové sazby klesaly z historicky vysokých úrovní pozorovaných na konci sedmdesátých let. S poklesem úrokových sazeb vzrostly dluhopisy a dluhopisy, zejména ty s delší splatností a méně kupony. Nejvyšší poptávka byla po cenných papírech s nulovým kupónem.
V roce 1982 vytvořila Merrill Lynch subjekty zvláštního určení (SPE), které kupovaly státní pokladniční cenné papíry s kupónem. Tito velcí investoři „strhnou“ kupony z vozidla a vytvoří dvě oddělené cenné papíry. Jeden dluhopis je ekvivalentem certifikátu s nulovým kupónem a druhý je sada kupónů, které by mohly být pro ostatní investory atraktivní.
V roce 1986 však Merrill Lynch ukončila TIGR, protože americká státní pokladna začala vydávat vlastní dluhopisy s nulovým kuponem nazvané Separátní obchodování s registrovaným úrokem a jistina cenných papírů (STRIPS) ().
Dopad klesajících úrokových sazeb na TIGR
Poptávka po dluhopisech s nulovým kupónem a směnkách, jako jsou TIGR, a dalších podobně strukturovaných cenných papírů, rostla v klimatu klesajících úrokových sazeb. Z dluhopisu s nulovým kuponem se neplatí žádný úrok. Obchoduje se strmým diskontem do nominální hodnoty, ale zpětný odkup při splatnosti je na plné nominální hodnotě. Tato sleva kolísá v závislosti na tom, kolik času zbývá do splatnosti a převládajících úrokových sazeb.
Zvažte například třicetiletý dluhopis s nominální hodnotou 1 000 USD, emitovaný s sazbou 5% ročně vyplacenou. Zabezpečení by mělo 30 kupónů, z nichž každý lze vykoupit v následujících letech za 50 USD. Při ročním očekávání úrokové sazby 5 procent by splacení dluhopisu ve výši 1 000 USD stálo při vydání asi 232 USD. Po 30 letech je výplata samotného dluhopisu 1 000 USD.
Takový dluhopis by měl menší hodnotu z těch ročních kupónů splatných po dobu trvání dluhopisu. Jeho hodnota bude zcela záviset na současné hodnotě (PV) nominální hodnoty 1 000 USD za 30 let, přičemž tržní cena bude založena na převládajících očekáváních úrokových sazeb. Předpokládejme, že v příštím roce úroková sazba klesne na tři procenta. Nyní by dluhopis s 29 lety do splatnosti měl hodnotu asi 412 USD.
Kromě společností TIGR poskytovaly další firmy podobné zkratky, známé také jako „kočkovité šelmy“ kvůli jejich zkratkám. Patřily sem certifikáty časového rozlišení cenných papírů vydaných společností Salomon Brothers a Lehman Investment Opportunity Notes (LION) vytvořené společností Lehman Brothers. Všechny tyto druhy cenných papírů se staly zastaralými, když americká pokladna začala nabízet STRIPS v roce 1986.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.