Vertikální úvěrové rozpětí Bull and Bear

Jakmile obchodník s novými možnostmi pochopí základní strategie nákupu a prodeje opcí (diskutováno v Písmu nahého hovoru a Dlouho na volání ), stejně jako důležité cenové dimenze, je čas přejít na střední úroveň znalostí o obchodování. Tento článek představuje vertikální úvěrové rozpětí, které přichází ve dvou tvarech: bull put spread a medvěd call spread. (Viz také: Význam časové hodnoty a ABC volitelné volatility )

Vertikální úvěrové rozpětí nabízí obchodníkům vynikající strategii s omezeným rizikem, kterou lze použít u akciových i komoditních a futures opcí. Tyto obchody, které jsou v rozporu s debetními rozpětí, v podstatě profitují z úbytku časové hodnoty a nevyžadují žádný pohyb podkladového materiálu k dosažení zisku. Začněme rychlou kontrolou toho, co myslíme úvěrovým rozpětím. (Viz také: Možnosti pro začátečníky. )

Úvěrové rozpětí

Protože současně kupujeme a prodáváme opce, které mají dva různé stávky, dochází při nákupu jedné strany spreadů k výdajům hotovosti a při prodeji druhé strany (tj. Krátké strany) dochází k simultánnímu příjmu prémií za opce. A tato základní úvěrová rozpětí jsou konstruována ve stejných kombinacích.

Současně nákup a prodej opcí s různými stávkovými cenami vytváří rozpětí pozice. A když je prodaná opce dražší než zakoupená opce, získá se čistý kredit. Toto je známé jako vertikální úvěrové rozpětí. Pod pojmem „svislý“ jednoduše myslíme, že pozice je vytvořena pomocí opcí se stejnými měsíci vypršení platnosti. Jednoduše se pohybujeme vertikálně podél řetězce možností (řada stávkových cen), abychom vytvořili rozpětí ve stejném vypršení cyklu.

Vlastnosti vertikálního úvěrového rozpětí

Vertikální kreditní rozpětí může být buď rozpětí pro mediální hovory nebo rozpětí býků. I když to na první pohled může znít matoucí, vyjasní se vyšetření každé z „nohou“ nebo každé strany pomazánky. Vertikální pomazánky mají obvykle dvě nohy: dlouhou nohu a krátkou nohu.

Klíčem k určení, zda vertikální rozpětí je debetní nebo kreditní rozpětí, je podívat se na části, které se prodávají a nakupují. Jak uvidíte v níže uvedených příkladech, když se prodaná část blíží penězům, vertikální rozpětí se stane kreditním rozpětím a obecně se jedná o čistý kredit představující pouze časovou hodnotu. Na druhé straně má debetní spread vždy krátkou možnost v kombinaci dále od peněz, takže debetní spread je čistá nákupní strategie.

Výše uvedený příklad 1 obsahuje základní vlastnosti strategie úvěrového rozpětí. Podívejme se na nastavení obchodu, pořadí stávek, debet / úvěry a ziskové podmínky na příkladu, kdy se nejprve rozloží býčí put spread a pak se rozšíří medvědí volání. Exponát 2 obsahuje funkci zisku / ztráty u spreadů s býčími kávami.

V ukázce 2 níže máme obchodování s kávou z července za 58 centů, což je označeno černým trojúhelníkem podél vodorovné osy. Funkce zisk / ztráta je plná modrá čára, na které každý uzel představuje realizační cenu (budeme ignorovat přerušované funkce, které představují zisk / ztrátu v různých časových intervalech během trvání obchodu). Připomeňme, že v rozpětí býka, stejně jako u rozpětí medvědího hovoru, prodáváme dražší variantu (varianta blíž k penězům) a kupujeme opci se stávkou dále od peněz (levnější). Tím vytvoříte čistý kredit.

Exponát 2: Coffee Bull Put Spread

Vytvořeno pomocí softwaru OptionVue5 Options Analysis . Tento příklad nezahrnuje provize a poplatky, které se mohou u jednotlivých brokerů lišit

Prodejem možnosti kávy s vyšším stávkovým vkladem 55 (0, 029 $ nebo 1 087, 50 $) a současným nákupem kávy s nižším stávkovým vkladem 50 (za 0, 012 $ nebo 450 $) získáme s tímto býčím putováním čistý kredit 637, 50 $. rozpětí. Všimněte si, že každá cent na opci na kávové futures má hodnotu 375 $. Pokud na konci července bude káva obchodovat na horním stávce 55 nebo nad, vyděláme celou tuto částku jako zisk (minus provize). Pod 55 začneme zažívat menší zisk, dokud neprojdeme bod zlomu (přerušovaná vodorovná čára). Maximální ztráty jsou zde však omezené, protože máme dlouhodobou opci (s realizační cenou 50). Funkce zisk / ztráta se tak při této nižší realizační ceně (zalomení v levém dolním rohu výstavy 2) zafixuje, což naznačuje, že ztráty by neměly být větší, pokud by káva nadále klesala.

U obou spreadů s býčím putem, stejně jako spreadů s medvědy (viz příklad 3 níže), jsou ztráty vždy omezeny na velikost rozpětí (vzdálenost mezi stávkami) mínus počáteční čistý čistý kredit. V našem spreadu s kávou býka se maximální ztráta vypočítá tak, že se vezme hodnota rozpětí (55 - 50 = 0, 05 centů x 375 $ = 1 875 $) a odečte se přijaté pojistné (0, 029 $ obdržených za 55 volání mínus 0, 012 $ zaplacených za 50 volání, nebo netto 0, 017 centů x 375 $ = 638 $). To nám dává maximální potenciál ztráty 1 237 $ (1 875 - 638 $ = 1 237 $).

Podívejte se na výstavu 3, která obsahuje rozšíření volání medvědů. Jak je uvedeno v ukázce 1 výše, mediální volání šíří zisk, pokud je podklad neutrální, medvědí nebo mírně býčí. Stejně jako u šíření býků se zisky z medvědích hovorů šíří i bez pohybu podkladového pásma, což činí tyto obchody atraktivní, a to i přes jejich omezený profil zisku. Protože čistý kredit generovaný úvěrovým rozpětím představuje časovou hodnotu, rozpětí se po vypršení platnosti sníží na nulu, pokud podklad zůstal nehybný nebo nepřekročil za krátký úder v pozici.

Exponát 3: Šíření volání medvěda kávy

Vytvořeno pomocí softwaru OptionVue5 Options Analysis. Tento příklad nezahrnuje provize a poplatky, které se mohou u jednotlivých brokerů lišit.

V našem spreadovém volání na medvěda kávy (ukázka 3) jsme prodali dolní stávku 65 hovorů a koupili jsme stávku vyšších 70 hovorů za čistý kredit (637, 5 $). Opět platí, že každá cent má hodnotu 375 $. Dolní stávka se prodala za 937, 5 $ (0, 025 x 375 $) a horní stávka se koupila za 300 $ (0, 8 x x 375 $). Ve výstavě 3 vypadá funkce zisk / ztráta jako zrcadlový obraz rozprostření býka. Pokud se káva v červenci obchoduje při nebo pod 65 stávkou, maximálního zisku se dosáhne s naším rozšířením volání medvědů. Pokud obchoduje při stávce 70 nebo vyšší, je dosaženo maximální ztráty. Maximální zisky jsou omezeny na čistý úvěr přijatý v okamžiku, kdy byla pozice vytvořena (minus provize). A vzdálenost mezi dvěma údery mínus přijatá prémie stanoví maximální ztráty. Všimněte si, že maximální ztráty jsou dosaženy s tím, jak roste základní hodnota, nikoli klesá. Připomeňme si, že bull put spread dosahuje maximálních ztrát při poklesu podkladu.

Sečteno a podtrženo

Úvěrové rozpětí typu Bull and Bear nabízejí obchodníkovi strategii s omezeným rizikem s omezeným ziskovým potenciálem. Klíčovou výhodou úvěrových spreadů je to, že pro vítězství nevyžadují silný směrový pohyb podkladového materiálu. Je to proto, že obchod profituje z úbytku času. Vertikální úvěrová rozpětí tak mohou profitovat, pokud podklad zůstává v obchodním rozsahu (stacionární), což osvobozuje obchodníka od problémů souvisejících s načasováním trhu a predikcí směru podkladového aktiva.