Úprava výlohy

Co je to oblékání oken?

Window dressing je strategie, kterou používají podílové fondy a další portfolio manažeři ke konci roku nebo čtvrtletí ke zlepšení vzhledu výkonnosti fondu před jeho předložením klientům nebo akcionářům. Správce fondu prodává akcie s velkými ztrátami a nakupuje vysoce létající akcie na konci čtvrtletí. Tyto cenné papíry jsou pak vykazovány jako součást držby fondu.

1:09

Úprava výlohy

Jak Window Dressing funguje

Zprávy o výkonu a seznam podílů ve vzájemném fondu jsou obvykle zasílány klientům každé čtvrtletí a klienti tyto zprávy používají ke sledování návratnosti investic fondu. Pokud výkonnost zaostává, mohou manažeři podílových fondů použít k prodeji akcií, které vykázaly značné ztráty, okenní obvazy a nahradit je zásobami, u nichž se očekává krátkodobý zisk, aby se zlepšila celková výkonnost fondu za vykazované období.

Další variantou oblékání oken je investování do akcií, které neodpovídají stylu podílového fondu. Například fond z drahých kovů by mohl v té době investovat do akcií v horkém sektoru, maskovat podíly fondu a investovat mimo rozsah investiční strategie fondu.

Klíč s sebou

• Window dressing je strategie, kterou používají podílové fondy a další portfolio manažeři ke zlepšení vzhledu výkonnosti fondu před jeho předložením klientům nebo akcionářům.
• Pro investory je obložení oken dalším dobrým důvodem pro podrobné sledování zpráv o výkonu fondu.
• Zatímco oblékání oken může celkově pomoci návratnosti fondu, dlouhodobé účinky na portfolio jsou obvykle negativní.

Příklad oblékání okna

Fond investující do akcií výhradně z S&P 500 tento index nedosáhl. Akcie A a B překonaly celkový index, ale byly ve fondu podvážené. Akcie C a D měly ve fondu nadváhu, ale index zaostaly. Aby fond vypadal, jako by fond po celou dobu investoval do akcií A a B, správce portfolia prodává akcie C a D, nahrazuje je akcií A a B. a dává jim nadváhu.

Sledujte výkon svého fondu

Pro investory je obložení oken dalším dobrým důvodem pro podrobné sledování zpráv o výkonu fondu. Někteří manažeři fondů by se mohli pokusit zlepšit návratnost prostřednictvím oblékání oken, což znamená, že by investoři měli být opatrní v držení, které se zdá být v rozporu s celkovou strategií fondu. Činnost oblékání oken je pod přísným dohledem investičních výzkumných pracovníků a regulačních orgánů s potenciálně nastávajícími pravidly, která by mohla vyžadovat bezprostřednější a větší transparentnost podniků na konci vykazovaného období.

Zatímco oblékání oken může celkově pomoci návratnosti fondu, dlouhodobé účinky na portfolio jsou obvykle negativní. Investoři by měli věnovat velkou pozornost holdingům, které se objevují mimo strategii fondu. Přestože tyto podíly mohou z dlouhodobého hlediska vykazovat vyšší krátkodobou výkonnost, tyto typy investic táhnou výnosy z portfolia a správce portfolia nemůže často skrývat špatnou výkonnost po dlouhou dobu. Investoři tyto typy investic určitě identifikují a výsledkem je často nižší důvěra ve správce fondu a zvýšený odliv prostředků.

K úpravě návratnosti společnosti dochází také v různých průmyslových odvětvích. Společnosti mohou nabízet produkty za zvýhodněné ceny nebo propagovat speciální nabídky, které zvyšují prodej na konci období. Toto propagační úsilí se snaží zvýšit návratnost v posledních dnech vykazovaného období.

Kdo se podílí na oblékání oken

Účelem pravidel zveřejňování je pomáhat zvyšovat transparentnost pro investory, obložení oken však stále může zakrývat postupy správce fondu. Studie Iwana Meiera a Ernsta Schaumburga ze Severozápadní univerzity zjistila, že určité vlastnosti fondu mohou signalizovat, že se manažer může zabývat oblékáním oken. Konkrétně růstové fondy s vysokým obratem a manažer, kteří nedávno zveřejnili špatné výnosy, častěji pokrývají okna.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Definice podílového fondu Podílový fond je druh investičního nástroje sestávajícího z portfolia akcií, dluhopisů nebo jiných cenných papírů, na které dohlíží profesionální správce peněz. více s nadváhou pro vás může být dobré - vaše portfolio, to je s nadváhou, odkazuje na nadměrné množství aktiv v portfoliu - buď obecně vyšší než obvyklá přítomnost, nebo, jako u indexového fondu, konkrétní cenné papíry zabírající větší prostor v portfoliu než v referenčním indexu. více Překrývání fondu Překrývání fondu je situace, kdy investor investuje do několika podílových fondů s překrývajícími se pozicemi. více Poplatek za správu Poplatek za správu je cena účtovaná správcem fondu za investování kapitálu jménem klientů. Účelem poplatku za správu je odměnit manažery za čas a odborné znalosti při výběru akcií a správě portfolia. více Lednový efekt Lednový efekt je tendence růstu cen akcií v prvním měsíci roku následujícího po výprodeji na konci roku pro daňové účely. více Holdings Holdings jsou cenné papíry držené v portfoliu podílového fondu, zajišťovacího fondu, penzijního fondu nebo jakéhokoli jiného typu fondu. více partnerských odkazů