Přezkum finanční krize 2007–2008

Když evangelisté z Wall Street začali před rozpadem britské banky Northern Rock kázat „žádné výpomoci“, stěží věděli, že historie se nakonec konečně bude smát. S nástupem globální úvěrové krize a pádem Northern Rock se ukázalo, že srpen 2007 byl pouze výchozím bodem pro významné finanční sesuvy. Mnoho lidí přišlo o důchodové účty.

Od té doby jsme viděli mnoho velkých jmen stoupat, padat a padat ještě více. V tomto článku shrneme, jak se odehrála finanční krize 2007–2008.

Před začátkem

Stejně jako všechny předchozí cykly boomů a busty byla semena subprime meltdown zaseta během neobvyklých časů. V roce 2001 zažila americká ekonomika mírnou, krátkodobou recesi. Ačkoli ekonomika pěkně odolávala teroristickým útokům, krachu bublinového doteku a skandálům s účetnictvím, strach z recese opravdu zaujal všechny mysli.

Aby nedocházelo k recesi, snížil Federální rezervní fond 11krát sazbu federálních fondů - z 6, 5% v květnu 2000 na 1, 75% v prosinci 2001 - a vytvořil tak záplavu likvidity v ekonomice. Levné peníze, jednou vyjmuté z láhve, vždy vypadají, že se berou na projížďku. U nepokojných bankéřů to našlo snadnou kořist - a ještě více neklidných dlužníků, kteří neměli žádný příjem, žádnou práci ani majetek. Tito rizikoví dlužníci chtěli realizovat svůj životní sen o koupi domu. Pro ně bylo držení rukou ochotného bankéře novým paprskem naděje. Více úvěrů na bydlení, více kupujících domů, větší zhodnocení domácích cen. Netrvalo dlouho a věci se začaly pohybovat stejně, jak je chtěly levné peníze.

Toto prostředí snadného úvěru a vzestupná spirála domácích cen vedla k tomu, že investice do hypoték s vyšší výnosností vypadají jako nový spěch na zlato. Fed pokračoval v sekání úrokových sazeb, možná se naopak povzbudil pokračující nízkou inflací navzdory nižším úrokovým sazbám. V červnu 2003 snížil Fed úrokové sazby na 1%, nejnižší sazba za 45 let. Celý finanční trh začal připomínat cukrárnu, kde se vše prodávalo s obrovskou slevou a bez jakékoli zálohy. „Lízejte bonbóny a platte za ně později“ - zdálo se, že celý hypoteční trh s hypotékami povzbuzuje ty, kteří mají sladký zub, aby investovali. Bohužel, nikdo tam nebyl, aby varoval před bolestmi břicha, které by následovaly.

Ale bankéři si mysleli, že prostě nestačí půjčovat bonbóny ležící na jejich policích. Rozhodli se přebalit bonbóny do zajištěných dluhových závazků (CDO) a postoupit dluh jinému cukrárnu. Hurá! Brzy se vyvinul velký sekundární trh pro vznik a distribuci subprime úvěrů. Aby to bylo ještě lepší, Komise pro cenné papíry (SEC) v říjnu 2004 uvolnila požadavek na čistý kapitál u pěti investičních bank - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns a Morgan Stanley (NYSE: MS) - což je osvobodilo, aby využily až třicetkrát nebo dokonce čtyřicetinásobek své počáteční investice. Všichni měli vysoký cukr, pocit, jako by dutiny nikdy nepřijely.

Přezkum finanční krize 2007–2008

Začátek konce

Ale každá dobrá položka má špatnou stránku a několik těchto faktorů se začalo objevovat vedle sebe. Problémy začaly, když úrokové sazby začaly růst, a vlastnictví domu dosáhlo bodu nasycení. Od 30. června 2004 začal Fed zvyšovat sazby natolik, že do června 2006 sazba federálních fondů dosáhla 5, 25% (která zůstala až do srpna 2007 nezměněna).

Začne klesat
Tam byly časné známky úzkosti: do roku 2004, americké vlastnictví domů dosáhlo vrcholu na 70%; nikdo neměl zájem o koupi nebo sníst více cukrovinek. Poté v posledním čtvrtletí roku 2005 začaly ceny domů klesat, což vedlo k 40% poklesu indexu americké výstavby domů v průběhu roku 2006. Nejenže byly zasaženy nové domy, ale mnoho subprime dlužníků nyní nemohlo odolat vyššímu zájmu sazby a začali splácet své půjčky.

To způsobilo, že rok 2007 začal špatnými zprávami z více zdrojů. Každý měsíc jeden nebo druhý věřitel požádal o bankrot. Během února a března 2007 požádalo o úpadek více než 25 věřitelů subprime, což stačilo k zahájení přílivu. V dubnu se také podal návrh na prohlášení bankrotu známý New Century Financial.

Investice a veřejnost
Problémy na trhu s rizikovými hypotékami začaly zasáhnout zprávy a zvyšovaly tak zvědavost lidí. Hororové příběhy začaly unikat.

Podle zpráv z roku 2007 finanční společnosti a hedgeové fondy vlastnily více než 1 bilion dolarů v cenných papírech zajištěných těmito nyní selhávajícími hypotékami na nižší hypotéky - dost na to, aby zahájily globální finanční vlnu tsunami, pokud více dlužníků na nižší úrovni začalo splácet. V červnu společnost Bear Stearns zastavila výplaty ve dvou svých hedgeových fondech a Merrill Lynch zabavila aktiva ve dvou hedgeových fondech Bear Stearns 800 milionů dolarů. Ale i tento velký tah byl ve srovnání s tím, co se mělo stát v následujících měsících, jen malou záležitostí.

Srpen 2007: Zesuv začíná

V srpnu 2007 vyšlo najevo, že finanční trh nedokáže vyřešit krizi rizikových hypoték samostatně a problémy se rozšíří za hranice Spojených států. Mezibankovní trh úplně ztuhl, hlavně kvůli převládajícímu strachu z neznámých uprostřed bank. Britská banka Northern Rock se musela obrátit na Bank of England za účelem nouzového financování kvůli problému s likviditou. Do té doby se centrální banky a vlády z celého světa začaly scházet, aby zabránily další finanční katastrofě.

Vícerozměrné problémy

Unikátní problémy subprime krize vyžadovaly jak konvenční, tak nekonvenční metody, které byly používány vládami po celém světě. Centrální banky několika zemí se jednomyslným krokem uchýlily ke koordinovaným opatřením s cílem poskytnout finančním institucím podporu likvidity. Záměrem bylo postavit mezibankovní trh zpět na nohy.

Fed začal snižovat diskontní sazbu i sazbu finančních prostředků, ale ze všech stran se stále vlévaly špatné zprávy. Lehman Brothers požádal o úpadek, banka Indymac se zhroutila, Bear Stearns získal JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch byl prodán Bank of America a Fannie Mae a Freddie Mac byli pod kontrolou americké federální vlády.

Do října 2008 byla sazba federálních fondů snížena na 1% a diskontní sazba na 1, 75%. Centrální banky v Anglii, Číně, Kanadě, Švédsku, Švýcarsku a Evropská centrální banka (ECB) se také uchýlily ke snížení sazeb, aby pomohly světové ekonomice. Snížení sazeb a podpora likvidity sama o sobě však nestačila k zastavení tak rozsáhlého finančního zhroucení.

Americká vláda poté přišla s Národním zákonem o hospodářské stabilizaci z roku 2008, který vytvořil korpus ve výši 700 miliard USD na nákup ohrožených aktiv, zejména cenných papírů zajištěných hypotékou. Různé vlády vyšly se svými verzemi balíčků výpomoci, vládními zárukami a přímou znárodněním.

Krize důvěry po všem

Finanční krize v letech 2007–2008 nás naučila, že důvěru finančního trhu, jakmile se rozbila, nelze rychle obnovit. Ve vzájemně propojeném světě se může zdánlivá krize likvidity velmi rychle proměnit v krizi solventnosti finančních institucí, krizi platební bilance pro suverénní země a plnohodnotnou krizi důvěry pro celý svět. Stříbrná podšívka je taková, že po každé krizi v minulosti se trhy staly silnými, aby vytvořily nové začátky s určitým obratem. Z krize profitoval i malý výběr investorů.