3 Metriky zisku, kterým by měl každý investor rozumět

Když investoři chtějí vidět, jak si společnost vede, je pravděpodobné, že si prohlédnou její webovou stránku nebo výroční zprávu za svůj výkaz zisku a ztráty. Jeden vidí celkové tržby firmy na vrcholu, následované několika řadami výdajů. Úplný spodní řádek ukazuje, co zbylo: čistý zisk nebo ztráta. Pokud je toto číslo větší než v loňském roce, lze předpokládat, že se firma daří lépe. Ale je to tak?

Jak se ukazuje, výkon organizace je o něco složitější než její proslulý spodní řádek. To je důvod, proč většina analytiků při hodnocení zásob zkoumá více než jednu formu zisku. Kromě čistého zisku mohou také činit hrubý zisk a provozní zisk. Každá z těchto řádkových položek ve výkazu zisku a ztráty obsahuje důležité informace o tom, jak se společnosti daří. A pokud investor ví, co hledat, různá měřítka zisku mohou pomoci naznačit, zda je pravděpodobné, že současné trendy - dobré nebo špatné - budou pokračovat.

Tři hlavní zisky

Abychom pochopili každý typ zisku, je užitečné získat přehled o samotném výkazu zisku a ztráty. Jedná se o finanční dokument, který ukazuje příjmy a výdaje společnosti za konkrétní časové období, obvykle čtvrtletí nebo celý rok. Pokud se jedná o veřejně obchodovanou společnost, jednotlivec ji může prakticky vždy najít na webové stránce vztahů s investory společnosti.

Následuje roční výkaz příjmů pro společnost Active Tots, výrobce hraček pro venkovní použití.

Horní řádek tabulky ukazuje tržby společnosti nebo čisté tržby - jinými slovy všechny výnosy, které generovala za daný časový úsek z každodenních operací. Z tohoto počátečního obratu odečte podnik veškeré náklady spojené se skutečnou výrobou svých hraček, od surovin po mzdy lidí pracujících v továrně. Tyto výdaje spojené s výrobou se označují jako „náklady na prodané zboží“. Zbývající částka, obvykle na řádku 3, je hrubý zisk .

Následující řádek dolů ukazuje provozní náklady podniku, neboli SG&A, což znamená prodejní, obecné a správní náklady. V zásadě jde o „režii“. Společnosti nemohou pouze vyrábět produkty a shromažďovat výtěžek. Potřebují najmout obchodníky, aby zboží uvedli na trh, a vedoucí pracovníky, kteří pomáhají zmapovat směr organizace. Obvykle také platí za reklamu a náklady na administrativní budovy. Všechny tyto položky jsou zahrnuty do čísla provozních nákladů. Jakmile se odečte hrubý zisk, dostaneme provozní zisk.

Ke spodní části výkazu zisku a ztráty jsou výdaje, které nesouvisejí s hlavní činností firmy. Například existuje řada pro mimořádné zisky nebo ztráty, které zahrnují neobvyklé události, jako je prodej budovy nebo obchodní jednotky. Zde také vidíme zisky nebo ztráty z investic nebo úrokových nákladů. Nakonec dokument obsahuje řádek představující daňový náklad společnosti. Jakmile se tyto dodatečné náklady odečtou od provozního zisku, investor dosáhne čistého zisku nebo čistého zisku - případně čisté ztráty. Jedná se o částku peněz, kterou společnost přidala nebo odečítala od svých pokladen za dané časové období.

Metriky zisku: hrubý, provozní a čistý zisk

Porozumění rozdílům

Proč tedy používat tyto různé metriky? Podívejme se na přehled příjmů Active Tots a zjistíme to. Mnoho začínajících investorů bude přirozeně hledat správnou linii čistého zisku. V tomto případě společnost vydělala 550 milionů dolarů v posledním fiskálním roce, což je nárůst ze 450 milionů USD v předchozím roce.

Na povrchu to vypadá jako pozitivní vývoj. Bližší pohled však odhalí některé zajímavé informace. Jak se ukazuje, hrubý zisk firmy - opět příjmy, které zůstanou po odečtení výrobních nákladů - je stejný rok od roku. Ve skutečnosti cena prodaného zboží rostla rychleji než čistý prodej. Mohlo by to mít mnoho důvodů. Pravděpodobně se výrazně zvýšily náklady na plast, primární materiál v mnoha jeho produktech. Nebo snad jeho odboroví dělníci rostlin sjednali vyšší mzdy.

Co je možná zajímavější, je to, že provozní zisk společnosti v posledním roce skutečně klesl. To může být známkou toho, že se zaměstnanci společnosti nafoukávají nebo že společnost Active Tots nedokázala vytěžit zaměstnanecké výhody ani jiné režijní náklady.
Jak tedy společnost vydělává o 100 milionů dolarů více v čistém zisku? Jeden z největších faktorů se objevuje na konci výkazu zisku a ztráty. V loňském roce společnost Active Tots zaznamenala mimořádný zisk 400 milionů dolarů. V tomto případě byl jednorázový neočekávaný výsledek prodejem divize vzdělávacích produktů.

Zatímco prodej této obchodní jednotky zvýšil čistý zisk, nejedná se o příjem, který by společnost mohla počítat rok co rok. Z tohoto důvodu mnoho analytiků zdůrazňuje provozní zisk, který zachycuje výkon hlavní obchodní činnosti firmy, před čistým ziskem.

Je však důležité si uvědomit, že ne všechna zvýšení výdajů jsou negativní. Pokud například společnost Active Tots zaznamená, že její provozní náklady se v důsledku nové reklamní kampaně zvednou, může se firma v příštím roce s vyššími příjmy více než vyrovnat. Kromě pohledu na výkaz zisku a ztráty je důležité přečíst si o společnosti, proč se čísla mění.

Hodnocení výkonu

Metriky zisku mohou pomoci posoudit zdraví společnosti dvěma způsoby. Prvním je jejich použití k internímu přezkumu - jinými slovy, porovnání nových čísel s historickými údaji firmy. Znalý investor bude hledat trendy, které pomáhají předpovídat budoucí výkonnost. Například, pokud náklady spojené s výrobou vzrostly rychleji než tržby společnosti v průběhu několika let, může být pro společnost obtížné udržovat zdravé ziskové marže do budoucna. Naopak, pokud její „správní náklady začnou zabírat menší část příjmů, společnost pravděpodobně dělá určité zpřísnění pásů, které zvýší ziskovost.

Investoři by také měli porovnat tyto tři ukazatele - hrubý zisk, provozní zisk a čistý zisk - s těmi, které mají konkurenti společnosti. Mnoho investorů se při rozhodování, které akcie nabízejí nejlepší hodnotu, dívá na údaje o výnosech na akcii, které jsou založeny na čistém zisku. Protože však jednorázové zisky nebo výdaje mohou narušit finanční výkonnost, mnoho analytiků cenných papírů místo toho vloží provozní zisk, aby určilo, jaké akcie mají hodnotu. Někteří dokonce doporučují přiblížení čistého provozního výnosu, další jemněji vyladěná metrika zisku, která zohledňuje daně, ale ne mimořádné jednorázové zisky nebo ztráty.

Sečteno a podtrženo

I když je lákavé podívat se na spodní řádek výkazu zisku a ztráty, aby se společnost rozrostla, měli by si investoři pamatovat na nedostatky tohoto čísla. Protože se hrubý zisk a provozní zisk zaměřují na hlavní činnosti společnosti, jsou tato čísla často nejlepším barometrem pro určení budoucího kurzu organizace.