Trh 4 bilionů dolarů ETF je připraven pro rychlejší růst a ještě nižší ceny

Trh ETF, který se během řady cenových válek zvýšil na 4 biliony dolarů ve správě aktiv (AUM), je připraven růst ještě rychleji a snížit poplatky ještě hlouběji v důsledku nového pravidla vydaného SEC. "Je patrně nejdůležitějším regulačním opatřením zasáhnout odvětví ETF od roku 1993, " řekl Barron's Dave Nadig, generální ředitel finančního webu zaměřeného na ETF. "Je to vzácná výhra jak pro investory, tak pro průmysl, " dodal.

"Vzhledem k tomu, že odvětví ETF stále roste co do velikosti a významu, zejména pro investory na hlavní ulici, je důležité mít jednotný, průhledný a účinný regulační rámec, který eliminuje regulační překážky při zachování vhodné ochrany investorů, " uvedl předseda SEK Jay Clayton prohlášení, jak je uvedeno v podrobné zprávě ETF.com.

Význam pro investory

Zákon o investiční společnosti z roku 1940 stanovil pravidla pro podílové fondy, ale nepředpokládal ETF, které se poprvé dostaly na americký trh v roce 1993. Výsledkem je, že každý nový ETF se sídlem v USA si vyžádal zdlouhavý a nákladný proces žádosti o „výjimečnou úlevu“., “nebo zřeknutí se, od některých ustanovení zákona z roku 1940.

"S každým ETF se v podstatě zacházelo, jako by to byla sněhová vločka, kde nic není stejné, a zpomaluje to proces, " řekl Barronovi Todd Rosenbluth, ředitel ETF a výzkumu podílových fondů v CFRA. "Všechny [ETF] mají poněkud odlišné věci, které mohou dělat, protože požádaly o výjimečnou úlevu v různých časech u různých [SEC] komisařů, " řekl Nadig ve stejné zprávě. Obecně platí, že nejstarší ETF dostaly mnohem širší osvobozující úlevu než noví účastníci.

Nové „pravidlo ETF“, technicky SEC pravidlo 6c-11, nahrazuje tento neefektivní proces „osvobození od daně“. „Jedním z největších pozitiv, které z pravidla vyplynou, bude dostupnost košů pro vlastní tvorbu a vyplácení pro všechny emitenty, “ uvedl v tomto článku Jordan Farris, vedoucí ETF v Nuveenu.

Když ETF vytvoří nebo vyplatí akcie, musí obvykle úměrně upravit každou ze svých snad stovek bezpečnostních pozic, což může být nákladný a neefektivní proces. Taková akce může vyvolat u investorů daňové závazky z kapitálových výnosů. Vlna objednávek na nákup nebo prodej méně likvidních cenných papírů může také pohybovat jejich cenami proti investorům ETF, zvyšovat náklady na výtvory a snižovat výnosy z odkoupení. Toto je zvláštní problém pro ETF s pevným příjmem.

Podle nového pravidla může ETF zpracovávat kreace nebo výplaty prostřednictvím vlastního košíku, který obsahuje podmnožinu jeho držby, například nejlikvidnějších cenných papírů, pokud to sdělí investorům a prokáže, jak to pro ně bude prospěšné, ETF.com uvádí . Před rokem 2012 SEC obvykle povolila jejich použití, ale poté jim přestaly vydávat osvobozující úlevu.

Mezitím budou komplexní ETF, které používají deriváty nebo pákový efekt, i nadále čelit zdlouhavému schvalovacímu procesu, poznamenává Bloomberg. Všechny ETF budou muset zveřejnit více informací o obchodních nákladech.

Dívat se dopředu

"To [nové pravidlo ETF] v zásadě vyrovná podmínky mezi těmi, kteří obdrželi jejich výjimečnou úlevu během posledních několika let, oproti těm, kteří ji obdrželi před 10 nebo více lety, " tvrdí Jordan Farris. Todd Rosenbluth souhlasí. Přínosy pro investory vidí jako počáteční náklady na zavedení nového poklesu fondu, čímž stimuluje hospodářskou soutěž a rozšířené používání vlastních košů vede ke zlepšení výkonnosti.