Smrt obchodního patra

Pro mnoho lidí dokonce i slova „burza“ vyvolávají obrazy mužů oblečených v podivných bundách, které zběsile gestikulovaly a křičely na sebe, zatímco se rychle čmáraly na polštářcích. Ačkoli to bylo přehnané a příliš zjednodušené, fungovalo to mnoho burz (ať už se jedná o akcie, opce nebo futures). Obchodník s lidskou podlahou se však stále více stává pozůstatkem minulosti, protože burzy jsou virtuální a obchodníci se zabývají obchodem prostřednictvím neosobních počítačových terminálů a telefonů.

S prakticky veškerým podnětem na straně elektronického obchodování - nedošlo k žádné významné přeměně z elektronického systému zpět na starou metodu - zbývá pro obchodníky s lidskými podlahami nebo lidské interakce hodně budoucnosti?

Otevřený výkřik - dříve jediná hra ve městě Vzhledem k tomu, že obchodování s akciemi a komoditami předchází stovkám let vynález telegrafu, telefonu nebo počítače, je zcela zřejmé, že standardním způsobem obchodování s lidmi bylo standardní obchodování s lidmi dlouhá doba. Některé výměny začaly jen o něco více než neformální setkání místních podnikatelů se společnými zájmy (kupující obilí a kupující obilí). Postupem času se však funkce stávají pravidelnějšími a specializovanějšími a zúčastnění lidé přišli se společnými pravidly a politikami. Nakonec to vyvrcholilo vytvořením otevřených outcry trhů pro finanční nástroje, jako jsou akcie, dluhopisy, opce a futures. Pravidla a postupy se lišily od výměny k výměně, ale všichni měli obchodní podlahu (někdy nazývanou „jáma“), kde členové prováděli své podnikání. (Pro více informací viz Zrod burzovních burz. )

Obchodování bylo kdysi docela uklidňující a řádnou aférou - obchodníci seděli u stolů a chodili k jiným obchodníkům, aby obchodovali - ale jak se obchod zvedl, interakce se změnila. Nakonec stoly odešly a uklidňující a neuspěchané obchodování bylo nahrazeno někdy zběsilým řevem a gestikulováním, se zvláštními signály rukou pro nákup, prodej a příslušná čísla.

Vzestup strojů Zatímco rušné obchodní patro může nezasvěceným vypadat jako bederní, z velké části to fungovalo překvapivě dobře. Nakonec však členské firmy a klienti začali vidět, jakou technologii jim mohou nabídnout, zejména pokud jde o rychlejší provedení a nižší chybovost.

Instinet byl první významnou elektronickou alternativou, která vznikla v roce 1967. S Instinetem mohli klienti (pouze instituce) obejít obchodní patra a důvěrně jednat mezi sebou. Instinet byl pomalým pěstitelem, který se ve skutečnosti nerozběhl až do 80. let 20. století, ale stal se významným hráčem vedle Bloomberg a Archipelago (získaného NYSE v roce 2006).

Nasdaq začal v roce 1971, ale ve skutečnosti nezačal jako elektronický obchodní systém - byl to v podstatě pouze automatizovaný systém nabídek, který umožnil obchodníkům s cennými papíry vidět ceny, které nabízejí jiné firmy (a obchody byly poté zpracovávány telefonem). Nakonec Nasdaq přidal další funkce, jako jsou automatizované obchodní systémy. V důsledku havárie v roce 1987, kdy někteří tvůrci trhu odmítli vyzvednout svůj telefon, byl spuštěn systém malých objednávek, který umožňoval elektronické zadávání objednávek. (Další informace viz Seznámení se s burzami. )

Následovaly další systémy. Globex CME vyšel v roce 1992, Eurex debutoval v roce 1998 a mnoho dalších burz si osvojilo vlastní elektronické systémy.

Vzhledem k výhodám elektronických systémů a preferencím klientů je velmi velké procento světových burz převedeno na tuto metodu. Londýnská burza cenných papírů byla mezi prvními velkými burzami, které provedly konverzi v roce 1986. Borsa Italiana následovala v roce 1994, burza v Torontu přešla v roce 1997 a tokiová burza v roce 1999 přešla na plně elektronické obchodování., mnoho významných termínových obchodů a burz opcí také přineslo změnu. (Více viz Globální elektronický akciový trh.)

V tomto okamžiku jsou Spojené státy více-méně osamělé v udržování otevřených výmluvných výměn. Hlavní burzy komodit a opcí, jako jsou NYMEX, Chicago Merc, Chicago Board of Trade a Chicago Board Exchange Exchange, všechny používají otevřený outcry, stejně jako burza v New Yorku. Ve všech těchto případech však existují elektronické alternativy, které mohou zákazníci použít, a většina tohoto objemu, i když ne nutně většina objemu dolaru, je takto zpracována. Mimo Spojené státy je London Metal Exchange největší burza, která stále používá otevřený výkřik.

Který je lepší? Může se zdát intuitivní nebo zřejmé, že elektronické obchodování je lepší než otevřený výkřik. Počítače jsou běžně rychlejší, levnější, efektivnější a méně náchylné k chybám s rutinními obchody - i když je míra chyb v otevřeném outcry obchodování překvapivě nízká. Počítače jsou navíc pro regulační orgány teoreticky lepší při vytváření datových stop, které lze sledovat, pokud existuje podezření na nezákonnou činnost.

To znamená, že elektronické obchodování není dokonalé a otevřený výkřik má některé jedinečné vlastnosti. Kvůli lidskému prvku mohou mít obchodníci, kteří mohou „číst“ lidi, výhodu, když přijdou na neverbální narážky na motivy a záměry protistran. Možná analogický světu pokeru, existují někteří hráči, kteří si na čtení hráčů tolik prospívají, jako hraní šancí - a elektronické obchodování tyto signály z rovnice odstraní.

Kupodivu je také pro složité obchody často lepší interakce člověka. Mnoho obchodů, které jsou zasílány na podlahu v CBOE a dalších otevřených burzovních burzách, je složitých nebo neobvykle velkých. Kvalifikovaní zprostředkovatelé podlah mohou často získat lepší provedení (lepší ceny) „zpracováním objednávky“ s jinými obchodníky - něco, co elektronické systémy obecně nemohou dělat dobře. (Zjistěte některé z méně rizikových způsobů, jak investovat na zahraničních trzích. Další informace naleznete v části Bezpečné obchodování na zahraničních akciových trzích. )

Budoucnost podlahy Navzdory potenciálním výhodám, které může obchodování s lidskými podlahami nabídnout některým klientům, pochod elektronického obchodování se zdá být neúprosný. Tímto způsobem je již dnes řešeno velmi velké procento akciových obchodů a zdá se, že se nikdo nechce vrátit ke starým způsobům. To však znamená, že pokud členové cítí, že obchodníci s podlahou poskytují užitečnou službu a obchodníci sami vynakládají dostatečné úsilí, aby se i nadále objevovali, nemusí se jich příliš snažit zbavit. Jinak řečeno, dnes nikomu neubližují svou přítomností, tak proč je pronásledovat, pokud chtějí zůstat?

Přesto je osobní obchodování s lidmi úplně mrtvé. Elektronické obchodování dominuje finančnímu světu jako celku a zdá se, že vliv velkých institucí na obchodní vzorce se bude jen dále zvyšovat, efektivita a rychlost počítačových sítí z nich činí zavedenou součást obchodní infrastruktury. (Více viz Historie burzy v Torontu. )