Modigliani-Millerova věta (M&M)

Co je Modiglianiho-Millerova věta (M&M)?

Modigliani-Millerova věta (M&M) uvádí, že tržní hodnota společnosti se vypočítává na základě její výdělkové síly a rizika jejích podkladových aktiv a je nezávislá na způsobu, jakým financuje investice nebo rozděluje dividendy. Financování si může firma zvolit třemi způsoby: půjčování, utrácení zisku (versus rozdávání akcionářům formou dividend) a přímé vydávání akcií. I když je věta ve své nejjednodušší formě komplikovaná, je založena na myšlence, že s určitými předpoklady neexistuje žádný rozdíl mezi samotným financováním firmy dluhem nebo vlastním kapitálem.

1:32

Modiglianiho-Millerova věta

Pochopení Modiglianiho-Millerovy věty (M&M)

Merton Miller poskytuje příklad vysvětlující koncept teorie, ve své knize Finanční inovace a tržní volatilita pomocí následující analogie:

„Mysli na tu firmu jako na obrovskou vanu plnotučného mléka. Farmář může prodat celé mléko tak, jak je. Nebo smíchat smetanu a prodat ji za výrazně vyšší cenu, než by přineslo celé mléko. firma, která prodává dluhové cenné papíry s nízkým výnosem, a tedy za vysoké ceny.) To, co by však zemědělec nechal, by samozřejmě bylo odstředěné mléko s nízkým obsahem másla a to by se prodávalo za mnohem méně než plnotučné mléko. spravedlnost. Návrh M a M říká, že kdyby neexistovaly žádné náklady na oddělení (a samozřejmě žádné vládní programy na podporu mléka a mléčných výrobků), smetana plus odstředěné mléko by přinesly stejnou cenu jako plné mléko. ““

Historie teorie M&M

Během padesátých let Franco Modigliani a Merton Miller tuto teorém konceptualizovali a vytvořili a napsali „Náklady na kapitál, korporační finance a teorii investic“, která byla zveřejněna v americkém ekonomickém přehledu koncem padesátých let. Během této doby byli Modigliani a Miller profesory na Graduate School of Industrial Administration (GSIA) na Carnegie Mellon University. Oba byli nastaveni na výuku podnikových financí pro studenty obchodu, ačkoli ani žádné neměli zkušenosti s podnikovými financemi. Po přečtení konceptů a materiálů, které měly být studentům předloženy, oba profesoři shledali informace nekonzistentní, takže společně pracovali na opravě toho, co považovali za vadu. Výsledkem byl průkopnický článek publikovaný v recenzovaném časopise, informace, které byly nakonec zkompilovány a uspořádány tak, aby se staly teorémem M&M. Modigliani a Miller také zveřejnili řadu následných dokumentů, které také diskutovaly o těchto otázkách, včetně „Daň z příjmů právnických osob a nákladů na kapitál: oprava“, zveřejněných v 60. letech.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Definice věty o irelevanci Věta o teorii irelevance je teorie struktury podnikového kapitálu, která předpokládá, že finanční páka nemá žádný vliv na hodnotu společnosti. více Porozumění optimální kapitálové struktuře Optimální kapitálová struktura je kombinací dluhu, upřednostňovaných akcií a kmenových akcií, které maximalizují cenu akcií společnosti minimalizováním jejích kapitálových nákladů. více Merton Miller Merton Miller byl známý ekonom, který získal Nobelovu cenu za ekonomii v roce 1990. Jeho výzkum se soustředil na podnikové záležitosti dluhu a financí. více Vše, co byste měli vědět o financích Finance je termín pro záležitosti týkající se správy, tvorby a studia peněz, investic a dalších finančních nástrojů. více Řízení rizik ve financích Ve finančním světě je řízení rizik procesem identifikace, analýzy a přijímání nebo zmírňování nejistoty v investičních rozhodnutích. Řízení rizik nastává kdykoli investor nebo správce fondu analyzuje a pokouší se kvantifikovat potenciál ztrát v investici. více Hodnota Investování: Jak investovat jako Warren Buffett Investoři s hodnotami, jako je Warren Buffett, vybírají obchody s podhodnocenými akciemi za méně, než je jejich vnitřní účetní hodnota, která mají dlouhodobý potenciál. více partnerských odkazů